Индекс потребительского доверия по версии Университета штата Мичиган достиг максимумов за последние 17 лет, лишь немного не дотягивая до последней «золотой поры» американской экономики – периода бурного роста 90-х. В феврале индекс достиг уровня 96.3п против прогноза 96.0п и против 95.7п в январе, указывая, таким образом, на позитивные ожидания потребителей.
На фоне роста позитивных настроений индекс Dow Jones 11-й день подряд обновляет исторический максимум, достигнув 20821,76п на закрытии торгов в пятницу. Рост происходит на фоне ожиданий выступления президента США Дональда Трампа в Конгрессе, и в пятницу Трамп вновь пообещал существенное снижение налогов для компаний и граждан, пообещав представить нечто «феноменальное». Выступление по московскому времени пройдет глубокой ночью, рынки в США и Европе будут закрыты, а потому первыми отреагируют азиатские рынки.
Некоторые аспекты будущего выступления анонсировал министр финансов США Стивен Мнучин, заявив в своем первом интервью после вступления в должность, что администрация «в первую очередь ориентируется на снижение налога на средний уровень дохода и упрощение условий для бизнеса». Мнучин пообещал, что план «очень значительной» налоговой реформы будет готов к августу, и подчеркнул, что нельзя прогнозировать снижение налоговых поступлений в бюджет в результате сокращения налогов без учета экономического роста.
В этом, пожалуй, и заключается основная интрига. Даже существенное снижение налогов для компаний не приведет к заметному снижению собираемости налогов, поскольку доля корпораций в общей структуре налоговых доходов составляет всего 12%. Гораздо важнее в этой ситуации обеспечить опережающий рост доходов населения за счет роста средней заработной платы и создания новых рабочих мест, поскольку 80% всех поступлений обеспечивают налоги с личных доходов населения, это подоходный налог, а также налоги, взимаемые с фонда заработной платы, то есть взносы в фонд социального страхования.
В целом неделя для доллара обещает быть довольно бурной. В понедельник выйдут данные о заказах на товары длительного пользования в январе, ожидания вполне оптимистичные, рост потребительского доверия обычно довольно точно коррелирует и с ростом расходов, хорошие данные могут придать доллару существенный импульс.
Во вторник будут опубликованы уточненные данные по темпам роста ВВП США в 4 кв. 2016г, ожидается, что предварительная оценка в 1.9% будет пересмотрена в сторону повышения до 2.1%. Одновременно будет опубликован квартальный индикатор инфляции и индекс расходов на личное потребление. Также во вторник будет опубликован Баланс торговли товарами за январь, который показывает разницу между объемами импорта и экспорта и предваряет публикацию полного торгового баланса. Несмотря на серьезный рост промышленной активности, что следует из отчетов региональных отделений ФРС, динамика ключевого показателя здоровья экономики в декабре продолжала оставаться негативной.
В среду будет опубликован индекс цен расходов на личное потребление, еще один показатель потребительской активности. В последние полгода индекс незначительно отклонялся от среднего уровня 1.7% г/г, однако заметный рост доверия потребителей и увеличение объема инвестиций способствуют и ожиданиям роста базовой инфляции. Показатель будет иметь заметное влияние на позицию ФРС, поскольку приближение его к таргету в 2% будет способствовать более быстрым темпам роста базовой ставки и, соответственно, подтолкнёт доллар к росту.
На данный момент консолидированное мнение рынка заключается в том, что ФРС поднимет ставку дважды в текущем году, в июне и декабре, однако риски трех повышений растут. Чиновники FOMC были не слишком активны на прошедшей неделе, уступив право на формирование рыночных настроений команде Трампа.
Доллар сохраняет смешанную динамику, трейдеры дезориентированы и не могут выработать консолидированную позицию из-за высокой неопределенности. Недельный отчет CFTC, вопреки ожиданиям, не показал роста бычьих настроений, а потому вероятность разочарования рынка от выступления Трампа и еще одной волны снижения доллара выглядит неожиданно высокой.
