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14.10.202104:23 Forex Analysis & Reviews: 消费价格再次失控;2008年危机预言家谈到美联储的能力有限

美国9月份消费者价格指数涨幅超过预期。这重新引发了有关物价上涨的讨论,突显出经济中的持续通胀压力,并迫使市场回落。

根据劳动部周三公布的数据,消费者价格指数比上个月上升了0.4%。与去年相比,居民消费价格指数上涨了5.4%,这是自2008年以来的最大年度涨幅,不过这里必须考虑到需求延期的影响。

除去不稳定的食品和能源成分,核心通货膨胀率比上个月上升了0.2%。

看起来这并不是太多。彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查显示,一般指标月度增长0.3%,基准利率月度增长0.2%。然而,应该记住,我们谈论的是增加到现有水平的数字。

供应链中断、材料短缺、原材料价格高企以及工资上涨,这些因素的综合作用极大地增加了制造商的成本。出于绝望,许多人被迫将部分成本转嫁给消费者,导致通胀比许多经济学家(包括美国联邦储备委员会(fed)的经济学家)最初预期的更稳定。

上个月的物价上涨反映在食品和住房价格的上涨上。与此同时,二手车、卡车、服装和机票的成本都有所下降。向投资者承诺增长的服务业指数,并没有证明人们对它寄予的希望是正确的。

更高的房价终于慢慢进入数据。

主要住房的租金上涨了0.5%。这是自2001年以来的最高水平。而房主的租金也出现了五年来的最大涨幅。

住房成本被视为CPI中更具有结构性的组成部分,约占整体指数的三分之一,可能被证明是一个更稳定的通胀预测指标。

这份报告可能会增强美联储在不久的将来开始减少资产购买的倾向,尤其是在企业面临的供应链问题实际上并没有减少的情况下。

美国联邦公开市场委员会(fomc)上月的会议记录将提供更多信息,说明政界人士对就业和降低通胀目标的看法。

纽约联邦储备银行周二的评估显示,美国人对9月物价上涨的预期继续上升,一年和三年的预期加速升至纪录高位。

报告称,美国消费者还面临着新车、家具和配件价格上涨的问题,涨幅达到创纪录的1.3%。展望未来,我们可以说,能源价格的上涨应该会进一步降低工人的工资,因为雇主将不得不牺牲工资基金来节省成本。

市场很紧张......但不是那么多

美国股指期货波动,此前有报告显示上月消费者物价指数(cpi)升幅快于预期,凸显经济中通胀压力持续存在。

数据公布后,标准普尔500指数期货小幅下跌。纳斯达克期货保持稳定。

10年期美国国债收益率升至1.60%,美元抵消了损失。石油价格在轻微下跌后又开始上涨。

通胀将如何影响已经开始的经济复苏,这个问题可能会在报告季节开始时成为讨论的主要议题。这些报告将评估企业如何应对供应链挑战和成本上升,同时经济增长放缓,央行开始降低对疫情的激励。

欧股上涨约0.5%,德国软件巨头SAP上调营收预期的消息带动科技公司股价上涨。

虽然亚洲股市普遍上涨,但日本股市小幅下跌,香港股市因台风"圆规"而取消交易,加上中国恒大银行的坏消息使人民币受到打击,亚洲股市的增长受到了限制。

显然,世界经济正处于一个转折点。下一个期货收盘期是12月。到这个时候,储存设施应该已经装满了天然气和石油,公司要提交年度报告,并计划下一个财政年度的费用。此外,根据合同达成和解的最后期限即将到来,包括各州。

因此,毫不夸张地说,10月和11月将决定一切。或者,更确切的说,没有。

2008年危机预言者:美联储被束缚住了手脚

鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)以预测导致2008年金融危机的抵押贷款危机而闻名。他表示,如果经济增长放缓,市场开始抛售,美联储可能难以收紧政策,就像2018年第四季度那样。

Roubini Macro Associates的董事长兼首席执行官周二在迪拜接受彭博电视台采访时说:"他们将会放松。""他们将推迟任何减息或加息的完成。"

