Tuần vừa qua đã làm gia tăng lo ngại về sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế Mỹ và khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ kế hoạch thắt chặt chính sách tiền tệ cho năm 2019.
Ngoài sự tăng trưởng của thâm hụt ngân sách và sự suy giảm lạm phát của người tiêu dùng, chúng ta có thể thấy rằng tốc độ tăng trưởng doanh thu bán lẻ trong tháng tám đã giảm xuống mức tối thiểu, chỉ tăng 0.1% so với 0.7% trong tháng bảy, điều mà cuối cùng cho thấy sự suy giảm của nhu cầu tiêu dùng. Mặc dù thực tế chỉ số niềm tin người tiêu dùng từ Đại học Michigan tăng từ 96.2 lên 100.8 điểm, ngày càng có nhiều dữ liệu hơn cho thấy sự lạc quan của người tiêu dùng phần lớn dựa trên kỳ vọng tích cực, chứ không dựa trên những thay đổi tích cực.
"Sacred Cow" của Fed, đường cong Phillips, là đi trước một thử nghiệm nghiêm túc về tính đầy đủ. Trong nhiều năm, Fed đã đi đến giả định rằng sự tăng trưởng của thị trường lao động dẫn đến sự gia tăng tiền lương, từ đó kích thích nhu cầu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế tổng thể. Khá một chuỗi hợp lý, điều mà, tuy nhiên, không hoạt động trong các điều kiện hiện tại, cho thấy sự hiện diện của các yếu tố bổ sung làm thay đổi toàn bộ hình ảnh.
Báo cáo của Bộ Lao động vào một tuần trước đó cho thấy mức tăng lương trung bình trong tháng tám là 2.9%. Đây là chỉ số mạnh nhất trong 10 năm qua, điều mà, theo công thức của Phillips, sẽ dẫn đến sự gia tăng lạm phát tiêu dùng, nhưng kết quả là, mọi thứ đều ngược lại, lạm phát cho thấy sự tăng trưởng chậm lại.
Thất nghiệp ở mức thấp nhất kể từ khi cuộc khủng hoảng bắt đầu, không chắc rằng sự tăng trưởng của việc làm mới sẽ được duy trì ở mức cao, và năng suất lao động tiếp tục tăng trưởng chậm hơn trước khủng hoảng. Điều này cuối cùng có nghĩa là sự tăng trưởng gần đây trong nhu cầu tiêu dùng chỉ là một phản ứng với sự giảm gánh nặng thuế, chứ không phải là một câu trả lời cho những thay đổi tích cực trong nền kinh tế. Động lượng tích cực có thể kết thúc sớm hơn nhiều so với thị trường kỳ vọng.
Hiện tại, các thị trường không nghi ngờ rằng Fed sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp vào ngày 26 tháng 9 và một lần nữa vào tháng mười hai. Tuy nhiên, so với năm 2019, tình hình có thể thay đổi đáng kể nếu Fed không có lý do để hỗ trợ dự báo lạm phát và tốc độ tăng trưởng GDP, nhưng chính xác là điều này. Hiện tại, xác suất tăng lãi suất trong tháng 3 năm 2019 đang đạt gần 50%, điều mà cho phép đồng đô la nắm giữ các vị trí so với đồng tiền của G10, nhưng sự tự tin đang giảm dần.
Hôm thứ năm, Trump đã tuyên bố rằng ông có thể tăng thuế nhập khẩu từ Trung Quốc trong tương lai gần, vào hôm thứ sáu tuyên bố này đã được xác nhận bởi chính quyền Nhà Trắng. Thị trường phản ứng bình tĩnh hơn họ có thể, vì có tin đồn rằng sẽ mức thuế suất sẽ không tăng đến 25%, mà chỉ là 10%, và chỉ khi Trung Quốc không nhượng bộ, mức độ của chúng sẽ được nâng lên mức ban đầu đã công bố.
Trung Quốc sẽ không nhượng bộ bằng bất kỳ cách nào. Trong trường hợp áp đặt thuế quan, các cuộc đàm phán không thể xảy ra ở tất cả, và phía Trung Quốc sẽ có một số biện pháp bất đối xứng, điều mà sẽ gây đau đớn cho Hoa Kỳ. Đặc biệt, có thể là việc tăng thuế đối với nguyên liệu và linh kiện cho các công ty Mỹ mà có sản xuất tại Trung Quốc, điều này làm cho khả năng cạnh tranh của họ trở nên tồi tệ hơn do chi phí gia tăng. Bước này sẽ rất nhạy cảm với Hoa Kỳ và sẽ cho thấy sự vô ích rõ ràng của bất kỳ hình thức áp lực nào.
Đồng đô la cảm thấy không an toàn vào đầu tuần. Hôm thứ ba, Kho bạc Hoa Kỳ sẽ công bố một báo cáo về sự chuyển động của vốn nước ngoài, việc giảm dòng vốn có thể làm mất niềm tin của người mua vào đồng đô la, vào hôm thứ tư sẽ có một báo cáo về số dư hoạt động hiện tại trong quý 2, điều mà cũng cho thấy một sự suy giảm.
Cặp tỷ giá EUR / USD vào hôm thứ hai có xu hướng tăng trưởng, đồng euro sẽ chuyển sang mức 1.1720 và sẽ cố gắng tăng điểm cao hơn. Hôm nay sẽ có dữ liệu về lạm phát tiêu dùng, dự báo lạc quan hơn trung lập, đồng euro có thể nhận được hỗ trợ.
Cặp tỷ giá GBP / USD sẽ có nhiều khả năng giao dịch trong phạm vi ngang, cho đến khi các ấn phẩm kinh tế quan trọng của hôm thứ tư không được kỳ vọng, yếu tố Brexit cũng chưa đưa ra định hướng.
