«Biroz yon berilsa, hammasini tortib oladi» degan gap ayni bozorga to‘g‘ri keldi: Moliya vazirligi kutilgan $4 milliard o‘rniga muddati uzoq bo‘lgan G‘aznachilik obligatsiyalaridan $6 milliardlik xarid qilishini aytgach, aynan shunday reaksiya kuzatildi. Minnatdorlik o‘rniga investorlar norozi bo‘ldi — «shok va dahshat» effekti yetarli bo‘lib chiqmadi. 10 yillik G‘aznachilik obligatsiyasi daromadliligi 2023 yildan beri eng yuqori darajaga ko‘tarildi, S&P 500 esa ketma-ket uchinchi sessiyada pasaydi.

Shu bilan bir vaqtda Brent nefti narxi bir barrel uchun $101 darajasidan o‘tdi. AQSh Eron hujumlariga javoban Fors ko‘rfazi bo‘g‘ozi yaqinida Eron tankerlariga zarba berdi, Husiylar esa Saudiya neft infratuzilmasini nishonga olishda davom etmoqda. AQSh prezidenti Donald Tramp xatarlarni kamaytirib ko‘rsatmoqda va oraliq saylovlardan keyin mojaroni tugatishga va’da bermoqda, biroq harbiy harakatlar susayish alomatini ko‘rsatmayapti. Tehron esa javob zarbalari yanada kuchayishini ma’lum qilgan.

S&P 500 va G‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi dinamikasi

Qayta sotib olishning o‘zi ham kinoyali tus oldi. AQSh Moliya vaziri Scott Bessent obligatsiyalar bozoridagi “isitma”ni pasaytirish maqsadida dastlabki 4 milliard dollarlik reja bilan solishtirganda xaridlarni uch baravar oshirdi. Bozor buning o‘zini qat’iyatni sinash deb qabul qildi va darhol chegaralarni izlay boshladi. Bessent keyin nima qilishi hozircha noma’lum, biroq bu voqea yanada chuqurroq savolni o‘rtaga tashlaydi: daromadliliklar ancha vaqtdan beri o‘sib kelmoqda, lekin hanuzgacha aksiyalar bozorida to‘liq qulashni qo‘zg‘atmadi. Hatto chorshanba kuni ham S&P 500 kun ichidagi yo‘qotishlarining katta qismini qopladi.

Endi hammaning nigohi 10 yillik Treasury bo‘yicha 5% darajaga qadalgan. Bu ko‘rsatkich so‘nggi uch yil ichida hech qachon hozirgidek yaqin bo‘lmagan va psixologik burilish nuqtasini anglatadi — butun son bo‘lishi va qariyb yigirma yillik eng yuqori daraja ekanligi bilan ahamiyatli. Yirik obligatsiyalar bozorlarining aksariyati allaqachon global moliyaviy inqiroz davridan beri kuzatilmagan cho‘qqilarga yaqinlashgan. AQShda esa 2023 yildan beri 5% dan past ko‘rsatkich saqlanib kelayotgan edi. 5% dan yuqoriga barqaror uzilish va shu darajadan yopilish S&P 500 uchun ancha dahshatliroq stsenariylarni ancha ishonchli tuyulishiga olib keladi.

AI investorlar uchun hanuz “tasalli ko‘rpasi” bo‘lib turibdi. Texnologiya kompaniyalari deyarli cheksiz talabni qondirishga intilmoqda va bu moliyalashtirish siklini daromadlilikning atigi bir necha bazis punktiga ko‘tarilishi bilan to‘xtatish qiyin.

S&P 500 daromadlari dinamikasi

Bu aylana o‘z-o‘zidan oziqlanmoqda. S&P 500 bo‘yicha hisobot bergan kompaniyalarning qariyb 86% daromad prognozlarini ortda qoldirdi, bu 2021 yildan beri eng yaxshi natija hisoblanadi. Yillik konsensus EPS o‘sishi prognozlari 24% dan 32% gacha ko‘tarildi. Hozircha kuchli daromadlar qisqarayotgan multiplikatorlarni qoplab bermoqda. Asosiy savol esa shundayligicha qolmoqda: qaysi biri oldin keladi — aksiyalarga nisbatan xavfga chanqoqlikning qaytishi yoki juma kungi inflyatsiya ma’lumotlari, bu esa 15–16 sentyabr kunlari bo‘lib o‘tadigan Fed yig‘ilishi arafasida muvozanatni o‘zgartirishi mumkin?

Texnik nuqtayi nazardan, kundalik grafik S&P 500 pastga tomon uchburchakdan chiqib ketganini ko‘rsatmoqda. Indeks 7 675 dan pastda turganida, 1?2?3 reversiya naqshiga asoslangan korreksiya ehtimoli ortadi. Pozitsiyalarni saqlab turish va vaqti-vaqti bilan avval ochilgan qisqa pozitsiyalarga qo‘shimcha qilish maqsadga muvofiq.