O ouro recuou em meio à reavaliação dos mercados financeiros sobre as perspectivas de um aumento na taxa dos fundos federais em 2024. Os derivativos indicam uma chance de 77% de início de um ciclo de aperto da política monetária em março, uma queda em relação aos 88% registrados no final do ano passado. Essa mudança sugere que os investidores estão revendo a expectativa de agressividade por parte do Federal Reserve. Isso está impactando a queda do S&P 500 e a redução dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Paralelamente, o dólar está se fortalecendo, criando pressão contrária para o XAU/USD.

Embora 2023 tenha sido o primeiro ano bem-sucedido para o ouro nos últimos três, com uma alta histórica em dezembro, todos os ganhos ocorreram no último trimestre. Desde outubro, os preços subiram 13%, resultando em um aumento anual de 13% para o ouro em 2023. O aumento de janeiro a maio, impulsionado pelos temores de uma recessão na economia dos EUA, foi seguido por uma queda de maio a outubro, devido às preocupações de que o Federal Reserve aumentasse as taxas além do esperado.

Dinâmica do ouro.

Os "touros" do XAU/USD foram auxiliados por compras volumosas dos bancos centrais e pela geopolítica, incluindo conflitos armados na Ucrânia e em Israel, ataques Houthi a navios no Mar Vermelho e a crise bancária nos EUA na última primavera. Por outro lado, as saídas de capital dos ETFs voltados para o ouro restringiram o espírito ofensivo dos compradores. Em 2024, espera-se que a situação mude significativamente. Em 2023, o capital estava fluindo para os fundos do mercado monetário; agora, ele deve se mover na direção oposta. A questão vale US$ 6 trilhões, uma parte dos quais certamente encontrará refúgio no mercado de metais preciosos.

Se o ouro cresceu com as expectativas de um pivô dovish do Federal Reserve e com a crença do mercado no enfraquecimento da política monetária dos principais bancos centrais do mundo, o que acontecerá quando eles realmente começarem a cortar as taxas? As perspectivas para o XAU/USD parecem otimistas. A questão é quando o metal precioso atualizará sua alta histórica. A resposta deve ser buscada nos mercados de dívida e de moedas. Se os Estados Unidos esperam uma aterrissagem suave ou uma recessão, uma queda no rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA estimulará as compras de ouro. Por outro lado, uma aceleração da economia dos EUA será um motivo para sua venda.

Dinâmica dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e do ouro

Nesse sentido, as estatísticas de emprego não-agrícola de dezembro nos EUA são extremamente importantes para entender a dinâmica futura do XAU/USD. Os especialistas da Bloomberg preveem uma desaceleração de 199.000 para 163.000, o que corresponde a um cenário de pouso suave. Um aumento para 200.000-250.000 sinalizará o superaquecimento da economia americana, forçará a Reserva Federal a reconsiderar suas opiniões e provocará vendas do metal precioso.

Tecnicamente, no gráfico diário, está se formando um padrão de reversão 1-2-3. A incapacidade dos touros de se agarrarem ao conjunto de níveis de pivô perto de US$ 2.060 por onça é um sinal de sua fraqueza e uma razão para vendas de curto prazo para US$ 2.035 e US$ 2.005.