Um dólar norte-americano forte foi um dos principais ventos contrários ao ouro e a todos os metais preciosos no ano passado, pois os investidores adotaram a moeda como um porto seguro. Mas essa previsão mudou drasticamente em 2023, à medida que a inflação diminui e a política monetária muda gradualmente.

Muito provavelmente, a moeda americana continuará a perder o seu apelo como moeda de refúgio.

Embora os rendimentos mais altos tenham funcionado claramente a favor do dólar no ano passado, também é preciso considerar como o dólar foi exposto a choques em 2022 devido às tensões geopolíticas na Ucrânia, um aumento nos preços da energia e a inflação, que agora está em declínio.

O dólar, que depreciou desde que atingiu uma alta de 20 anos em setembro do ano passado, deve cair ainda mais em 2023, à medida que a inflação diminui, os riscos de recessão diminuem e a política monetária diminui.

Até o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, reconheceu que a inflação está começando a cair. Na quarta-feira, ele disse: "É gratificante perceber o processo desinflacionário agora em andamento... Podemos agora dizer, pela primeira vez, que o processo desinflacionário começou. E vemos isso realmente nos preços das mercadorias até agora."

E à medida que os mercados se aproximam do final do ciclo de aperto agressivo do Fed, o apelo do dólar como porto seguro se dissipará e o apetite geral pelo risco se recuperará. Isso já poderia ter sido previsto depois que o dólar atingiu o pico em setembro passado.

É provável que o Fed volte a aumentar a taxa, já que a reunião soou a frase de que é necessário aumentar a taxa em um ritmo mais lento. Isso já aconteceu na reunião de fevereiro, quando a taxa foi elevada em 25 bps. A última alta significa que o Fed elevou as taxas em 450 pontos-base desde o início deste ciclo de aperto.

E uma vez que o Fed faça uma pausa, a vantagem de rendimento do dólar sobre as moedas diminuirá. Isto é especialmente verdadeiro quando se trata do Banco Central Europeu, que ainda tem muito trabalho a fazer em termos de aumento de taxas. Naturalmente, isso afetará o par EUR/USD:

Na quinta-feira, o BCE aumentou as taxas de juros em 50 pontos base e sinalizou que estão chegando aumentos de taxas mais agressivos.

Outro fator que funciona contra o dólar americano é a reabertura da economia da China.