A queda nos índices de ações dos EUA não assustou significativamente os touros no EUR/USD. Eles atribuíram o pico no S&P 500 à atividade extrema no mercado de opções, que provavelmente era de natureza temporária. O principal motor do rali do índice amplo de ações de outubro a dezembro, na forma de expectativas de um afrouxamento da política monetária do Federal Reserve, permanece em vigor. Especialmente considerando que os oficiais do FOMC falam sobre a necessidade de expansão monetária.

O presidente do Federal Reserve da Filadélfia, Patrick Harker, apoiou os ataques bullish no EUR/USD ao afirmar que as taxas precisam ser reduzidas. No entanto, o Federal Reserve não pretende fazê-lo imediatamente, o que é surpreendente, já que há apenas três semanas, os oficiais estavam convencidos da necessidade de manter os custos de empréstimo em um platô prolongado; e agora eles abertamente abandonam suas visões. Isso não dá paz de espírito ao dólar americano.

Então, por que reduzir as taxas de juros? Se a inflação está despencando, os custos de empréstimo a 5,5% são uma espécie de restrição monetária. Isso esfria o mercado de trabalho e a economia como um todo. Além disso, ninguém cancelou as conexões entre os indicadores. Se os preços estão caindo rapidamente, o desemprego deve aumentar. Sua aceleração é uma questão de tempo. Para prevenir isso, é necessária uma redução na taxa de fundos federais.

Dinâmica da Inflação e Desemprego nos EUA

A lógica do Federal Reserve é compreensível. O banco central não quer levar a economia dos EUA a uma recessão, espera uma aterrissagem suave e fará todo o possível para isso. Entretanto, na realidade, o que precisa ser temido não é uma desaceleração do PIB, mas sua aceleração. As condições financeiras suavizadas pelo pivô dovish do Federal Reserve podem aquecer a economia americana para um vermelho vivo. Como resultado, a inflação voltará a subir, e Jerome Powell e seus colegas serão forçados a voltar à ideia de retomar o ciclo de restrição monetária.

Os investidores entendem isso perfeitamente. Portanto, boas notícias dos Estados Unidos tornam-se ruins para o S&P 500 e o EUR/USD, e vice-versa. A positividade aumenta as chances de um pouso suave e da aceleração do PIB. A negatividade aproxima uma recessão. Em caso de recessão, o Federal Reserve definitivamente reduzirá a taxa dos fundos federais, portanto, nem as ações nem o euro devem temer uma desaceleração da economia dos EUA.

O Federal Reserve parece estar operando de forma transparente. Quanto ao BCE, suas ações de avanço ou atraso em comparação com os colegas americanos dependerão da situação econômica da zona do euro. Existe a possibilidade de a zona já estar em recessão, o que poderia acelerar o início da flexibilização da política monetária e pressionar o euro. No entanto, por enquanto, os líderes do BCE estão se esforçando para convencer os investidores de que o mercado está equivocado.

No gráfico diário do EUR/USD, tecnicamente, os touros estão tentando formar uma barra interna. Se conseguirem romper com sucesso a resistência em 1,0985, aumentará a probabilidade de uma atualização para a alta de dezembro, servindo como base para posições de compra. Por outro lado, a incapacidade dos compradores em fazê-lo sinaliza fraqueza. Além disso, se o euro retornar à faixa de valor justo entre 1,0735 e 1,0945, pode ser um sinal para vendas.