Oltin yana bir unsiya uchun 4 000 dollardan past narxlarda savdo qilmoqda va ketma-ket ikkinchi oylik pasayish sari bormoqda. Spot oltin kecha deyarli ikki baravar ko‘proq yo‘qotgandan so‘ng, bugun taxminan 0,6% ga arzonlab, 3 982 dollargacha tushdi. Oktyabr oyida ushbu metall narxi qariyb 4% ga kamaydi. Kumush bugun 1,3% ga pasayib, 51,47 dollarga tushdi, platina va palladiy ham arzonlashdi.

Buning sababi – inflyatsion bosimning oshib borayotgani, Federal Reserve esa foiz stavkalarini oshirish masalasini hanuz yopib qo‘ymaganidir. Chorshanba kuni markaziy bank stavkalarni o‘zgartirmasdan qoldirdi, biroq yil oxirigacha ularni yana ko‘tarish ehtimolini saqlab qoldi. Kechagi ma’lumotlar aynan shu kutishlarni kuchaytirdi: Federal Reserve afzal ko‘radigan inflyatsiya ko‘rsatkichi bo‘lgan Shaxsiy iste’mol xarajatlari narx indeksi sentabr oyida oyma-oy 0,5% ga oshdi, bu mart oyidan beri eng tez oylik o‘sishdir. Yillik ko‘rsatkich 2%lik Fed maqsadiga nisbatan 3,6%ni tashkil qildi. Daromad keltirmaydigan oltin uchun har bir shunday chiqadigan ma’lumot uni obligatsiyalarga qaraganda ushlab turishni yanada qimmatroq qiladi.

Inflyatsiyani neft “ovqatlantiryapti”. Narxlar AQSh keyingi hafta Kongress saylovlaridan so‘ng Eron hududiga zarbalarni qayta boshlashi mumkinligi belgilariga javoban ko‘tarildi. Brent yil boshidan beri deyarli ikki baravar oshdi va shu hafta $113–$116 oralig‘ida savdo qilindi. Yuqori energiya xarajatlari iste’molchilarni siqib qo‘yadi va markaziy banklarni qattiqqo‘l (hawkish) pozitsiyada qolishga majbur qiladi — ana shu zanjir orqali neft, inflyatsiya va foiz stavkalari bo‘yicha bosim metallga o‘tadi.

Ikkinchi xavf aksiyalardan kelmoqda. Texnologik kompaniyalar aksiyalari, navbatdagi sust daromadlar fonida va investorlarning AI bitimlaridan chiqishi davom etayotgani sababli, ketma-ket ikkinchi sessiyada global sotuvlarga yetakchilik qildi. Bu o‘tgan haftadagi ssenariyni eslatadi: AI bo‘yicha sotuvlar oltinni iyuldagi past darajalariga tushirib yuborgan edi, chunki treyderlar aksiyalardagi yo‘qotishlarni qoplash uchun metallni sotishdi. Shundan beri oltin $4 000 atrofida tebranyapti, Xitoy uy xo‘jaliklari va uzoq muddatli investorlar tomonidan pasayishlarda xarid qilinishi esa hozircha yanada chuqurroq tushishni to‘sib turibdi.

Shunga qaramay, ko‘plab tahlilchilar metall hanuzcha nisbatan yaxshi ushlab turibdi, deb hisoblaydi. Treyderlar kechagi tushish bugungi AQSh sessiyasiga ham o‘tadimi-yo‘qmi, shuni kuzatishyapti, chunki bu likvidlik qurib borar ekan, bozorlar bo‘ylab kengroq qarz yelkasini qisqartirish va majburiy sotuvlarni qo‘zg‘atishi mumkin. Agar shunday bo‘lsa, oltin yana o‘tgan haftadagidek “xavfsiz boshpana” emas, balki naqd pul manbaiga aylanishi mumkin.

Kumush esa bu manzarada ancha zaif ko‘rinmoqda. U qariyb $51 gacha tushdi, oktabr oyida qariyb 15% yo‘qotib, dekabrdagi rally natijasida olingan barcha o‘sishni o‘chirib yubordi; o‘sha rally qisqa muddatga narxni $120 dan yuqoriga itargan edi. Oltin/kumush nisbati dekabrdan beri eng yuqori darajaga ko‘tarildi — ya’ni hozir bir unsiya oltin o‘sha paytdan buyon har qachongidan ko‘proq unsiya kumush sotib olishi mumkin degani.

Mening fikrimcha, yaqin kunlarda oltin pastga yo‘nalgan og‘ish bilan $4 000 atrofida qoladi. Neft qimmat bo‘lib turgan, AQSh inflyatsiyasi chekinmagan va Fed dekabrda stavkalarni oshirishga tayyor turgan ekan, metallning ishonchli rally boshlashiga jiddiy sabablar yo‘q, har qanday navbatdagi aksiyalar bo‘yicha sotuv to‘lqini esa uni yana zaiflikka qaytarib yuborishi mumkin. Faqat arzonlashgan neft, yanada yumshoq narx dinamikasi va pasayayotgan daromadlilik (yields) trendni teskari tomonga o‘zgartirishi mumkin edi — hozircha bu shartlarning birortasi ko‘rinmayapti. Mening nazarimda, agar majburiy sotuvlar davom etsa, kumush oltin oldida o‘z pozitsiyalarini boy berishda davom etadi.

Texnik manzara: xaridorlar $4 062 darajasidagi eng yaqin qarshilikni zabt etishlari kerak, shundan so‘ng maqsad $4 124 bo‘ladi, bu darajadan yuqoriga chiqish esa qiyinlashadi. Uzoqroq maqsad $4 192 hududi hisoblanadi. Pastga yo‘nalishda ayiqchilar $4 000 darajasini nazoratga olishga urinadilar; agar bunga erishsalar, diapazondan chiqish buqalarga jiddiy zarba beradi va oltinni $3 954 tomonga, keyinchalik esa $3 906 gacha siljitishi mumkin.