Será que o euro está fraco? Ou será que o dólar está muito forte? A queda do par EUR/USD para o seu nível mais baixo em quatro semanas levantou questões entre os investidores. Considerando os principais indicadores da Alemanha e a atividade comercial na Europa, a economia da zona do euro parece estar se recuperando gradualmente. O cronograma e a magnitude do plano de flexibilização monetária do Banco Central Europeu permanecem inalterados: o mercado espera que ele se inicie em junho, com o banco central reduzindo a taxa de depósito em 75 pontos-base até o final de 2024. Talvez a força do dólar seja a razão por trás do declínio do par?

Apesar da persistência das previsões de dezembro do FOMC para as taxas e da declaração do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, de que elas serão reduzidas em breve, era difícil esperar uma recuperação do índice do dólar. No entanto, o Forex não se limita a apenas uma variável. Não é suficiente acompanhar apenas o dólar americano e o Fed. É crucial estar ciente das ações e das perspectivas dos outros bancos centrais.

Dinâmica das previsões do Fed para a taxa de fundos federais

Nesse sentido, o corte repentino da taxa pelo Banco Nacional Suíço, de 1,75% para 1,5%, tornou-se uma espécie de catalisador que iniciou uma reação em cadeia. Se outros bancos centrais não aguardarem que o Fed dê o primeiro passo, isso pode começar a se assemelhar a guerras cambiais. O afrouxamento da política monetária não visa explicitamente a desvalorização da moeda, mas pode resultar em uma moeda mais fraca como efeito colateral, o que é favorável às exportações. Se o BCE e outros bancos centrais seguirem o exemplo do SNB, a fuga dos investidores para o dólar americano pode acelerar o processo de alta do EUR/USD.

Quanto ao Fed, ele fala muito, mas pode acabar fazendo muito menos na prática. Em seus discursos recentes, Powell enfatizou várias vezes que a taxa dos fundos federais poderia cair em resposta ao aumento do desemprego, ou seja, em resposta à desaceleração da economia dos EUA. De fato, as taxas de juros reais estão atualmente altas e estão limitando o crescimento econômico. A passividade do Fed pode levar a uma recessão, conforme evidenciado pela curva de rendimento saindo da inversão.

Dinâmica da curva de juros dos EUA

Uma abordagem sem restrições. Você pode dizer o que quiser. No entanto, o dólar só começará a se enfraquecer quando o Fed anunciar o início da flexibilização monetária. Nesse caso, os ativos de risco devem ganhar e os otimistas do índice do dólar devem perder. A questão é quando exatamente esse evento ocorrerá.

No final de 2023, os investidores estavam apostando em março, mas calcularam mal. No final do primeiro mês da primavera, muito se falava sobre junho. No entanto, se a inflação nos EUA continuar a se acelerar, não ficaria surpreso se a previsão da Nordea Markets sobre o primeiro corte na taxa dos fundos federais em setembro se concretizasse. E isso significa uma história totalmente diferente para o dólar americano. Uma trajetória ascendente.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário, o EUR/USD experimentou uma recuperação depois de saltar do limite inferior da faixa de valor justo de 1,0800-1,0925. Enquanto as cotações permanecerem abaixo de 1,0855, manteremos o foco na construção de posições de venda previamente estabelecidas.