在短暫觸及 1.1668 水準後，EUR/USD 貨幣對再度呈現下行走勢。市場情緒再度轉為低迷與不安。先前交易員間的樂觀氣氛已消散，取而代之的是謹慎與悲觀。儘管數據本身帶有矛盾性，但週三公佈的美國消費者物價指數（CPI）仍為美元提供了額外支撐。

從一個角度來看，本次 CPI 公佈結果相對中性：所有分項都與預期一致；但從另一個角度來看，報告中釋放了數個不容忽視的重要訊號。

就乾巴巴的數字而言，情況如下：2 月整體消費者物價指數年增率維持在 1 月的水準，為 2.4%。按月來看，增速則由 0.2% 小幅加快至 0.3%。至於排除食品和能源價格的核心 CPI，年增率同樣維持在上個月的 2.5%。不過，按月增幅則由 0.3% 略降至 0.2%。

2 月 CPI 傳遞的第一個重要訊號是：能源分項再度開始推動整體通膨。能源指數月增 0.6%，汽油價格則上漲 0.8%。然而必須強調的是，本次報告涵蓋的是中東爆發軍事行動之前的期間，因此 2 月的漲幅只是消費者在 3 月可能面臨情況的「淡淡前奏」。

對 EUR/USD 交易者而言，第二個訊號是服務業通膨持續走高。具體來看，醫療服務費用月增 0.5%，機票價格上漲 1.4%。這顯示即使在整體經濟（以及地緣政治）充滿不確定性的情況下，需求仍然相當韌性十足。

第三個訊號在某種程度上起到對沖作用，反映的是通膨放緩：房租指數僅上升 0.1%，創 2021 年以來最慢增速；「Shelter」整體分類同樣呈現放緩，由 0.3% 降至 0.2%。這可能是 CPI 結構中最關鍵的通縮訊號，因為住房是消費者物價指數中占比最大的項目之一（約占整體 CPI 的 35%，約占核心指數的 40%）。作為對比，在 2022–2023 年期間，Shelter 月增率為 0.6–0.8%，也就是說目前的增速比高峰期低了 2–3 倍。依據多位分析師的看法，如果這一分類維持目前的增長步伐，核心通膨年增率可能在數個月內就降到 2% 的目標水準。

因此，即便本次數據確認了年通膨停滯不前，CPI 報告仍難以被視為「鷹派」。整體而言，此次公佈內容頗為矛盾；在令人失望的 2 月非農就業數據（NFP）背景下，反而更偏向「鴿派」。

儘管如此，EUR/USD 交易者在「當下」仍將本報告解讀為利多美元。不過，支撐美元走強的真正原因卻另有所在：一如既往，地緣政治再度為美元多頭提供助力，使市場參與者保持高度警戒。

值得注意的是，先前那波樂觀情緒主要來自 Trump 的表態——他聲稱伊朗戰爭將「很快」結束，油市因此也將趨於穩定。在這樣的背景下，市場對風險資產的興趣升溫，使得 EUR/USD 多頭得以將匯價推升至 1.16 一帶的中段。

然而，伊朗方面隨即對 Trump 的「勝利宣言」提出直接反駁。德黑蘭方面釋出截然相反的訊號，表示已做好打一場持久消耗戰的準備，並呼籲為油價升至每桶 200 美元一線做好心理建設。此外，伊斯蘭共和國武裝部隊表示，不會僅限於報復性打擊，而是會「一波接一波」地發動攻擊，包括對通過霍爾木茲海峽的民用油輪下手。值得一提的是，週三已有三艘船舶在該海峽遭到破壞。

Israel 方面同樣否認了 Trump 關於中東衝突即將結束的說法。國防部長 Israel Katz 表示，目前並無任何結束戰爭的時間表，對伊朗的打擊將「在必要期間持續進行」，且在「達成目標之前不會停止」。

在這些充滿火藥味的表態之下，市場逐漸認定衝突正邁入長期化階段，而 Trump 所謂戰爭將迅速結束的說法，更像是一廂情願的想像，而非現實可行的情境。樂觀情緒已轉為悲觀，避險美元再度受到追捧。

綜上所述，EUR/USD 的下行趨勢是有其合理性與基本面支撐的。之後出現的反彈浪、修正走勢，仍可視為建立空頭部位的機會。近期下方的首個目標在 1.1530 一線（D1 週期布林通道下軌），若跌破該水準，將打開通往主要支撐位 1.1470 的空間（W1 週期布林通道下軌，同時與雲圖 Kumo 上邊界重合）。