只要支撐XAU/USD上漲的三大支柱保持不變，黃金將持續走高。這三大支柱分別是美元的疲軟、全球主要經濟體的債務增長以及地緣政治因素。這些因素使得這種貴金屬首次在歷史上超越每盎司4,800美元大關。自今年年初以來，黃金已上漲超過10%，緊隨2025年65%的漲幅之後。

儘管由於美聯儲貨幣寬鬆周期的暫停，美元開局良好，但可能以不甚理想的情況結束。唐納·川普對歐洲的關稅威脅重啟了“拋售美國”交易，尤其是在白宮對央行的壓力日益加劇的背景下，令美元承壓。關於解聘Lisa Cook作為FOMC委員的法律訴訟乃是一場獨立性考驗。如果失敗，利率將應總統要求而被削減。

黃金ETF持有量的動態

美國的股票和債券市場是世界上最大且流動性最強的市場。它們在全球資產管理公司和對沖基金的整體組合中占有相當大的比例。白宮政策的不確定性引發人們考慮多元化，而很難找到比黃金更好的避風港。因此，美金指數的下跌和專業交易所交易基金持有量上升至自2022年以來的最高水平引起了它的反應。

XAU/USD 上漲的一個重要驅動因素是所謂的貶值交易。這基於黃金存在於法定貨幣之外的事實。對法定貨幣和政府債券信任的削弱，為購買這種貴金屬提供了理由。在這方面，其價格飆升至每盎司4,800美元以上的一個原因來自美國以外。在日本，30年期和40年期債券收益率飆升至歷史高位，增加了債務服務成本，並引起了對金融穩定的擔憂。

COMEX黃金庫存的動態

最後，地緣政治對XAU/USD提供了支持。一切始於烏克蘭與俄羅斯的武裝衝突，以及歐洲凍結了2,100億歐元的俄羅斯資產。自那時起，得益於去美元化、儲備多元化以及黃金的漲勢，莫斯科賺取了2,160億美元——甚至不需要在現貨市場中積極參與。其他中央銀行則在積極行動，加劇了由金屬流入美國而引起的短缺現象。

而且還有更多未來發展。在觀察到俄羅斯的收穫後，Donald Trump 表達了想要併吞格陵蘭的願望。接下來可能是加拿大和委內瑞拉。在這種情況下，XAU/USD 怎麼可能不上漲？它的避險地位迫使其這樣做。我們可能正在見證西方的歷史分裂。

從技術層面來看，日線黃金圖表顯示上升趨勢正在加強。這反映在價格進一步遠離以移動平均線形式出現的動態支撐。先前所設定的每盎司 $4,730 和 $4,820 的長期目標已達成。繼續在回調時買入的現有策略是合理的。新的目標位是 $5,050。