O Federal Reserve dos EUA atendeu plenamente às expectativas dos mercados. Apesar de algumas disputas na véspera da reunião, a maioria dos especialistas estava confiante de que o regulador reduzirá a taxa de juros em 25 pontos base. A intriga persistiu apenas na parte da retórica subsequente de Jerome Powell em relação às perspectivas futuras da política monetária, mas o Banco Central dos EUA conseguiu surpreender os traders antes mesmo da conferência de imprensa do chefe do Fed, indicando uma divisão em suas fileiras. Esse fato deu suporte ao dólar, que ontem se fortaleceu em todo o mercado, apesar da queda nas taxas de juros.
Em geral, os eventos americanos lembraram uma divisão no campo do BCE. Só agora que o dólar se tornou o beneficiário dessa situação. Permitam-me lembrar que os membros do regulador europeu também discordaram sobre a retomada do programa de incentivos. Além disso, "pesos pesados" políticos como Alemanha, França e Áustria tomaram o lado dos "falcões". Como resultado, o euro saltou em par com o dólar em vários números (de 09 a 11), apesar das decisões "favoráveis" do Banco Central.
Por sua vez, o Federal Reserve refletiu as batalhas europeias. Contra o corte nas taxas de juros, membros do Fed, como o presidente do Fed do Kansas, Esther George, e o presidente do Fed do Boston, Eric Rosengren, se manifestaram novamente. Eles foram contra a flexibilização da política monetária em julho, então ontem eles apenas confirmaram sua reputação. Considerando que sua posição era amplamente previsível, os touros EUR / USD ficaram mais decepcionados com o gráfico de pontos das expectativas dos membros do Fed, segundo o qual a taxa permanecerá no nível atual pelo menos até o final de 2019. Vale ressaltar que, anteriormente, a probabilidade de outra rodada de cortes nas taxas era bastante alta. A julgar pelos futuros sobre a taxa do Fed, mais da metade dos participantes do mercado esperava uma mudança do órgão regulador. Portanto, a previsão de pontos publicada claramente jogou a favor da moeda dos EUA.
Embora aqui, os membros do Fed não mostraram unanimidade. Dez membros do órgão regulador não vêem motivos para flexibilizar a política monetária até o final deste ano, enquanto sete ainda o permitem. Se falarmos sobre as perspectivas para o próximo ano, aqui a divisão assume um caráter mais pronunciado: oito membros do Comitê declararam a necessidade de manter uma atitude de esperar para ver, enquanto o resto de seus colegas pensam de maneira diferente. Na opinião deles, o regulador deve aumentar a taxa em pelo menos 25 pontos base. Assim, as perspectivas para a política monetária do Fed permanecem vagas, embora mesmo o cenário mais pessimista do regulador não implique uma flexibilização agressiva dos parâmetros da política monetária.
O próprio Jerome Powell tentou manter um equilíbrio entre os falcões e os ursos. Em sua conferência de imprensa, ele evitou fazer previsões sobre perspectivas futuras, "apoiando-se" de formulações vagas e ambíguas. Ele disse que os membros do órgão regulador tomarão decisões dependendo da situação atual, enquanto monitoram indicadores-chave e outros fatores. "Powell não anunciou mais medidas para afrouxar a política monetária, mas não disse que o corte nas taxas de setembro foi o último deste ano. Em outras palavras, o chefe do Fed deixou uma certa lacuna para uma possível manobra, mas o mercado" o fez. não acredito "nele, contando com a previsão pontual do regulador.
Assim, os resultados da reunião de setembro não puderam apoiar os touros EUR / USD, mas, ao mesmo tempo, não puderam provocar uma recuperação do dólar. O par permaneceu dentro do décimo número e as flutuações de preços foram mais parecidas com o ruído do mercado.
Pode-se supor que as perspectivas para a política monetária do Fed dependem das perspectivas para as relações comerciais EUA-China. Talvez isso explique a cautela excessiva de Jerome Powell, que permaneceu "por cima da briga" dos membros do órgão regulador. De fato, as próximas negociações comerciais entre Pequim e Washington começarão apenas no início de outubro, por isso não é aconselhável tirar conclusões a longo prazo.
Argumentando por um corte nas taxas, o Federal Reserve concentrou-se na queda nas exportações e no investimento em ativos fixos. Obviamente, todas essas são consequências do conflito comercial global, que só piorará se a 13ª rodada de negociações terminar como todas as anteriores. Vale ressaltar que o regulador mencionou apenas casualmente a dinâmica positiva dos principais indicadores macroeconômicos (inflação, PIB, não-agrícola, salários, etc.). Comentários relevantes Powell disse que "a economia dos EUA está em ótima forma, mas ...". Por trás desse "mas" estão os riscos de uma nova escalada da guerra comercial e as consequências negativas do aumento da incerteza.
Em outras palavras, Jerome Powell mudou novamente seu foco para as perspectivas de desenvolvimento do conflito entre EUA e China. De um modo geral, o destino da moeda americana no longo prazo agora depende do resultado das próximas negociações entre os Estados Unidos e a China. Se as partes chegarem a um compromisso, apesar disso (o que é improvável), o dólar receberá forte apoio, porque nesse caso, a probabilidade de uma redução adicional na taxa será reduzida a zero. Além disso, o órgão regulador pode aumentar em 25 pontos-base em 2020. Caso contrário, esse problema permanecerá suspenso no ar, exercendo pressão de fundo na moeda americana.
