Na semana passada, foi claramente visível que o mercado monetário está altamente correlacionado com o mercado de dívida e isto não é surpreendente. Pode-se dizer qualquer coisa sobre os indicadores macroeconômicos individuais publicados, mas em geral, a economia americana está a acelerar, e a europeia está a entrar em recessão. É evidente que isso assusta os investidores, e eles estão tentando retirar dinheiro da Europa e transferi-lo para os Estados Unidos. Em muitos aspectos, esta é agora a principal força motriz no mercado de câmbio de moeda. Bem, então é ainda mais interessante, já que a saída de capital da Europa leva a uma diminuição da procura de títulos de dívida dos países europeus. Do outro lado do Atlântico, é difícil colocar capital recém-chegado e, tradicionalmente, uma parte considerável dos fundos vai para a compra de títulos de dívida pública. Portanto, se a demanda por eles está crescendo seriamente, então o rendimento sobre eles deve descer. E isto vai começar a dissuadir os investidores com o tempo. Por sua vez, a saída de capital da Europa leva a uma diminuição da procura de títulos de dívida europeus, o que significa que a sua rentabilidade começará a crescer mais cedo ou mais tarde. E aparentemente, isto é exatamente o que estamos a observar agora.
Mas primeiro, você deve prestar atenção aos dados finais do PIB alemão para o quarto trimestre, que o mercado simplesmente ignorou mais uma vez. Embora tenham mostrado que o crescimento econômico na maior economia da Europa abrandou de 0,6% para 0,4%. Isto é, antes que a recessão esteja próxima. Bem, se uma recessão começa na Alemanha, então no resto da Europa também. Assim, a tendência para enfraquecer a moeda única europeia não irá a lugar algum. Ela só pode dar lugar temporariamente a falsos reforços. A propósito, o mercado também ignorou dados sobre os preços no produtor em Espanha, cuja queda abrandou de -1,8% para -0,8%. Mas quem se importa com a Espanha quando a Alemanha está à beira de uma recessão?
A taxa de crescimento do PIB (Alemanha):
Assim, voltando ao mercado da dívida, chamamos a atenção para o fato de que o dólar começou a perder ativamente sua posição, em antecipação à colocação de títulos britânicos com 10 anos. A colocação resultou num aumento do rendimento dos títulos a 10 anos de 0,500% para 0,512%. Assim, o crescimento da libra foi em grande parte devido precisamente à expectativa de crescimento da rentabilidade e ao aumento da procura. No entanto, isto também levou a um enfraquecimento local do dólar, em resultado do qual a moeda única europeia pôde aumentar.
Além disso, o dólar fez uma tentativa de fortalecimento no contexto dos dados S & P / CaseShiller sobre os preços da habitação, cuja taxa de crescimento acelerou de 2,5% para 2,9%, o que se revelou ligeiramente melhor do que as previsões de 2,7%. Além disso, este é um fator inflacionista, e a dinâmica dos preços da habitação contribuirá inevitavelmente para a inflação, que ainda pode crescer. No entanto, a alegria do dólar foi de curta duração, pois logo começou a perder novamente a sua posição. Parou pouco antes da colocação de títulos de dívida já americanos. Assim, o rendimento das notas de 52 semanas caiu de 1,49% para 1,27%. As coisas estão ainda piores com títulos a 2 anos, cujo rendimento caiu de 1,440% para 1,188%. Uma queda tão notória na rentabilidade indica um aumento significativo da procura. Mas o mais importante é que uma situação semelhante já não se adequa a uma série de investidores que começam a transferir fundos para a Europa.
Rendimento dos títulos a 2 anos (Estados Unidos):
Nenhum dado macroeconômico é publicado antes do início na sessão americana, mas haverá uma colocação de títulos de dívida na Alemanha e na Itália. Se o rendimento deles subir, isso apenas confirmará o fato de uma inversão na circulação de capitais. No entanto, você não deve pensar que esta é uma tendência constante. A situação econômica na Europa é visivelmente pior do que na América. Portanto, este é apenas um fenômeno temporário.
Mas com o início do pregão americano, o dólar pode começar a se fortalecer novamente, já que os dados sobre as vendas de casas novas devem aumentar 1,9%. Ou seja, há uma combinação de aumento nos preços das casas e aumento nas vendas de casas nos Estados Unidos. Naturalmente, este alinhamento irá atrair investidores. Portanto, a médio prazo, nada ameaça o dólar. No entanto, dada a atual situação de curto prazo com o rendimento dos títulos da dívida pública, veremos um dólar em enfraquecimento novamente um pouco mais tarde. O fato é que os títulos do governo a 5 anos serão colocados à noite, sendo provável que o rendimento desça visivelmente.
Vendas de Casas Novas (Estados Unidos):
A moeda única europeia tem uma boa chance de subir para o nível de 1,0900 hoje. Talvez ela suba mais por um tempo, mas certamente não conseguirá se firmar lá.
A libra certamente fará outra tentativa de subir acima do nível de 1.3000. Muito provavelmente, chegará mesmo a 1.3025. Mas, como na situação com a moeda única europeia, ela definitivamente não conseguirá se impor nestes níveis.
