Como esperado, o par euro/dólar mostrou ontem uma volatilidade crescente. Inicialmente, o preço caiu para o limite inferior da faixa de 1,1750-1,1830, mas subiu e superou o nível de resistência literalmente meia hora depois, ganhando uma posição no meio da 18ª cifra. Os resultados da reunião de julho não foram de fato a favor da moeda americana, embora o regulador tenha expressado mensagens bastante incisivas, mas otimistas. Mas, o mercado esperava mais - o dólar mais uma vez se tornou vítima das expectativas inflacionadas dos traders. Em segundo lugar, a Reserva Federal limitou-se a declarar intenções, enquanto os traders estavam muito determinados a ser específicos em termos de tempo do corte do programa de redução de compras de títulos "QE"!. Até mesmo a reunião "hawkish", à primeira vista, não impressionou os touros do dólar.
Portanto, ontem, os membros do Fed deixaram todos os parâmetros da política monetária na mesma forma: a taxa de fundos federais permaneceu no nível de 0,00-0,25%, e o volume do "QE" não mudou - o regulador continuará a comprar tesouros por US$ 80 bilhões por mês e títulos hipotecários por US$ 40 bilhões por mês.
No entanto, a redação da declaração de acompanhamento foi alterada. Em primeiro lugar, o Banco Central surpreendeu a todos com a declaração de que está observando alguns progressos na direção das metas de pleno emprego e estabilidade de preços, cuja realização nos permitirá começar a afunilar. O termo 'afunilamento' é mais frequentemente encontrado nos esportes, significa reduzir a quantidade de carga após um pesado bloco de treinamento. Esclarecendo a frase acima, o regulador apontou que "os setores mais adversamente afetados pela pandemia mostraram melhorias, mas não se recuperaram totalmente". A versão anterior desta frase foi a seguinte: "Os setores mais adversamente afetados pela pandemia continuam fracos, mas mostraram melhora". Neste contexto, a Reserva Federal esclareceu ontem que as compras mensais de ativos serão realizadas até que sejam feitos progressos significativos no sentido de alcançar as metas de emprego máximo e estabilidade de preços. O Banco Central continuará a avaliar o progresso da economia nas próximas reuniões.
Isto significa que apesar de um aumento significativo da inflação e uma melhoria da situação no mercado de trabalho dos EUA, o regulador norte-americano não está pronto para falar sobre o momento da conclusão do QE. O banco central continuará a monitorar a situação da economia do país, observando a dinâmica dos principais indicadores macroeconômicos.
O mercado reagiu de forma emocional à mudança na redação do comunicado final do Fed. O par euro/dólar caiu para o nível de 1.1770, enquanto antes do veredicto ser anunciado, o preço estava no nível de 1.1840. Entretanto, em meia hora, desde o início da conferência de imprensa de Jerome Powell, os compradores do EUR/USD começaram a recuperar suas posições perdidas.
O chefe da Reserva Federal aumentou a pressão sobre a moeda americana. Ele admitiu que o Banco Central estava discutindo opções para alterar o volume do QE, continuando a avaliar o progresso na direção das condições necessárias para começar a reduzir os incentivos. Mas, ao mesmo tempo, Powell não falou sobre nenhum prazo específico: segundo ele, o momento do colapso dependerá dos dados recebidos. Além disso, ele expressou que o Fed notificará os mercados com antecedência antes de fazer mudanças nas políticas. Esta observação reduziu a probabilidade de que o regulador começará a reduzir o QE nesta queda (embora muitos especialistas, em particular, estrategistas monetários da Goldman Sachs, tenham expressado tais suposições).
Quanto ao destino da taxa de juros, Jerome Powell expressou uma posição inequivocamente "leniente". Ele disse que a Reserva Federal ainda está definitivamente muito longe de aumentar as taxas e, no momento, esta questão não está sendo considerada de forma alguma. O chefe do Federal Reserve frisou mais dado que o regulador não pretende combater a inflação através do aumento das taxas, especialmente porque, em sua opinião, a inflação diminuirá a médio prazo.
Assim, os cenários "hawkish" dos traders e especialistas não se materializaram ontem. Por um lado, a Reserva Federal, admitiu ter discutido a redução do QE, mas, ao mesmo tempo deixou claro que não estava pronto para falar sobre o momento específico dos primeiros passos nesta direção. Este fato decepcionou os investidores, após o que o dólar caiu sob uma onda de vendas.
E ainda assim, apesar de alguma decepção com a indecisão do Fed, é necessário admitir que o regulador americano mostra uma atitude mais dura em comparação, em particular, com o Banco Central Europeu. Os membros do BCE na última reunião expressaram uma posição categórica, refutando rumores sobre uma redução precoce do QE e (especialmente) um aumento na taxa de juros.
Em outras palavras, a continuação da não correlação a médio prazo colocará pressão de fundo sobre o par EUR/USD, especialmente na véspera do simpósio econômico em Jackson Hole, que será realizado no final de agosto.
Tudo isso sugere que agora é mais oportuno adotar uma atitude de espera e observação em relação ao par. A "reserva de energia" do par EUR/USD é relativamente pequena - há um nível de resistência em 1.1890, o que corresponde à linha superior do indicador de Bandas de Bollinger no gráfico diário. A superação desta meta permitirá que os touros do par entrem na 19ª figura. Mas, em simultâneo, há uma alta probabilidade de que os vendedores do par se tornem mais ativos nesta área de preços, enquanto os compradores do EUR/USD irão fixar os lucros em massa, não ousando invadir a barreira dos preços. Portanto, toda a atenção está focada no nível de resistência de 1.1890. Se a dinâmica norte desvanecer nesta área de preços, podemos considerar a opção de posições curtas com o primeiro alvo de 1.1800 (a linha Tenkan-sen em D1).
