น้ำมันดิบ พร้อมด้วยค่าเงินและทองคำเป็นเครื่องชี้ภาวะเศรษฐกิจหลักของเกือบทุกกิจกรรมการดำเนินงานที่เกิดขึ้นในระบบเศรษฐกิจโลก ความผันผวนของราคาน้ำมันมักขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจและการเมือง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากลักษณะเฉพาะของน้ำมัน จึงมีช่วงเวลาบางช่วงสำหรับผู้ส่งออกและผู้บริโภคน้ำมันซึ่งทำให้การลงทุนในน้ำมันดิบเป็นการลงทุนที่ค่อนข้างซับซ้อน
Crude oil blends
Brent Crude เป็นแบรนด์น้ำมันมาตรฐานสำหรับการเปรียบเทียบ (benchmark brand of oil) ที่มีแหล่งกำเนิดจากทะเลเหนือ ซึ่งเป็นชื่อที่มาจากแหล่งน้ำมันในทะเลเหนือที่ค้นพบในปี 1970 จริงๆแล้ว น้ำมันแบรนด์นี้สกัดมาจากเหมืองดังต่อไปนี้: Brent, Oseberg และ Forties โดยที่เหมืองทั้งหมดดังกล่าวตั้งอยู่ระหว่างชายฝั่งประเทศนอร์เวย์และสกอตแลนด์ Brent เป็นหนึ่งในแบรนด์น้ำมันหลักที่เทรดในตลาดน้ำมันโลก ราคาน้ำมัน Brent เป็นราคาพื้นฐานในการกำหนดราคาตั้งแต่ปี 1971 สำหรับแบรนด์น้ำมันเกือบ 40% ทั่วโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง น้ำมัน Russian Urals นั่นเป็นเหตุผลที่เรียกแบรนด์น้ำมันนี้ว่าเป็นแบรนด์มาตรฐานสำหรับการเปรียบเทียบ (benchmark) ราคาของ Brent oil barrel เคยมีมูลค่าต่ำกว่าราคาน้ำมัน WTI อยู่ 1 USD dollar และสูงกว่าราคาอ้างอิง OPEC (OPEC Reference Basket) อยู่ 1 USD อย่างไรก็ดี ดุลยภาพนี้เปลี่ยนแปลงไปในปี 2007 และเริ่มมีการเทรด Brent ที่ราคาสูงกว่าราคา WTI ในปัจจุบัน, ความขัดแย้งเริ่มทวีความรุนแรงขึ้นว่า Brent ยังสมควรใช้เป็นราคามาตรฐานในการกำหนดราคาอยู่หรือไม่ เนื่องจากกำลังการผลิตน้ำมันดิบในทะเลเหนือที่ลดลง ซึ่งส่งผลให้ความสภาพคล่องต่ำลงและเกิดความผิดพลาดในการกำหนดราคาน้ำมัน Brent และราคาน้ำมันแบรนด์อื่น
Urals เป็นน้ำมันดิบที่มี sulfur ปนอยู่ - sour crude oil (ปริมาณ sulfur มีค่าประมาณ 1.3%) ซึ่งมีแหล่งกำเนิดอยู่ในเขตพื้นที่ที่ปกครองตนเอง Khanty-Mansi และ Tatarstan ผู้ผลิตหลักของน้ำมัน Urals ประกอบด้วยบริษัทดังต่อไปนี้: «Rusneft», «Lukoil», «Surgutneftegaz», «Gazpromneft», «TNK-VR» and «Tatneft». ผู้ผลิตหลักของน้ำมัน Urals ประกอบด้วยบริษัทดังต่อไปนี้: Rusneft, Lukoil, Surgutneftegaz, Gazpromneft, TNK-VR และ Tatneft ราคาของ Russian oil กำหนดจากส่วนลดของราคาน้ำมัน Brent เนื่องจากมีความเชื่อว่า Russian oil มีคุณภาพต่ำกว่าจากปริมาณ sulfur ที่มีอยู่ในระดับสูงและมี heavy และ cyclic carbohydrates เมื่อไม่นานมานี้ ประเทศรัสเซียได้ดำเนินมาตรการต่างๆเพื่อปรับปรุงคุณภาพของน้ำมัน Urals โดยการแยก sour tartar oil (ในสาธารณรัฐตาตาร์สถาน, มีการวางแผนสร้างโรงกลั่นแห่งใหม่เพื่อผลิต gasoline จากน้ำมันในท้องถิ่นแทนที่จะปล่อยให้มันผ่านท่อน้ำมัน) West Siberian oil เป็นน้ำมันที่มีคุณภาพซึ่งสามารถยอมรับได้ ที่รู้จักกันดีในชื่อ Siberian Light ในประเทศรัสเซีย Urals oil futures เทรดอยู่ในตลาด FORTS ที่ตลาดหลักทรัพย์ RTS
