O ouro enfraqueceu após a decisão do Fed, que manteve as taxas de juros inalteradas, mas ofereceu poucas indicações claras sobre os próximos passos da política monetária. A prata caiu 2,3%, para US$ 52,75, acumulando uma queda de quase 13% no mês. A platina e o paládio também recuaram.

A decisão do Fed não foi uma surpresa para o ouro. O Comitê decidiu, por 10 votos a 2, manter as taxas de juros inalteradas, mas o mercado já precificou uma alta dos juros em dezembro, pois os preços persistentemente elevados da energia dificultam o controle da inflação. Isso é relevante para o metal, já que o ouro não paga juros, e as expectativas de uma política monetária mais restritiva pressionam seus preços. A incerteza aumentou após a declaração de Kevin Warsh de que o número de reuniões com alterações nas taxas de juros poderá ser reduzido de oito para seis por ano.

Hoje, o mercado receberá dados de inflação. O índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) referente a setembro — o indicador de inflação preferido do Fed — dará indicações sobre o que esperar em dezembro. O consenso prevê uma alta de 0,3% no PCE subjacente em relação ao mês anterior e de 3,1% em termos anuais, ante 0,2% e 3,0%, respectivamente, na divulgação anterior. Se os dados confirmarem ou superarem as previsões, a probabilidade de uma alta dos juros em dezembro aumentará, e o ouro enfrentará uma pressão de baixa ainda maior.

O ouro vem sendo negociado em torno de US$ 4.000 durante toda a semana, e os investidores estão claramente em compasso de espera. O metal se recuperou após testar um importante suporte técnico próximo de US$ 3.970, e continua o embate entre os vendedores que seguem o movimento de curto prazo e os compradores de longo prazo. Para uma alta significativa, o ouro precisa superar US$ 4.070 e, em seguida, US$ 4.230.

Os riscos externos também são relevantes. O ouro acumula queda de cerca de 3% em outubro e caminha para registrar o segundo mês consecutivo de perdas. Uma nova onda de vendas de ações de empresas ligadas à IA poderá pressionar ainda mais o metal, à medida que os investidores vendem ouro para cobrir perdas no mercado acionário.

Acredito que o ouro dificilmente se afastará muito de US$ 4.000 até a divulgação dos dados de inflação e a emissão de novos sinais pelo Fed. O cenário mais provável é um novo teste do suporte próximo de US$ 3.954. Se esse nível não se sustentar, a queda poderá se acelerar. Uma reversão sustentada da tendência de queda exigiria um dólar mais fraco, petróleo mais barato e dados de inflação mais moderados — condições que ainda não estão plenamente presentes. Portanto, espero que o metal continue sob pressão nos próximos dias, em vez de apresentar uma recuperação consistente.

Cenário técnico: os compradores precisam superar a resistência mais próxima, em US$ 4.062, para buscar US$ 4.124, acima do qual um rompimento será difícil. O alvo mais distante está na região de US$ 4.192.

No movimento de baixa, os vendedores tentarão assumir o controle do nível de US$ 4.000. Se conseguirem, o rompimento dessa faixa representará um duro revés para os compradores e poderá levar o ouro a US$ 3.954, com possibilidade de extensão da queda até US$ 3.906.