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Capitolo 7. Tassi incrociati

Le operazioni di trading sul Forex vengono effettuate non solo contro il dollaro USA. Finora non abbiamo parlato di queste operazioni intenzionalmente per rendere il contenuto più intelligibile. 

I tassi di cambio, che non includono il dollaro USA, sono chiamati i tassi incrociati. Di norma, solo i trader con esperienza lavorano con i tassi incrociati, poiché è necessario avere una solida conoscenza degli indicatori economici di paesi specifici per negoziare con successo i tassi incrociati. GBP/JPY, EUR/JPY e GBP/EUR possono essere presi come esempi di tassi incrociati.

La posizione di valute nelle quotazioni principali (dollari) sono rigorosamente determinate e possono variare a seconda della controparte quotata. Ad esempio, una banca in Canada può valutare il dollaro canadese in EUR/CAD. Questa particolarità dovrebbe essere tenuta presente, quando vengono effettuate le transazioni di tassi incrociati, in modo da non prendere una cattiva decisione commerciale. Tuttavia, la sterlina britannica è un'eccezione. Viene sempre quotata come GBP/___, ovvero è sempre la valuta di base.

Perché i tassi incrociati sono così popolari sul Forex? Immaginiamo una situazione in cui ti aspetti una grande ripresa economica in Canada a causa, ad esempio, dei giacimenti petroliferi recentemente scoperti (il Canada è uno dei principali fornitori mondiali di petrolio). Allo stesso tempo in Giappone, l'ultimo indicatore economico segnala un temporaneo esaurimento dell'economia. Poiché lo stato economico di un paese corrisponde direttamente al tasso della sua valuta sul cambio estero mondiale, è ovvio che si dovrebbe comprare i dollari canadesi e vendere gli yen giapponesi. Ma se fai questa operazione con i dollari USA, il risultato potrebbe essere piuttosto casuale. Il dollaro USA può salire o scendere, perché potremmo non avere informazioni chiare sul clima economico degli Stati Uniti. Pertanto, quando acquisti i dollari canadesi per i dollari USA (dalla quotazione USD/CAD), potrebbe non portare un profitto previsto, poiché la vendita uniforme degli yen giapponesi per i dollari USA (USD/JPY) potrebbe fare lo stesso. Se conduciamo queste operazioni contemporaneamente in un volume uguale, esclusi i dollari statunitensi, cessiamo di essere dipendenti dalla situazione con l'economia americana. Otteniamo questo effetto, utilizzando i tassi incrociati sul Forex, e quindi omettiamo il fattore dell'economia statunitense che influenza il movimento delle valute come nel nostro esempio.

La maggior parte delle negoziazioni Forex vengono eseguite sulle coppie di valute principali o in dollari. Le valute incrociate sono meno liquide sul Forex. Di conseguenza, i tassi di cambio incrociati non sono calcolati in relazione ai prezzi delle valute ask/bid l'uno rispetto all'altro, come avviene con i tassi principali. Altrimenti il mercato delle coppie di valute incrociate potrebbe diventare speculativo e tutti i partecipanti potrebbero prenderlo sotto pieno controllo. Pertanto, nonostante l'assenza del dollaro nelle quotazioni dei tassi incrociati, sono solo quei tassi maggiori con il dollaro USA che vengono presi in considerazione durante la formazione delle quotazioni dei tassi incrociati.

Come vengono calcolati i tassi di cambio incrociati? Esistono tre possibili varianti del calcolo dei tassi incrociati a seconda che il dollaro USA sia una valuta di base o quella quotata nelle principali quotazioni delle valute a cui siamo interessati. Pertanto, applicheremo semplici regole aritmetiche utilizzate per la moltiplicazione e la divisione delle frazioni. Ovviamente non dovremmo prendere letteralmente la coppia USD/JPY come una frazione. Pertanto lo yen viene rappresentato rispetto al dollaro USA come una frazione reale, il tasso della quotazione 104,78 (la quantità dello yen giapponese scambiato per un dollaro USA) potrebbe essere registrato come JPY/USD. Dal punto di vista pratico, la coppia di valute è indicata come USD/JPY. Il primo tipo di calcolo viene utilizzato per le valute con quotazioni dirette rispetto al dollaro USA (il dollaro USA è la valuta di base nella coppia per entrambe le valute). Prendiamo ad esempio lo yen (JPY) e il franco svizzero. Avendo a portata di mano le quotazioni di USD/JPY e USD/CHF contro il dollaro USA, possiamo dedurre un tasso incrociato del franco svizzero contro lo yen utilizzando i metodi delle frazioni.

CHF/JPY = USD/JPY : USD/CHF. Ciò significa che è necessario dividere USD/JPY per USD/CHF. Ad esempio, se USD/JPY costa 104,78 e USD/CHF è 1,0505, il tasso incrociato del franco svizzero rispetto allo yen sarà pari a 99,74 CHF/JPY arrotondati.

Il secondo tipo di calcolo viene utilizzato per le valute con quotazioni dirette e indirette rispetto al dollaro USA (in questo caso il dollaro è la valuta di base della coppia per una valuta e la valuta quotata per un'altra). Consideriamo lo yen (JPY) e il dollaro australiano (AUD). Tenendo presente le quotazioni di USD/JPY e AUD/USD rispetto al dollaro USA, possiamo dedurre dalle regole delle frazioni il tasso incrociato del dollaro australiano contro lo yen.

