Olhando para suas oscilações de fevereiro de um lado para o outro, podem surgir questões legítimas: é verdade que a China se recuperará rapidamente em 2023, e os EUA estão mostrando mais resistência ao aumento da taxa Fed do que se poderia pensar? Normalmente, boas notícias das principais economias mundiais catalisam o rally do Brent, mas a variedade do Mar do Norte não teve pressa de crescer no final do inverno.

O aumento acima de 86 dólares por barril ocorreu em um cenário aparentemente desfavorável. Os investidores ficaram desapontados com a modesta meta do PIB de Pequim de 5% em 2023. Foi ainda menor que a previsão do consenso Bloomberg de 5,3%, embora a liderança do país geralmente exagere nas metas. Sua mundanidade no papel significa menor demanda de petróleo, mas é possível que o partido governante esteja reagindo exageradamente. O apetite da China pelo petróleo parece irreprimível, ultrapassando 16 milhões de bpd e, com a Índia e outras nações, elevando o número global a um recorde de 101,9 milhões de bpd.

Dinâmica da demanda de petróleo chinês

Para evitar que os preços subam neste ambiente, é necessário um aumento da oferta. Ou, no mínimo, uma falta de problemas de abastecimento. Parece que a declaração da Chevron de que, apesar de um corte de 5% na produção, as exportações russas não estão diminuindo, elimina estes problemas. Na verdade, porém, o suprimento offshore da Rússia havia caído drasticamente na semana até 3 de março, a OPEC+ não está fazendo nenhuma tentativa de aumentar a produção, e as empresas americanas não estão em condições de ajudar com isso. Elas vêm cortando os investimentos no setor há muito tempo, e agora, mesmo que quisessem, não conseguirão aumentar a produção.

O que acontece quando os investidores subestimam a demanda e superestimam a oferta? Os preços estão caindo, mas este é um pico enganoso. Mais cedo ou mais tarde, o custo da variedade do Mar do Norte irá subir. Brent parece estar acordando, que é o que acontece em março.

A dinâmica de produção da OPEP

O dólar americano, que subiu das cinzas em fevereiro, também criou pressão sobre o petróleo, que devido ao aumento do suposto teto da taxa dos fundos federais para 5,5%, o aumento dos rendimentos do Tesouro e a queda dos índices de ações esmagaram tudo em seu caminho. O mercado de divisas corre o risco de uma grande mudança na primavera. O índice do dólar americano precisa de outro relatório de empregos super forte dos EUA com números finais de +400 mil-500 mil para continuar o rally. O enfraquecimento do dólar americano acenderá a luz verde para o petróleo.

Tecnicamente, no gráfico diário do Brent, o padrão de reversão de três toques funcionou efetivamente. Conseguimos entrar a partir dos níveis de $83,3 e $84,4 por barril. Ficamos nas compras e as aumentamos periodicamente. Os níveis de pivô de $90,5 e $94,7 são as metas para as posições longas. E talvez esse não seja o limite. Na segunda metade de 2023, o Mar do Norte pode atingir o nível psicologicamente importante de 100 dólares por barril.