隨著交易員在通膨風險與因中東戰爭引發的石油危機控管措施之間權衡，黃金價格持續在窄幅區間內震盪。

過去一日黃金價格上漲 0.5%，在前一交易日下跌 0.3% 之後，仍維持在每盎司 5,000 美元以上。油價則在連續近一週的下跌後出現反彈，原因是伊朗加劇了對波斯灣周邊能源基礎設施的攻擊，即使美國正準備釋放第一批戰略石油儲備。

隨著美國與以色列對伊朗的戰爭進入第三週，且能源價格上漲加劇通膨憂慮，聯準會以及其他央行降息的前景已趨黯淡。交易員認為，在明天結果即將揭曉的聯準會會議上，幾乎不可能出現降息。較高的借貸成本一般會對不產生利息收益的貴金屬形成壓力。

分析師普遍認為，聯準會很可能維持目前的基準利率水準。這一共識是基於多項因素，包括就業成長穩健但溫和，以及通膨雖然略有放緩，卻預計在 3 月底前會大幅回升。

如我先前所指出，較高的借貸成本對黃金與白銀等貴金屬的影響，向來是偏向負面。當其他投資工具（例如債券）因收益率走高而更具吸引力時，這類不產生利息收入的資產對投資人來說就不那麼有利可圖。因此，只要利率維持在高檔，貴金屬價格就會持續承受壓力，其上漲空間也將受到限制。

然而，也必須注意到，影響貴金屬市場的因素不止於此。地緣政治緊張、經濟不確定性，以及新興市場的需求，都可能在一定程度上抵消利率帶來的負面影響。

黃金今年迄今已上漲約 16%，在地緣政治局勢充滿不確定性，加上對聯準會獨立性受威脅的憂慮之下，避險資產的需求持續受到支撐。自 2 月 28 日戰爭爆發以來，上升動能有所停滯，但對滯脹——亦即經濟成長放緩與高通膨並存——的擔憂，仍在長期支撐黃金，進一步強化其作為價值儲藏工具的吸引力。

在中國，黃金需求依然格外強勁。自 2 月 24 日農曆新年假期結束以來，投資者持續增加在黃金 ETF 中的持倉。

就目前黃金的技術形勢而言，買方需要重新奪回最近的阻力位 5,051 美元。這將使他們得以進一步瞄準 5,137 美元，而要突破該水平之上將相當具有挑戰性。更遠的目標則在約 5,223 美元一帶。若金價回落，空頭將嘗試奪取 4,975 美元的關鍵位。一旦成功並跌破該區間，將對多頭的局勢造成嚴重打擊，並可能把金價壓低至 4,893 美元低點，進一步有望下探至 4,835 美元。