As expectativas de um corte de juros pelo Federal Reserve em setembro e os sólidos resultados corporativos são os dois principais fatores que mantêm o S&P 500 próximo das máximas históricas. O lucro por ação agregado cresceu 11% no segundo trimestre, bem acima das projeções de 4% dos analistas de Wall Street. Ao mesmo tempo, o índice de revisões de lucros do Citigroup alcançou o nível mais alto desde 2021. Sua tendência positiva ajuda a explicar o rali das ações norte-americanas.

Dinâmica do S&P 500 e o Índice de Revisão de Lucros

92% das empresas do S&P 500 já divulgaram seus resultados referentes ao período de abril a junho. Destas, 60% superaram as previsões em pelo menos um desvio-padrão. Além disso, 82% simplesmente superaram as expectativas, registrando a maior taxa em quatro anos. Segundo o Goldman Sachs, as corporações se adaptaram às tarifas ao negociar com fornecedores, ajustar cadeias de suprimentos, reduzir custos e repassar parte das despesas adicionais aos consumidores.

Ainda assim, o impacto das tarifas continua presente. No final do ano passado, os analistas de Wall Street projetavam um crescimento de 13% no lucro por ação em 2025, mas agora a estimativa caiu para 9,2%. As empresas conseguiram lidar com as tarifas de importação, mas os resultados poderiam ter sido ainda melhores sem elas.

Proporção de empresas que superaram as previsões

Os riscos relacionados ao comércio diminuíram, a incerteza recuou e, junto com as expectativas de que o Fed retome a expansão monetária, isso sustenta o índice amplo de ações. Os mercados de contratos futuros precificam uma probabilidade de 84% de corte da taxa dos fundos federais em setembro. No entanto, os dados econômicos apresentam um quadro misto da saúde da economia dos EUA.

Enquanto o Índice de Preços ao Consumidor ficou estável em julho, o Índice de Preços ao Produtor disparou para o nível mais alto em três anos. As vendas no varejo indicam forte consumo, mas o enfraquecimento da confiança dos consumidores é motivo de preocupação. Um cenário de estagflação parece bastante possível, como confirmam os subíndices dos gerentes de compras. O emprego está desacelerando, enquanto a inflação acelera.

Nesse contexto, seria irrealista esperar que o Fed corte os juros em 50 pontos-base em setembro e em 150–175 pontos-base em um futuro próximo, como exige a Casa Branca. Diferentemente do ano passado, quando Jerome Powell anunciou abertamente o início de um ciclo de flexibilização monetária em Jackson Hole, desta vez o presidente do Fed provavelmente adotará uma postura mais cautelosa. As preocupações com uma possível retórica mais dura na reunião dos banqueiros centrais estão limitando o ímpeto dos compradores no S&P 500.

O fim próximo da temporada de resultados, o desempenho misto da economia dos EUA e a cautela do Fed sugerem que o índice amplo de ações subiu demais.

Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra consolidação próximo das máximas históricas. Um padrão de "pico e plataforma" está se formando. Um rompimento abaixo de 6435 pode desencadear vendas, enquanto um rompimento acima de 6480 pode abrir caminho para compras. O S&P 500 está se consolidando próximo das máximas históricas.