Nas últimas horas, o par USD/JPY registrou uma queda de mais de 200 pontos. Dada a intensidade do movimento descendente, parece que o declínio está longe de terminar. O par atingiu um novo mínimo de três meses, retrocedendo para a área de 144 valores pela primeira vez desde setembro deste ano. A força por trás do declínio do USD/JPY é liderada pelo iene, embora o dólar também tenha contribuído - o índice do dólar americano diminuiu novamente após três dias consecutivos de alta. O par está em declínio quase ininterrupto. A pressão acumulada ao longo dos anos está finalmente se desencadeando: o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, discutiu uma possível afastamento da política monetária ultrafrouxa.
É importante notar que as ponderações de Ueda foram mais hipotéticas e filosóficas, carecendo de detalhes específicos ou prazos. Ademais, os dados mais recentes sobre o crescimento do IPC no Japão diminuíram as expectativas de ajustes no QQE pelo órgão regulador japonês, uma vez que a inflação começou a subir novamente. Ao mesmo tempo, Ueda enfatizou repetidamente (inclusive hoje) a importância de manter as taxas de juros ultrabaixas até alcançar a meta de inflação de 2% 'de maneira estável e sustentável, acompanhada pelo crescimento dos salários.
Vamos voltar à declaração de hoje de Kazuo Ueda, feita no parlamento japonês após sua reunião com o primeiro-ministro do país, Fumio Kishida. Ueda anunciou que o Banco Central está considerando várias opções para as taxas de juros alvo após retirar o custo dos empréstimos de curto prazo do território negativo. Segundo ele, o órgão regulador pode manter a taxa de juros aplicada às reservas ou retornar a uma política orientada para a taxa overnight. Ueda observou que o banco central ainda não decidiu qual taxa de juros escolherá como meta quando encerrar sua política de taxa de juros negativa. No entanto, ele não especificou quando exatamente o órgão regulador planeja mudar seu curso.
As declarações do chefe do banco central não constituem um "adiantamento" ou um "anúncio". São apenas considerações preliminares, uma espécie de "declaração de intenções". Ueda não mencionou nenhum prazo.
A reação volátil dos traders do USD/JPY pode ser atribuída ao fato de o Banco do Japão ter discutido seriamente a possibilidade de se afastar da política ultrafrouxa pela primeira vez desde 2016, quando a taxa de juros foi reduzida para território negativo. Essas considerações foram expressas pela primeira vez no parlamento e (o que é importante) após uma reunião com o primeiro-ministro do país. Isso sugere que o órgão regulador japonês está realmente se preparando para mudanças significativas, que provavelmente ocorrerão no próximo ano, possivelmente na primeira metade.
A inflação provavelmente desempenhará um papel crucial no "ritmo" das decisões. Vale lembrar que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) publicado no final de novembro refletiu uma tendência de alta: após dois meses de declínio, o indicador voltou a subir para 3,3% (a taxa de crescimento mais forte desde julho deste ano). O núcleo do IPC, excluindo alimentos frescos (um indicador-chave monitorado pelo Banco do Japão), atingiu 2,9% em outubro, após um aumento de 2,8% em setembro. Esse indicador de inflação permanece acima da meta de 2% do Banco do Japão há 19 meses consecutivos.
No entanto, se a inflação começar a desacelerar no próximo ano, como previsto por muitas projeções (inclusive as do banco central), a questão da normalização do Quantitative and Qualitative Monetary Easing (QQE) surgirá. O fato de o presidente do Banco do Japão ter começado a discutir opções para uma possível saída das políticas de taxas de juros negativas hoje é um desenvolvimento significativo. Isso marca uma espécie de ponto de inflexão, embora Ueda tenha falado sobre as perspectivas de endurecimento da política de forma hipotética.
Agora, os traders do USD/JPY estão ativamente considerando a possibilidade de o Banco do Japão abandonar o regime de taxas de juros negativas mais cedo do que o esperado. Ao mesmo tempo, a confiança do mercado está aumentando em relação à redução das taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA no primeiro semestre do próximo ano. Por exemplo, de acordo com a CME FedWatch Tool, a probabilidade de um corte de 25 pontos-base na reunião de maio é estimada em 42%, e a probabilidade de um corte de 50 pontos-base é de 39%. Sem dúvida, ainda é muito cedo para falar sobre uma "correlação reversa" entre os cursos do Federal Reserve e do Banco do Japão, mas mesmo essas perspectivas emergentes exercerão forte pressão sobre o USD/JPY.
Portanto, o atual cenário fundamental contribui para uma provável queda adicional nos preços. No momento, o par está testando o nível de suporte em 144,50 (a linha Kijun-sen no gráfico semanal). Se os vendedores ultrapassarem esse alvo, abrirão caminho para as próximas barreiras de preço: 143,00 e 142,10 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no mesmo intervalo gráfico).
