Como as expectativas para o início do ciclo de flexibilização da política do Federal Reserve (Fed) continuam a ser adiadas, o mercado de ouro está enfrentando dificuldades. No entanto, de acordo com um dos estrategistas de mercado, Nitesh Shah, chefe de pesquisa macroeconômica e de commodities da WisdomTree, quanto mais o banco central esperar, maior será o risco de um erro político e econômico para o Federal Reserve, o que, em última análise, pode ser positivo para o metal precioso.

Quando as taxas de juros caírem no final deste ano, os títulos ficarão mais caros, levando a um interesse renovado pelo ouro. Até o quarto trimestre deste ano, espera-se que os preços do ouro atinjam US$ 2.210 por onça, estabelecendo um novo recorde. Mas há um argumento de alta mais forte para o ouro, já que o Federal Reserve corre o risco de cometer um erro político. É provável que o mercado avalie a situação econômica um pouco melhor do que o Federal Reserve, pois ele dá muita atenção às questões de inflação do lado da oferta.

O ouro também parece atraente, pois a inflação pode se tornar relativamente instável no médio e longo prazo. Devido à fraca economia da China, o país pode acabar se tornando um exportador mundial de deflação. Nos últimos anos, a China produziu toneladas de painéis solares e veículos elétricos e, para sustentar sua economia, terá de vendê-los em algum lugar. É de se esperar que a China inunde o mercado global com produtos baratos, levando à deflação. Dessa forma, esse ambiente proporcionará ao Federal Reserve oportunidades suficientes para reduzir as taxas de juros.

Entretanto, a inflação continua sendo uma ameaça de longo prazo, já que a dívida soberana continua a crescer e a tendência de desglobalização ganha impulso. As dívidas dos governos em todas as principais economias estão aumentando, e esse não é um problema de fácil solução. As dívidas dos governos geram inflação de longo prazo. Consequentemente, isso só aumenta o risco de que os bancos centrais cometam um erro político em algum momento.