A batalha entre os mercados financeiros e o Fed continua, o que faz com que o EUR/USD se apresse dentro do intervalo de negociação de 1.01-1.03 como um tigre engaiolado. Após o discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, em uma entrevista coletiva após a reunião de julho do FOMC, os investidores estavam confiantes em uma desaceleração na restrição monetária, seguida de uma redução na taxa de fundos federais em 2023. Numerosos discursos "mais favoráveis ao aumento das taxas" dos funcionários do Fed semearam dúvidas em suas análise, mas não os dissuadiram completamente.

Os mercados financeiros jogaram o desafio para o próprio Fed, que acabou muitas vezes mal para eles. No entanto, houve precedentes na história em que o Banco Central recuou, permitindo que bilhões de dólares fossem ganhos com isso. Tomemos, por exemplo, o caso de George Soros e do Banco da Inglaterra em 1992. Hoje, os investidores esperam que inúmeros sinais de desaceleração da economia americana forçarão o Fed a reduzir seu grau de determinação. No entanto, se esta "pomba" no passado, e agora o presidente centrista do Fed de Chicago, Charles Evans, disser que a taxa de fundos federais deve subir para 3,5% em 2022 e continuar a subir em 2023, e o resto? O presidente do Fed de St. Louis, James Bullard, gostaria de ver os custos dos empréstimos em 4% este ano.

O mercado futuro teve uma versão diferente. A transição do Fed para um modo reunião a reunião, seguida de uma recessão técnica nos Estados Unidos e uma queda na atividade empresarial abaixo da marca crítica de 50, nos permitiu falar em uma reversão "dovish" quase no final de 2022. Curiosamente, seguindo a taxa do Fed, os mercados reduziram o tamanho do crescimento esperado e a taxa do BCE. Agora eles acreditam que +100 bps para o valor zero atual do indicador é o teto.

Dinâmica do valor esperado da taxa do BCE

É razoável supor que a recessão na área do euro será mais severa do que nos EUA. A proximidade do bloco monetário com a zona de conflito armado na Ucrânia, a sua dependência do petróleo e do gás russos, e também a crise energética a ela associada, fazem com que o Commerzbank pense que no caso de um encerramento completo do combustível azul, uma recessão na economia alemã será a mesma em escala que em 2008. A julgar pelos paralelos com o papel do Lehman Brothers nos eventos daqueles dias, o ministro da Economia alemão, Robert Habeck, assume uma posição semelhante.

Dúvidas sobre qual trajetória as taxas do Fed e do BCE seguirão em seguida, bem como sobre onde a recessão será mais profunda, na Europa ou na América do Norte, empurraram as cotações do EUR/USD para a faixa de negociação de 1,01-1,03. Os traders esperam que as estatísticas do mercado de trabalho dos EUA para julho ajudem a sair disso.

Tecnicamente, a consolidação do EUR/USD no gráfico diário não mostra sinais de conclusão. Após várias tentativas fracassadas de quebrar acima da resistência em 1,027, os touros recuaram. Sua incapacidade de devolver o par acima de seu valor justo em 1,019 pode ser um sinal de fraqueza e uma razão para vender o principal par de moedas no caso de um ataque bem-sucedido ao suporte em 1,015.