Vào tháng năm, vàng đã chứng minh trình điều khiển nào là quan trọng nhất đối với nó. Theo truyền thống, kim loại quý được coi là giảm khi cổ phiếu, đồng đô la và lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng. Nó không thể cạnh tranh với các nghĩa vụ nợ lãi suất, nhạy cảm với những thay đổi của tỷ giá hối đoái của Mỹ, vì giá trị của nó được thể hiện trong đó, và cuối cùng rơi vào làn sóng bán hàng trong bối cảnh cải thiện khẩu vị rủi ro toàn cầu. Mùa xuân đã phá vỡ ít nhất hai trong số ba mối quan hệ XAU/USD với các tài sản quan trọng. Lỗi là suy thoái.

Vào tháng ba, vàng đã lao xuống vực thẳm cùng với chứng khoán Mỹ và nhanh chóng lấy lại vị trí đã mất trên sự quay lại của cuộc biểu tình S&P 500. Vào cuối tháng năm, chỉ số chứng khoán vượt quá mốc quan trọng về mặt tâm lý là 3000, mức tăng trưởng của nó từ mức đáy của tháng ba là 37%. Thật không may, thay vì di chuyển đến $1,800 mỗi ounce, kim loại quý bất ngờ đảo ngược quá trình cho nhiều người. Lý do cho sự trở lại của mối tương quan nghịch đảo thông thường giữa cổ phiếu XAU/USD và Mỹ là gì? Theo tôi, nó bị chôn vùi trong thực tế là thị trường cuối cùng đã tin vào cuối cuộc suy thoái.

Vào cuối mùa xuân, vàng đột nhiên bắt đầu đi xuống cùng con đường với đồng đô la Mỹ. Theo tôi, tình trạng của một tài sản trú ẩn an toàn đang trở lại với kim loại quý. Về vấn đề này, phản ứng của Washington đối với luật an ninh quốc gia được Trung Quốc thông qua liên quan đến Hồng Kông có thể hỗ trợ "những chú bò" cho XAU/USD. Nếu, tất nhiên, nó nghiêm trọng sợ thị trường tài chính.

Điều duy nhất vẫn không thay đổi là mối quan hệ của kim loại quý với sự năng động của lợi suất thực sự của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Tỷ lệ nợ giảm cho thấy những kỳ vọng bi quan về tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Ngay khi sự lạc quan bắt đầu len lỏi vào thị trường, sản lượng đã tăng lên. Hơn nữa, các kế hoạch của Kho bạc cho một vấn đề lớn cho phép các nhà đầu tư thoát khỏi trái phiếu trên thị trường thứ cấp với việc mua chứng khoán sau đó tại các cuộc đấu giá.

Động lực của lãi suất vàng và trái phiếu Mỹ

Giá quá cao cho kim loại quý và nỗi sợ công khai do coronavirus ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu của người tiêu dùng. Ngân hàng Commerzbank lưu ý rằng vào tháng tư, Trung Quốc đã xuất khẩu 14.5 tấn sang Hồng Kông và nhập khẩu 4.2 tấn. Do đó, lần đầu tiên kể từ khi bắt đầu tính toán vào năm 2007, việc mua vàng ròng trở nên tiêu cực. Tuy nhiên, sự sụt giảm nhu cầu trong ngành trang sức cho đến nay đã được bù đắp bằng sự gia tăng lợi ích đối với kim loại quý trong lĩnh vực đầu tư. Chỉ riêng trong tháng năm, cổ phiếu ETF đã tăng 120 tấn, vượt quá nhập khẩu vàng kết hợp của Trung Quốc và Ấn Độ cộng lại. Nếu sự quan tâm đến các sản phẩm của các quỹ chuyên biệt bắt đầu mờ dần trong bối cảnh phục hồi kinh tế toàn cầu, rủi ro XAU/USD phải đối mặt với sự điều chỉnh.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ vàng hàng ngày có mô hình "Deception-outlier". Sự bất lực của "những chú bò" trong việc thực hiện mô hình "Splash và Shelf" là một minh chứng cho sự yếu kém của chúng. Một sự phá vỡ hỗ trợ ở mức $1700-1705 mỗi ounce, trong đó nằm giữa "shelf" và mức pivot quan trọng, có thể trở thành cơ sở cho sự hình thành của việc bán ngắn hạn.

Vàng, biểu đồ hàng ngày