A posição comprada agregada em dólar aumentou para 2,665 bilhões na semana do relatório e atingiu 3,558 bilhões, este é o máximo desde o início de março do ano passado. Embora a reunião do FOMC na semana passada tenha silenciado algumas expectativas de alta, a mudança de sentimento de longo prazo está se movendo em favor do dólar.
O relatório da CFTC deve ser interpretado como otimista para o dólar. Apesar do dólar ter enfraquecido no final da semana passada, esses movimentos devem ser considerados corretivos. Em favor de um maior crescimento na demanda por ativos defensivos, os dados oficiais do PMI da China, publicados no sábado, mostraram uma queda adicional e mais forte do que o esperado no índice de manufatura.
A provável desaceleração na China levou a uma queda acentuada na demanda por matérias-primas na manhã de segunda-feira, os futuros de minério de ferro caíram 9-10%. Não é a queda do PMI que também desempenha um papel significativo na queda, mas a intenção das autoridades chinesas de limitar o crescimento. A produção de aço da China aumentou 12% no primeiro semestre de 2021, e a China está aumentando as tarifas de exportação e cancelando subsídios para produtos laminados, o que deve limitar a produção.
O crescimento do dólar também limita a introdução de um mecanismo de recompra permanente, sob o qual a liquidez será fornecida durante o corte futuro do programa de redução de compra de ativos "QE". Assim, a crescente demanda por dólar será atendida por esse mecanismo, inclusive por bancos estrangeiros. No estágio atual, isso não importa muito, pois já existe excesso de liquidez, mas assim que começar a redução, a importância aumentará. Este é essencialmente um fator indireto de que o Fed está realmente se preparando para começar a reduzir o QE.
Esta semana, o principal evento é o relatório sobre o mercado de trabalho dos EUA para julho, uma vez que o emprego nesta fase é um fato importante na previsão de novas ações do Fed. Até agora, a previsão é de +900.000, mas no início da quarta-feira, os relatórios do ADP sobre o emprego no setor privado e os relatórios do ISM sobre o setor de serviços serão divulgados, o que pode fazer ajustes às expectativas.
EUR / USD
A posição longa líquida do euro diminuiu 1,116 bilhão, para 5,632 bilhões, a menor desde março do ano passado. Paralelamente, noutros indicadores, o euro mostra tentativas de travar a queda, o que se reflete no fato de o preço alvo, que se mantém abaixo da média de longo prazo, travar a queda e dar sinais de reversão.
Parte das tentativas de reversão é explicada pelos dados macroeconômicos multidirecionais divulgados nesta sexta-feira. Embora as taxas de crescimento do PIB da Europa e a dinâmica do mercado de trabalho no segundo trimestre tenham saído melhores do que o esperado, o relatório sobre gastos pessoais nos Estados Unidos mostrou estagnação no crescimento da demanda do consumidor, o que levou a uma ligeira mudança no spread de rendimento em favor do euro.
O BCE não tem pré-requisitos para restringir o programa de compras e, muito provavelmente, ficará atrás do Fed, além disso, o posicionamento de especuladores que apostam na superação do crescimento do dólar. O crescimento corretivo limita-se à zona 1.1950 / 2000, onde o euro enfrentará forte resistência. No longo prazo, esperamos que o euro se mova para o suporte de 1,17, de olho na zona de 1,1490 / 1510.
GBP/USD
Uma reunião do Banco da Inglaterra acontecerá na quinta-feira, nenhuma mudança na retórica em direção a um lado hawkish está prevista, uma vez que não há razão para isso. A variante delta se instala, não sendo possível aproveitar as vacinações anteriores, e o ritmo de crescimento do PIB não permite contar com a diminuição do déficit orçamentário, o que em última instância poderia levar à ameaça de um descompasso fiscal na compra de ativos são reduzidos.
A posição líquida curta sobre a libra aumentou 195 milhões para -493 milhões, a vantagem não é expressa, enquanto, como no caso do euro, o preço de ajuste mostra os primeiros sinais de reversão.
O nível atual do GBP / USD parece atraente para vendas renovadas. Se o BoE não der dicas de redução do QE, a libra vai cair de olho em 1,3480. Se o BoE surpreender os mercados com um comentário otimista, então o crescimento corretivo pode se desenvolver para 1,40 e mais alto, onde uma transição para uma faixa lateral é provável.