WTI (West Texas Intermediate) เป็นแบรนด์น้ำมันที่ผลิตในรัฐ Texas ประเทศสหรัฐอเมริกา ความหนาแน่นเท่ากับค่า API ที่ 40° มีปริมาณ sulfur เท่ากับ 0.4-0.5% WTI มักใช้สำหรับการผลิต gasoline และนั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมน้ำมันชนิดนี้จึงมีความต้องการสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศสหรัฐอเมริกาและจีน
ผู้มีส่วนร่วมในตลาดน้ำมันดิบ
Oil suppliers
โดยทั่วไป น้ำมันดิบถึงมือผู้บริโภคโดยบริษัทแยกน้ำมัน ตั้งแต่บริษัทขนาดเล็กไปจนถึงบริษัทขนาดใหญ่ จึงมีความเป็นเหตุเป็นผลว่าอิทธิพลของบริษัทต่อตลาดขึ้นอยู่กับปริมาณน้ำมันที่บริษัทส่งมอบ ดังนั้น ผู้มีส่วนร่วมในตลาด (market participants) รายอื่นจึงให้ความสำคัญกับผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่
ผู้ผลิต
หมวดหมู่นี้รวมบริษัทผู้ผลิตของทุกกลุ่มซึ่งหมายรวมถึงบริษัทกลั่นน้ำมันและบริษัทผลิตน้ำมัน ซึ่งเรียกว่าโครงสร้างการรวมตัวของกิจการในแนวตั้ง (vertically-integrated structure) บริษัทดังกล่าวผลิตน้ำมันดิบ กลั่นน้ำมันดิบไปเป็นผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป (gasoline, น้ำมันเชื้อเพลิง เป็นต้น) แต่กระจายผลิตภัณฑ์น้ำมันในร้านจำหน่ายปลีกของตนเอง
ตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity) และน้ำมันดิบ
ในบางประเทศ มีตลาดที่แยกจากตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งดำเนินการเกี่ยวกับวัตถุดิบโดยรวมถึงน้ำมันดิบด้วย
นักลงทุน
นักลงทุนในตลาดมีความสนใจที่แตกต่างกันออกไป ดังนั้นพวกเขาจึงลงทุนในเครื่องมือที่เกี่ยวกับน้ำมันอย่างหลากหลาย โดยปกติแล้ว เครื่องมือที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในหมู่นักลงทุนตลาดน้ำมันคือสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures)
OPEC
องค์การกลุ่มประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) เป็นองค์การสากลระหว่างรัฐซึ่งจัดตั้งขึ้นโดยหน่วยงานกลั่นปิโตรเลียมที่มีวัตถุประสงค์เพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับราคาน้ำมัน สมาชิกขององค์การนี้เป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจพึ่งพาการส่งออกน้ำมัน OPEC ในฐานะองค์การ ได้รับการจัดตั้งขึ้นในการประชุมที่แบกแด๊ด (Bagdad) เมื่อวันที่ 10-14 กันยายน 1960 โดยแรกเริ่ม, ประเทศต่อไปนี้เป็นสมาชิกของ OPEC: อิหร่าน อิรัค คูเวต ซาอุดิอาระเบีย และเวเนซูเอลา (ผู้ริเริ่มการก่อตั้ง) ต่อมา, มีประเทศอื่นอีก 9 ประเทศเข้าร่วมกลุ่มกับประเทศทั้งห้าดังกล่าว: กาตาร์ (1961), อินโดนีเซีย (1962-2008; ออกจากกลุ่ม OPEC ในวันที่ 1 พฤศจิกายน 2008), ลิเบีย (1962), สหรัฐอาหรับเอมิเรท (1967), แอลจีเรีย (1969), ไนจีเรีย (1971), เอควาดอร์ (1973-1992, 2007), กาบอง (1975-1994) และ แองโกลา (2007).