AUD/JPY = AUD/USD * USD/JPY. Quindi bisogna moltiplicare AUD/USD per USD/JPY. Ad esempio, se USD/JPY vale 104,78 e AUD/USD costa 1,0564, il tasso di cambio tra dollaro australiano e yen giapponese è pari a 110,69 AUD/JPY arrotondati.

Il terzo tipo di calcolo viene utilizzato per le valute con quotazioni indirette contro il dollaro USA (il dollaro è la valuta quotata per entrambe le valute). Consideriamo la sterlina britannica e il dollaro australiano. Avendo le quotazioni GBP/USD e AUD/USD rispetto al dollaro, possiamo dedurre dalle regole delle frazioni il tasso incrociato della sterlina britannica contro il dollaro australiano:

GBP/AUD = GBP/USD : AUD/USD,

Cioè, dobbiamo dividere GBP/USD per AUD/USD. Ad esempio, se GBP/USD è 0,5028 e AUD/USD è 1,0564, il tasso incrociato della sterlina britannica contro il dollaro australiano è pari a 0,4760 GBP/AUD arrotondati.

Va notato che abbiamo escluso dalla nostra considerazione la nozione del prezzo bid/ask del tasso di cambio per semplificare le formule di calcolo e finora abbiamo utilizzato solo prezzi attuali (spot). Ma ogni quotazione principale (in dollari) ha due prezzi, così come valute incrociate. Allora dove dobbiamo impostare i prezzi bid/ask? La risposta a questa domanda sta nella comprensione della logica del calcolo dei tassi incrociati. Torniamo al nostro esempio del primo tipo di calcolo che coinvolge il franco svizzero (CHF) e lo yen (JPY). Siamo interessati alla quotazione del tasso incrociato CHF/JPY. Per definire il prezzo bid del franco svizzero in questa quotazione (i tassi bid/ask, come abbiamo appena saputo, si riferiscono sempre alla valuta di base) dobbiamo pensare nel modo seguente. Poiché siamo interessati ad acquistare franchi svizzeri, dobbiamo prima acquistare i dollari per gli yen giapponesi e poi venderli per i franchi svizzeri. Pertanto, il tasso di offerta della coppia USD/CHF è importante per noi. Dovremmo anche considerare il prezzo bid della quotazione USD/CHF. Pertanto, il prezzo bid del franco svizzero da scambiare contro lo yen giapponese nella coppia incrociata CHF/JPY viene calcolato con la seguente formula:

CHF/JPY (bid) = USD/JPY (bid): USD/CHF (ask)

Allo stesso modo si può dedurre una formula per il prezzo ask del franco svizzero rispetto allo yen giapponese nella quotazione della coppia incrociata CHF/JPY:

CHF/JPY (ask) = USD/JPY (ask): USD/CHF (bid)

Negli esempi del secondo e del terzo tipo di calcolo utilizziamo le stesse formule:

AUD/JPY (bid) = AUD/USD (bid) * USD/JPY (bid),
AUD/JPY (ask) = AUD/USD (ask) * USD/JPY (ask),
GBP/AUD (bid) = GBP/USD (bid) : AUD/USD (ask),
GBP/AUD (ask) = GBP/USD (ask) : AUD/USD (bid).

Va notato che i rivenditori non usano queste formule a causa della loro complessità. Esiste un modo più conveniente per calcolare i tassi di acquisto e vendita incrociati sul Forex. Si prende la media dei tassi bid e ask per ciascuna delle quotazioni in dollari. Quindi, utilizzando le formule per i prezzi attuali (spot), possiamo calcolare il valore corrente della quotazione del tasso incrociato. Questo valore finale è un calcolo "quasi", in cui si deve tenere conto anche dello spread di più pip. Ed è così che calcoliamo il prezzo di acquisto e vendita per le quotazioni delle coppie di valute incrociate.

Vediamo un esempio del franco svizzero (CHF) e dello yen giapponese (JPY). Supponendo, i tassi di vendita/acquisto di queste valute sono: USD/CHF - 1,0502/08 e USD/JPY - 104,74/82, quindi i tassi medi devono essere calcolati:

USD/CHF (media) = (1,0502 + 1,0508)/2 = 1,0505,
USD/JPY (media) = (104,74 + 104,82)/2 = 104,78,

che sono ulteriormente utilizzati nelle formule di calcolo delle quotazioni con i tassi incrociati per i prezzi correnti (spot). Il tasso risultante del prezzo della coppia incrociata CHF/JPY (media) 99,74 deve essere coretto di 5 punti in entrambe le direzioni, formando il prezzo bid e ask della coppia CHF/JPY 99,69/79.

Ricordiamo che ci sono alcuni potenziali problemi sottostanti in questo modo di calcolo semplificato. Poiché i trader guadagnano denaro sul Forex solo con le transazioni di cambio (over crossing), lo spread deve essere abbastanza grande per evitare le perdite nel trading inverso con un'altra controparte. È particolarmente vitale per i mercati a bassa liquidità dei tassi incrociati "esotici". Riassumendo il capitolo diremmo che l'analisi e la previsione per i tassi incrociati non differiscono dal test e dalla prospettiva per le principali coppie rispetto al dollaro USA, ovvero ci sono gli stessi strumenti in vigore.
 

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