A libra esterlina conseguiu rapidamente recuperar o terreno perdido e continua a rivalizar com o dólar americano pelo título de melhor desempenho entre as moedas do G10 este ano. Os otimistas do GBP/USD estão aguardando com expectativa a próxima proposta orçamentária do chanceler Jeremy Hunt. Espera-se que inclua estímulos fiscais capazes de impulsionar o PIB do Reino Unido e ter um impacto positivo na libra esterlina.

A vida é marcada por altos e baixos. No primeiro semestre de 2023, a libra esterlina superou tempos difíceis quando a economia britânica entrou em recessão. Sua recuperação gradual pode ser acelerada por meio de um amplo estímulo fiscal, que incluiria cortes de impostos e aumento dos gastos do governo. Essa seria uma excelente notícia para o GBP/USD, já que essas políticas são pró-inflacionárias, aumentando os riscos de um novo pico no Índice de Preços ao Consumidor (IPC) e alterando o cronograma de expansão monetária do Banco da Inglaterra de verão para setembro.

O novo estímulo não apenas beneficiará a economia, mas também as ações. Como resultado, os índices de ações do Reino Unido, que ficaram atrás de seus pares, recuperarão o terreno perdido. Os fluxos de capital para a Grã-Bretanha sustentarão o GBP/USD.

Dinâmica dos Índices de Ações

Com relação ao Tesouro, existe o risco de exagerar ao apresentar estímulos que possam parecer excessivamente agressivos para os mercados. Isso poderia desencadear pânico, semelhante ao ocorrido no final de 2022, quando o anúncio do governo da ex-primeira-ministra Liz Truss de um mini-orçamento resultou na sua destituição do cargo de primeira-ministra e na queda da libra quase até a paridade com o dólar dos EUA.

Não acredito que os receios de uma repetição dessa história sejam relevantes em 2024. Naquela época, o Banco da Inglaterra estava apertando a política monetária, e a flexibilização da política fiscal e orçamentária foi vista pelos investidores como uma contradição e um erro político. Agora, o BoE está pronto para seguir o caminho da expansão monetária. Sincronizar isso com a política fiscal diante de uma economia fraca é a decisão certa. Portanto, quanto mais estímulo o Tesouro oferecer, melhor para o GBP/USD.

Sua natureza pró-inflacionária dará suporte à libra, graças ao aumento dos rendimentos dos títulos britânicos. O Deutsche Bank prevê que sua emissão aumentará de £237 bilhões no ano fiscal de 2023/2024 para £271 bilhões em 2024/2025. Isso manterá as taxas do mercado de dívida do Reino Unido elevadas, enquanto elas diminuem em outros países. A divergência favorecerá o GBP/USD.

Velocidade dos programas de aperto quantitativo

Além disso, devido às perdas, o Banco da Inglaterra está sendo forçado a reduzir seu saldo mais rapidamente do que seus colegas do Federal Reserve e do BCE. De acordo com os cálculos do regulador, seu tamanho poderia ser reduzido em cerca de £100 bilhões ao longo da duração do programa de aperto quantitativo.

Tecnicamente, no gráfico diário, o GBP/USD apresenta um padrão de "Splash and Shelf" invertido, com base na formação 1-2-3. Uma quebra acima do limite superior da faixa de consolidação de 1,261 a 1,269, ou da prateleira, será um sinal para aumentar as posições de compra formadas anteriormente a partir do nível de 1,2635.