Toda a atenção dos mercados ainda continua na questão do programa da flexibilização quantitativa (QE) e o momento de sua conclusão. Parece que tudo já está claro aqui, já que o Presidente da Reserva Federal Jerome Powell declarou abertamente que o programa poderia ser concluído até meados do próximo ano. Tudo parece estar claro com o cronograma de início do afunilamento - novembro ou dezembro, no máximo. No entanto, ainda há uma série de perguntas.

A principal questão é que o Fed adere a uma política monetária flexível, ou seja, reage às mudanças na economia e toma decisões de acordo com elas. Portanto, absolutamente qualquer previsão dos próprios membros do FOMC pode ser exagerada a qualquer momento, se houver alguma mudança na economia. E agora há estas mudanças, pois a recuperação do mercado de trabalho está desacelerando, e a inflação está acelerando novamente. Portanto, por enquanto, a questão é: novembro ou dezembro?

Atualmente, o dólar americano não apresenta nenhuma dinâmica uniforme em relação a seus concorrentes. Ele está aumentando em valor com o euro, mas diminuindo jcom a libra esterlina. Parece que os próprios mercados já estão confusos sobre tudo o que está acontecendo neste momento. A ata da última reunião do Fed foi publicada ontem à noite, mas não podemos dizer se este é um evento importante para os mercados.

A ata mostra o plano aproximado do Fed para reduzir gradativamente o QE, e a proposta mais realista agora é reduzir o programa em US$ 15 bilhões por mês (na primeira etapa). O volume dos títulos do Tesouro dos EUA que serão recomprados diminuirá em US$ 10 bilhões, e os títulos hipotecários em US$ 5 bilhões. Ainda que alguns membros do FOMC tenham defendido uma redução mais global dos incentivos. A ata também continha informações de que cerca da metade dos participantes do comitê monetário apoia a redução dos incentivos em dezembro, e não em novembro.

Assim, temos o seguinte cenário: os membros do Fed que apoiam o mês de novembro promovem ativamente esta ideia através da mídia, e aqueles que apoiam o mês de dezembro, ao contrário, permanecem em silêncio. Portanto, há uma impressão falsa de que a maioria dos membros da diretoria do Fed apoia o mês de novembro.

Todas as outras informações foram, como dizem, "passageiras". Vários membros admitiram que a primeira caminhada poderia acontecer já no final do próximo ano. Alguns notaram que a taxa de emprego ainda está bem abaixo dos níveis máximos. Muitos disseram que nos próximos dois anos, a pressão descendente permanecerá sobre a inflação. Como você pode ver, a questão de qual mês para começar a reduzir os incentivos permanece em aberto mesmo para os próprios membros do Fed.