O par USD/CAD está em forte tendência de queda e caiu quase 400 pips em menos de uma semana. Na sexta-feira passada, o loonie estava na área da 38ª cifra, enquanto hoje está sendo negociado em torno de 1,3540. Um declínio tão rápido se deve principalmente ao enfraquecimento do dólar, embora o índice do dólar americano tenha mostrado uma dinâmica mista nos últimos dias.
Lista de ignorados para o Loonie
Na semana passada, o Canadá publicou os principais dados sobre a inflação no país. Quase todos os componentes do relatório ficaram no vermelho, refletindo uma desaceleração no crescimento da inflação. Em particular, o índice geral de preços ao consumidor anualizado foi de 5,2%, com previsão de 5,4%. O índice vem caindo consistentemente pelo quarto mês consecutivo. Após subir para 5,0% em janeiro, o núcleo do IPC na comparação anual caiu para 4,7% em fevereiro, com projeção de 4,8%.
O relatório de inflação forneceu apenas suporte temporário aos compradores de USD/CAD. Após um forte aumento, o par virou 180 graus e caiu, perdendo quase 400 pontos em uma semana. Em parte, esse comportamento dos preços é explicado pela posição do Banco do Canadá, anunciada na última reunião. Recorde-se que na sequência dos resultados da reunião de março, o regulador anunciou que iria manter a taxa de juro base no mesmo patamar – 4,5%. Em nota anexa, o banco central esclareceu que pretende manter a taxa no patamar atual ainda mais – desde que a economia do país se desenvolva conforme as previsões. Em primeiro lugar, tratava-se da dinâmica do crescimento inflacionário.
Diante dessa disposição, não surpreende que os traders tenham praticamente ignorado a desaceleração do crescimento da inflação no país. Este fato indica apenas que o Banco do Canadá continuará a manter uma atitude de esperar para ver. Ainda não é preciso falar em cenários mais "dovish" (ou seja, corte de juros): a inflação ainda está longe do alvo estabelecido pelo regulador canadense.
É por isso que os indicadores macroeconômicos canadenses (incluindo a inflação) têm um impacto limitado no par USD/CAD, pelo menos por enquanto. Se a inflação no Canadá desacelerar consistentemente nos próximos meses, a situação pode mudar – a balança vai gradualmente pender em favor de taxas de juros mais baixas.
A tendência de queda está em pleno vapor
Lembre-se que uma pesquisa com participantes do mercado publicada no início de março mostrou que as projeções de taxas médias até o final de 2023 correspondem a 4%. Ou seja, o mercado realmente assume um corte de juros de 50 pontos-base antes do final deste ano. Vale ressaltar que o governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, comentando os resultados desta pesquisa, disse que agora "é muito cedo para falar sobre qualquer passo na direção oposta". Uma redação tão vaga sugere que o regulador canadense teoricamente não descarta a implementação do cenário "dovish".
Mas, por enquanto, é muito cedo para falar sobre isso. Portanto, o maluco ignora as estatísticas "internas" e, na verdade, segue o dólar, que tem se sentido muito inseguro ultimamente em meio ao aumento do apetite pelo risco e aos rumores de que o Fed manterá o status quo na próxima reunião em maio.
Quanto à taxa, é um ponto discutível. A previsão "à vista" atualizada publicada sobre os resultados da reunião de março do "Federal Reserve System" pressupõe mais um aumento de juros até o final deste ano. O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, anunciou recentemente a realização desse cenário. Além disso, segundo informações da agência Bloomberg, o presidente do Fed, Jerome Powell, também insinuou outro aumento da taxa na reunião fechada com os congressistas. Em resposta a uma pergunta relacionada, ele apontou para a previsão mediana mencionada (que implica +25 pontos à taxa atual).
Dito isso, ainda há 55% de chance de manter o status quo após a reunião de maio, conforme a "CME FedWatch Tool. O vice-presidente de supervisão do Federal Reserve, Michael Barr, também reduziu as expectativas agressivas, dizendo que a decisão sobre a taxa será tomada de reunião em reunião – muito dependerá da dinâmica dos principais indicadores macro, especialmente a inflação.
Conclusões
Em meio a um quadro fundamental tão contraditório para o dólar, o dólar canadense se sente muito confiante. Até o momento, os ursos do USD/CAD estão testando o nível de suporte de 1,3530, que corresponde à linha inferior do indicador de Bandas de Bollinger no cronograma D1. Se os vendedores superarem esse alvo, a próxima barreira de preço será a marca de 1,3480 (o limite superior da nuvem Kumo no mesmo período). O alvo principal do movimento descendente está localizado 100 pontos abaixo, em 1,3380 – este é o limite inferior da nuvem Kumo.
Os vendedores do USD/CAD podem ser apoiados pelo índice PCE principal, que será publicado amanhã nos EUA. Este é o indicador de inflação mais importante monitorado de perto pelo Fed. Segundo as projeções, o índice deve apresentar tendência de alta, subindo para 4,8%. Mas se, ao contrário do esperado, voltar a cair, o dólar estará sob pressão, permitindo que os vendedores do par organizem uma nova ofensiva na área da 34ª cifra.
