O par USD/JPY continua a mostrar um impulso de alta, com o iene consolidando-se próximo ao nível 149 e se aproximando da meta psicologicamente significativa de 150,00. Dada a força do movimento ascendente, parece ser apenas uma questão de tempo até que esse nível seja superado. Este padrão já se repetiu duas vezes desde 2022.
Analisar esses paralelos nos permite especular sobre o desfecho dessa narrativa. Em suma, os compradores do USD/JPY ainda têm aproximadamente 250 pontos de lucro em reserva. Além disso, existe uma faixa de preço inexplorada que não foi abordada pelos traders na "história moderna" deste par. Dentro desse intervalo de preço, os riscos aumentam consideravelmente - seja devido a intervenções das autoridades japonesas ou por meio de autorregulação. No primeiro cenário, isso envolve intervenções cambiais, enquanto no segundo, está relacionado ao fato de os traders optarem por fechar suas posições compradas devido ao temor de intervenções.
No ano passado, o par atingiu uma alta anual de 151,92 e deu uma reviravolta completa, lembrando-nos que, no nível de 151,96, a paciência das autoridades japonesas em 2022 finalmente se esgotou. Uma intervenção cambial maciça foi realizada na época, fortalecendo o iene em vários milhares de pontos. No entanto, em 2023, outros fatores fundamentais, como o enfraquecimento do dólar em meio à desaceleração da inflação nos EUA e as dicas hawkish do presidente do Banco do Japão, desempenharam um papel importante. Devido a uma combinação desses fatores, o par USD/JPY despencou mais de mil pontos em apenas dois meses, chegando a 140,27 em dezembro.
No entanto, em poucas semanas de janeiro, o par recuperou quase todas as posições perdidas. Se a inflação dos EUA não desapontar a moeda americana na próxima semana, os compradores do USD/JPY não só se consolidarão em torno do nível 150, mas também poderão almejar níveis de preços mais altos, até o nível 152, que serve como uma "linha vermelha" condicional para as autoridades japonesas.
A questão é que agora podemos falar de razões sistêmicas para o aumento do USD/JPY, que, a priori, não podem desaparecer ou ser neutralizadas em um curto período. Por isso, a natureza prolongada da tendência de alta. A base para isso foi evidentemente estabelecida pelo órgão regulador dos EUA, que endureceu sua retórica este ano. O Banco do Japão, ao contrário, desmentiu os rumores de normalização da política monetária em um futuro próximo.
Em outras palavras, o Federal Reserve e o órgão regulador japonês trocaram de lugar no contexto das mensagens que transmitem, e os relatórios macroeconômicos publicados em janeiro apenas alimentaram o interesse pela compra do USD/JPY. O aumento da inflação geral nos EUA, o forte Nonfarm Payrolls e o crescimento robusto da economia americana no quarto trimestre - todos esses lançamentos fortaleceram o dólar. Além disso, os comentários hawkish dos representantes do Federal Reserve, indicando que o banco central não se apressará em flexibilizar a política monetária, contribuíram ainda mais para o sentimento de alta.
No final de dezembro, a probabilidade de um corte na taxa em março era de quase 80%. Após a publicação dos relatórios macroeconômicos mencionados acima, essa probabilidade diminuiu para os atuais 17%. Entretanto, o mercado está 50% confiante de que o Federal Reserve tomará essa medida após a reunião de maio. Dado o grau relativamente alto de confiança (50/50), qualquer dúvida sobre a realização desse cenário será interpretada a favor do dólar. Portanto, se o Índice de Preços ao Consumidor de janeiro (a ser divulgado na terça-feira, 13 de fevereiro) mostrar aceleração, as chances de uma flexibilização da política monetária em maio diminuirão, e os otimistas do dólar organizarão outra alta. Nesse caso, o mercado mudará suas expectativas para junho, pressupondo um declínio sustentado da inflação nos EUA e o esfriamento do mercado de trabalho.
O iene é forçado a seguir o dólar, já que não tem argumentos a seu favor para uma reviravolta. O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, disse na sexta-feira que as chances de manter as condições acomodatícias são muito altas, "mesmo no caso de abandono das taxas negativas". Na quinta-feira, seu vice, Shinichi Uchida, expressou uma posição semelhante. De acordo com ele, o órgão regulador planeja manter um "ambiente monetário estável e acomodatício".
Também vale a pena observar que o Banco do Japão decidirá sobre o ajuste da política monetária não antes de abril-maio, com base nas negociações entre representantes sindicais e empresas com relação a aumentos salariais. Muitos especialistas duvidam que essas negociações terminem com sucesso (ou seja, com sucesso suficiente para que o banco central inicie a normalização da política).
Assim, os antecedentes fundamentais estabelecidos contribuem para um maior desenvolvimento da tendência de alta do USD/JPY, especialmente se a inflação de janeiro nos EUA favorecer os touros do dólar. Nesse caso, na perspectiva de médio prazo, o par retornará aos "limites do abismo", ou seja, à faixa de 151,50-152,00.
A análise técnica também indica a prioridade das posições compradas. Em todos os períodos de tempo "superiores" (de H4 e acima), o par está entre as linhas média e superior do indicador de Bandas de Bollinger. Além disso, nos gráficos de quatro horas e semanal, o indicador Ichimoku formou um de seus mais fortes sinais de alta, o "Desfile de Linhas". É aconselhável usar recuos corretivos para abrir posições de compra com o alvo inicial em 149,60 (linha superior do indicador de Bandas de Bollinger no D1). Os alvos subsequentes são os conhecidos níveis de 150,50 e 151,00, em torno dos quais é aconselhável realizar lucros devido à provável reação das autoridades japonesas (pelo menos em termos de intervenções verbais).