根据他的说法,滞胀,即增长停止,通胀上升,将持续"几个季度"。他认为,明年美国的个人消费支出基本指标将维持在3%以上。

鲁比尼说他是一名医生(不是在科学头衔的意义上,而是在另一种方式上)。这位经济学家认为,他是对全球债务陷阱发出警告的少数现实主义者之一。

鲁比尼表示,供应链瓶颈和劳动力短缺导致核心通胀率和总体通胀率显著上升,同时损害经济增长:"这对央行来说是一个非常困难的两难境地。如果增长放缓,美联储......最终会变得和平。"

早在今年春天,我们就曾撰文指出,美联储将自己与就业指标挂钩是多么草率。尽管这一指标本身非常重要,但远程技术已经永远改变了就业经济。此外,一位著名的经济历史学家用图表显示,危机之后,就业从未恢复到危机前的水平。

另一方面,美国和欧元区企业面临着原材料和零部件短缺的巨大问题:需求复苏需要增产。但大多数行业的原材料合同要到2023年才能签订,在当前大流行的情况下,供应商也没有机会增加产能。

但在美联储和债券的背景下,还有另一个经常被遗忘的细微差别:债务上限已经达到。这实际上意味着,即使整个行业的代表们向国会提出支持经济的要求,州政府也不能再发行新的政府贷款债券池。

如今,年初发放的巨额贷款支撑着低利率。然而,由于限额的原因,目前还不可能再借更多的钱。这就是为什么一些官员"温和地暗示"有必要彻底取消政府贷款的门槛。

虽然很多廉价的现金是前所未有的金融系统旋转-和投资——金融家和投资者不愿意投资于真正的行业——新的检疫措施的风险和其他生产商太高,影响因素,似乎只有从每月增长像雪球。

当政府效仿2008年的做法,对银行实施低利率贷款时,他们指望的是,部分资金会流入实体部门,就像2012年最终发生的那样。

但它不在那里。到2020年,超短交易、DeFi和数字代币等有趣的工具已经在全面发展,资金也在那里流动。

僵局正在形成:高盛(Goldman Sachs)报告了巨额利润,世界各地的工厂纷纷关闭。两种经济的代价是一种经济。

政府没有钱了:不仅现在停止贷款,税收也在减少。

然而,尽管如此,如果经济增长放缓,美联储将无法提高利率,即使是百分之一,因为这将立即终结实体部门。

今年夏天,当投资者情绪表示"我们已经战胜了冠状病毒"时,美联储本来有机会提高银行的实际负利率。

唉,随着秋天的开始,形势急剧恶化,美联储的机会走廊在未来一年半内似乎已经关闭。

尽管正如高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)周一所言,美联储将在下次政策会议上宣布减少资产购买,但下调利率已不再可能。

鲁比尼表示,如果美联储表现温和,而通胀变得不稳定,美国债券收益率将继续上升,因为投资者认为通胀风险溢价更高。

他在接受采访时说,投资者可以通过缩短债券期限或投资与消费者价格挂钩的通胀保值国债,来防范通胀上升的风险。事实上,世界各地的分析师都在呼吁对冲。

鲁比尼表示,由于"缺乏感",油价可能在未来几个月从周二的每桶83美元升至100美元。然而,他说,这还将取决于欧佩克+联盟是否恢复供应,以及伊朗的石油能否重回世界市场。

他说:"我看到石油、煤炭、天然气和其他能源价格呈上升趋势。""需求正在增长。"

鲁比尼表示,包括黄金、金属、石油和基础设施等一些形式的房地产在内的大宗商品,也将为抵御价格压力提供保护。让我们在某种程度上加上。

自己作出判断。物价上涨使购买力变窄。因此,欧洲已经在降低天然气消耗水平。同样的事情发生在任何实体部门:人们准备购买大部分商品,直到达到一定水平——当价格上涨时,他们往往会拒绝购买。与空头和多头总是相互争斗的金融市场不同,实体部门可能会遇到需求困难。但这并不会导致价格下降,相反:每一家关闭或闲置的工厂都会增加商品短缺,价格就会进一步上涨。

因此,我们看到,当金融家们忙着在金融市场上投机时,实体部门正在为生存而挣扎。它们可以理解为:在这种困难的情况下,它们有义务确保管理资产的盈利能力。但美联储已经耗尽了储备,没有钱来刺激经济。因此,税率将保持不变。字面意思是某人明年会变得更富有(更富有),但世界其他地方将为此买单。

Egor Danilov,
Analytical expert of InstaForex
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