ณ ปัจจุบัน, กลุ่ม OPEC ประกอบด้วยสมาชิก 12 ประเทศ โดยพิจารณาการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในปี 2007 เมื่อแองโกลาเข้าร่วมองค์การและเอควาดอร์กลับมาเข้าร่วมอีกครั้ง ในปี 2008, ประเทศรัสเซียประกาศความพร้อมในการเป็นผู้สังเกตการณ์ (observer) ในกลุ่มความร่วมมือ
การเทรดน้ำมันดิบ
น้ำมันที่ผลิตในพื้นที่ที่แตกต่างกันของโลกนั้นมีคุณภาพต่างกัน ซึ่งส่งผลให้เกิดความแตกต่างด้านราคา ราคาน้ำมันขึ้นอยู่กับความหนาแน่นและการกลั่นแยกลำดับส่วน (fractions) ราคาน้ำมันมาตรฐานคือราคาน้ำมัน Brent ซึ่งมีส่วนประกอบคล้ายกับน้ำมันที่มีแหล่งกำเนิดในทะเลเหนือ โดยมีการเทรดสัญญาส่งมอบที่ London Commodity exchange ราคาน้ำมัน Brent เป็นแบรนด์น้ำมันที่มักมีการรายงานราคาโดยสื่อมวลชน
โดยทั่วไป, ราคานี้เป็นมูลค่าสัญญาของน้ำมัน Brent ในเดือนหน้า เมื่อมีการเซ็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ผู้ซื้อมีภาระผูกพันในการชำระเงินและยอมรับในสินค้าที่ส่งมอบ และผู้ขายมีภาระผูกพันในการส่งมอบสินค้าไปยังสถานที่ที่ได้ระบุไว้
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures contracts) มีการสรุปกันเป็นรายวันในตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง และชำระราคา (settled) โดยใช้ราคาตลาดในปัจจุบันของน้ำมัน ปริมาณสัญญาขั้นต่ำเท่ากับ 1,000 บาร์เรล
พื้นที่ค้าน้ำมันที่สำคัญ คือ ตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำ เช่น NYMEX, CME, RTS และ LOE
ราคาน้ำมัน
ในปีที่ผ่านมา น้ำมันเป็นประเด็นข่าวหลัก, พร้อมกับเหตุการณ์วิกฤตทางการเงินระดับโลก ราคาน้ำมันทำจุดสูงสุดที่ราคา 147.26 USD ต่อ barrel ในวันที่ 11 มิถุนายน 2008, และราคาลดลงถึง 70% ในช่วงเวลาครึ่งปี นักวิเคราะห์คาดว่าเหตุผลหลักของราคาที่ลดลงดังกล่าวเกิดจากความร้อนแรงที่มากเกินไปของตลาดโดยมีสาเหตุมาจากแรงเก็งกำไร จากมุมมองด้านปัจจัยพื้นฐาน, ราคา 100 USD ต่อ barrel ถือว่ายอมรับได้ แต่ราคา 140 USD ถือว่าสูงเกินไป
ในที่สุด, ในช่วงท้ายของปี 2008 ราคาน้ำมันมีมีเสถียรภาพอยู่ในช่วง 40 USD - 50 USD ต่อ barrel และในช่วงฤดูใบไม้ผลิของปีนี้ ราคาน้ำมันลดลงสู่ระดับ 38 USD - 42 USD ต่อ barrel ราคาน้ำมันไม่สัมพันธ์กับการเคลื่อนไหวของค่าเงินประเทศสหรัฐอเมริกาเหมือนในช่วงครึ่งแรกของปี มันยากที่จะบอกว่าตลาดน้ำมันถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง เมื่อหกเดือนที่ผ่านมา, ตลาดน้ำมันมีแรงซื้อมากเกินไป (overbought) แต่ ณ ตอนนี้ เป็นที่ชัดเจนว่าตลาดนี้มีแรงขายมากเกินไปแล้ว (oversold) ในช่วงเวลาดังกล่าว, มูลค่ายุติธรรม (fair price) เท่ากับ 101 USD และในปัจจุบันท่ามกลางภาวะวิกฤตเศรษฐกิจระดับโลก มูลค่ายุติธรรม (fair price) ใหม่มีค่าเท่ากับ 70 USD - 90 USD ต่อ barrel อย่างไรก็ตาม ความหวังให้ราคาน้ำมันขึ้นถึงระดับในปี 2009 ดูเหมือนจะไร้เหตุผล
ปัจจัยพื้นฐานนี้มีความสำคัญมากในปี 2008 เมื่อราคาน้ำมันปรับตัวลง วิกฤตทางการเงินนำมาซึ่งปัญหาที่รุนแรงในภาคธุรกิจจริงของเศรษฐกิจ (real sector) ความต้องการพลังงานเชื้อเพลิงเริ่มลดลง ในขณะเดียวกัน, ในช่วงครึ่งแรกของปี 2008 การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันไม่ได้เกิดจากความต้องการใช้น้ำมันที่แข็งแกร่ง
ในฤดูร้อน หน่วยงานและบริษัทการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดระดับโลกคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันจะไม่ลดลงต่ำกว่า 100 USD ต่อ barrel นอกจากนี้ คาดว่าราคาน้ำมันจะอยู่ที่ระดับราคา 150 USD - 200 USD ต่อ barrel ก่อนสิ้นปี การคาดการณ์ดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ ซึ่งพิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดดังกล่าวมีสถานะเทรดของบริษัทในตลาดน้ำมัน และคำแนะนำการขึ้นของราคาดังกล่าวเป็นประโยชน์ต่อพวกเขา
การเข้ามามีส่วนร่วมของกองทุนและบริษัทการลงทุนที่สำคัญในภาวะผันผวนของตลาดน้ำมันนั้นเป็นหนึ่งในสาเหตุที่ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ในช่วงเวลานั้น, วิกฤตทางการเงินครอบงำทั่วทั้งโลกจึงไม่มีใครใส่ใจเกี่ยวกับการฉ้อโกงในตลาดเบื้องต้น (primary market) วิกฤตด้านสภาพคล่องบังคับให้ทุกคนต่างพากันขายสินทรัพย์ทั้งหมดซึ่งรวมถึงสัญญาซื้อขายเบื้องต้นข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่ดีและความต้องการพลังงานที่คาดว่าจะลดลงยิ่งทำให้สถานการณ์รุนแรงขึ้นไปทั่วโลก
หน้าถัดไป
