As ações estão em alta hoje, à medida que os investidores reduzem as expectativas de aumento da taxa de juros pelo Fed após um discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh, que não sinalizou maior urgência em endurecer a política monetária, apesar dos dados elevados de inflação divulgados nesta semana. O índice MSCI Ásia-Pacífico subiu 1,4% após uma queda de 2,8% na quinta-feira. Os futuros dos índices norte-americanos registram alta de cerca de 0,2%, e as ações europeias devem abrir com alta de aproximadamente 0,8%.

O repique mais expressivo veio da Coreia do Sul. O Kospi avançou 4% depois que a liquidação de quinta-feira o levou ao menor nível de fechamento desde abril. Enquanto isso, as ações da Samsung Electronics e da SK Hynix subiram mais de 4% cada, após despencarem mais de 10% na quinta-feira. O S&P 500 também vem recuperando parte das perdas após três pregões consecutivos de queda. Vale notar que o mercado já vinha se recuperando antes do discurso de Warsh, à medida que a pressão sobre os semicondutores diminuía — suas declarações apenas reforçaram o otimismo.

Warsh pouco acrescentou sobre a direção da política monetária ou as perspectivas econômicas de curto prazo dos EUA, além de reafirmar o compromisso do Fed com a estabilidade de preços. Ele afirmou que a IA talvez seja a transformação mais significativa para a economia americana e global em toda a sua vida e a descreveu como um fator positivo do lado da oferta no médio prazo. "Não antecipo as decisões das reuniões", disse Warsh em Bangkok, acrescentando que não acredita em se comprometer com medidas antes das reuniões previstas para este ano.

A reação do mercado foi rápida. A probabilidade de uma alta dos juros em outubro caiu para cerca de 15%, ante mais de 25% na quinta-feira. A recusa de Warsh em se comprometer com outro aumento dos juros levou ao desmonte parcial das apostas em um aperto monetário agressivo. Além disso, sua declaração de que não antecipa decisões de política monetária após dados fortes de inflação ajudou a restaurar o apetite por risco. Os títulos continuaram apresentando um desempenho um pouco mais fraco no dia, após os rendimentos recuarem ao longo de toda a curva na quinta-feira.

Vale lembrar que a alta de 0,25 ponto percentual em setembro foi a primeira promovida pelo Fed desde 2023 e contou com o apoio unânime dos 19 membros com direito a voto, sendo que a maioria considerava possível outro aumento ainda este ano. Nas últimas semanas, vários dirigentes sinalizaram que um aperto monetário adicional poderia ser necessário, mas ressaltaram que ainda há tempo para reunir dados.

Os demais mercados permaneceram praticamente estáveis. O ouro apresentou pouca variação, cotado perto de US$ 4.172 por onça, ante US$ 4.145,80 na quinta-feira. Já o petróleo Brent recuou 0,7%, para US$ 105,20 por barril, depois de ter sido negociado a US$ 106,30 na quarta-feira.

Tudo isso sugere que, por enquanto, a recuperação das ações pode continuar, com o Fed relutante em se comprometer com novas altas dos juros e o petróleo negociado perto de US$ 105 por barril. No entanto, não vejo essa recuperação como uma reversão duradoura da tendência. Se os resultados das empresas de tecnologia decepcionarem, o mercado provavelmente voltará rapidamente ao modo risk-off, e o dólar se beneficiará de expectativas de juros mais altos. Sem uma participação mais ampla dos setores na recuperação e sem uma estabilização dos semicondutores, espero que os índices continuem vulneráveis.

Quanto aos aspectos técnicos do S&P 500, a tarefa imediata dos compradores hoje é superar a resistência em 7.756 pontos. Isso indicaria um fortalecimento do impulso de alta e abriria caminho para o índice avançar até 7.774 pontos. Manter o nível de 7.793 pontos também é uma prioridade para que os compradores reforcem sua posição. Se o índice recuar em meio à redução do apetite por risco, os compradores deverão entrar no mercado perto de 7.737 pontos. Um rompimento abaixo desse nível provavelmente levaria o índice a 7.718 pontos, abrindo caminho para 7.698 pontos.