Trong tháng này, tỷ giá vàng đạt mức cao nhất trong sáu năm trong bối cảnh chính sách mềm mỏng của các ngân hàng trung ương hàng đầu.

Câu hỏi chính, điều mà bây giờ, rõ ràng, làm nhiều nhà giao dịch lo lắng, là liệu đà gia tăng của kim loại quý sẽ tiếp tục, hay chúng ta đã ở đỉnh cao của giai đoạn "tăng giá" của chu kỳ?

Theo các nhà phân tích tại Citigroup, triển vọng về vàng là rất thuận lợi.

Khi các yếu tố sẽ hỗ trợ kim loại quý, các nhà phân tích gọi rủi ro ngày càng tăng của suy thoái kinh tế toàn cầu và khả năng Fed cắt giảm lãi suất xuống mức không.

Nhớ lại, ngày 18 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ lần thứ hai trong một năm đã hạ lãi suất 0.25%, xuống còn 1.75–2%.

Thoạt nhìn, cơ quan quản lý không phải hạ lãi suất: chưa có suy thoái kinh tế và thị trường chứng khoán đang ở đỉnh cao.

Hoàn cảnh nào buộc Fed phải cắt giảm lãi suất?

Trước hết, sự chậm lại trong nền kinh tế toàn cầu. Trong bối cảnh đó, lãi suất cao ở Hoa Kỳ với tỷ lệ giảm ở châu Âu và châu Á dẫn đến việc chuyển vốn từ khắp nơi trên thế giới sang Mỹ, điều mà đẩy tỷ giá USD tăng lên, làm giảm khả năng cạnh tranh của nền kinh tế Mỹ. Đây là lý do chính khiến người đứng đầu Nhà Trắng, Donald Trump, liên tục chỉ trích Fed, kêu gọi ông hạ thấp lãi suất quỹ liên bang.

Tuy nhiên, những gì sẽ cần được theo dõi trong những năm tới không chỉ là lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (không có khả năng bị hạ xuống dưới mức không), mà là kích thước của bảng cân đối kế toán, dự kiến sẽ tăng gấp nhiều lần.

Theo dự báo của Văn phòng Ngân sách của Quốc hội Hoa Kỳ, năm 2020 thâm hụt ngân sách nhà nước của nước này sẽ lên tới 1 nghìn tỷ đô la, trong hai năm nữa - 1.1 nghìn tỷ đô la, và đến năm 2028 - 1.45 nghìn tỷ đô la.

Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ trang trải nó bằng chi phí nợ, đặt chứng khoán chính phủ và kéo thanh khoản đô la khỏi thị trường.

Nói cách khác, việc thiếu đô la không phải là một hiện tượng ngẫu nhiên, mà là một vấn đề mang tính hệ thống mà Fed khó có thể giải quyết bằng cách áp dụng "các bản vá tạm thời", các nhà phân tích của Goldman Sachs nói.

Theo họ, Fed sẽ lại phải bắt đầu "in tiền", tăng bảng cân đối kế toán và mua tài sản mà không có khả năng dừng lại ít nhất cho đến năm 2021.

"Chúng tôi tin rằng vòng nới lỏng định lượng thứ tư sẽ bắt đầu vào tháng mười một. Theo ước tính của chúng tôi, Fed sẽ điền vào hệ thống ở mức 15-20 tỷ đô la mỗi tháng. Đến giữa năm 2021, khối lượng hoạt động có thể giảm xuống còn khoảng 10 đô la. Goldman Sachs cho biết chỉ trong ba năm, 375 tỷ sẽ tham gia thị trường thông qua QE.

Citigroup dự đoán trong hai năm tới, vàng có thể tăng giá lên tới $2000 một ounce.

"Chúng tôi hy vọng tỷ lệ kim loại quý sẽ tăng và có thể vượt mốc $2,000 mỗi ounce, cập nhật mức cao kỷ lục trong hai năm tới", họ nói.