Assim que uma nova ameaça pairava no horizonte, os investidores recorreram ao ouro. O metal precioso subiu para uma alta de duas semanas devido ao aumento das preocupações com o impacto negativo do coronavírus para o PIB chinês e global. Ao mesmo tempo, o índice S&P 500 teve seu pior desempenho semanal desde agosto, já que o rendimento dos tesouros de dez anos afundou para seu nível mais baixo desde o início de outubro do ano passado. Se não fosse o forte dólar americano, os ganhos do ouro poderiam ter sido ainda mais impressionantes. No entanto, a posição da moeda dos EUA não parece tão inabalável.

Embora as epidemias normalmente não sejam um fator de longo prazo na formação das taxas de câmbio no Forex e em outros mercados, são suficientes para piorar o apetite dos investidores pelos riscos. Na última sexta-feira, 24 de janeiro, o mercado acionário dos EUA afundou mais de 1% em um dia, pela primeira vez desde o início de outubro. A correção do índice S&P 500 estimulou a procura de ativos defensivos, assim, neste contexto, as ações dos fundos cotados em bolsa com base em ouro subiram para os seus níveis mais elevados desde Novembro.

Desde o início do ano, as taxas das obrigações do governo dos EUA de dez anos caíram de 1,9% para 1,65%, apesar dos fortes dados recentes sobre inflação, vendas a retalho, atividade empresarial e emprego nos EUA. Aparentemente, os investidores esperam que o Fed comece a mostrar preocupação com o aumento dos riscos internacionais, o que é uma razão para o enfraquecimento da política monetária. Embora funcionários do FOMC argumentem que a economia dos EUA ainda está em excelente forma e a expansão monetária não é necessária, o mercado futuro aumentou as chances de reduzir a taxa de fundos federais em 25 pontos base em 2020 para 73%.

Há uma opinião de que o Fed pode seguir os passos do Banco do Japão, onde, para evitar um aumento nos custos de empréstimo, colocará um "cap" no rendimento dos títulos do tesouro. Um precedente semelhante já existia nos Estados Unidos em 1942-1951, quando o regulador restringiu o crescimento das taxas, primeiro no curto prazo e depois nas obrigações de longo prazo, para financiar os gastos militares e ajudar a restaurar a economia nacional. Esta abordagem é como um "primo" do QE, e certamente será percebida pelos investidores como um fator "de baixa" para o dólar.

É possível que até que a epidemia de coronavírus atinja o seu auge, a procura de ouro aumente. Tal como o caso da SRA em 2003, o processo pode demorar até dois a três meses. Claro que haverá um colapso maciço de posições especulativas longas em ouro, mas até lá, a taxa do metal precioso pode subir acima dos 1.600 dólares por 1 onça.

Em termos de perspectivas a curto prazo, a retórica "pomba" da Reserva Federal, preocupada com o aumento dos riscos internacionais e com a deterioração das estatísticas macro nos Estados Unidos, pode tornar-se o motor do crescimento do ouro. De acordo com a previsão consensual dos analistas da Bloomberg, a economia dos EUA expandiu-se 2,1% no quarto trimestre, e se o indicador se revelar pior, então a fraqueza do dólar e a continuação do pico do rendimento dos tesouros, bem como a correção do índice S&P 500, irão impulsionar a taxa de XAU/USD para cima.