Forex Analysis & Reviews: 27.10.2026 - 10月27

27.10.2026 08:01 AM

10月27–29日交易員日曆

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Anthropic IPO：華爾街尋求重拾樂觀情緒

本週美股開盤表現穩健走高。大型股為主的 S&P 500 上漲 0.7%，科技股權重較高的 Nasdaq Composite 上漲 1.1%，藍籌股為主的 Dow Jones 則上漲 146 點。此次階段性反彈的主要催化劑，是在一項里程碑式公告後，市場重新買進與 AI 相關的標的：開發商 Anthropic 正式遞交首次公開發行（IPO）申請。

Anthropic 的上市，將成為首家專注於打造先進基礎 AI 模型、且規模龐大的企業，對散戶與機構投資人實際需求的一次關鍵測試。在本次發行中，部分現有股東計劃出脫持股，這將有助於衡量在一連串拋售之後，市場對該產業實際需求的強弱。該消息點燃了半導體板塊的上漲行情：

Nvidia 股價上漲 2.4%
Micron 上漲 3.0%
AMD 大漲 2.8%

權重股中，Tesla 表現尤為突出，在 Barclays 將評級自「Equal Weight」上調至「Overweight」後，股價飆升 5.2%。與此同時，Meta 則下跌 1.9%，因公司計劃透過額外增發股票籌資最高 950 億美元，用於 AI 資本支出，引發投資人不安。在多家科技巨頭即將公布財報前，相關個股交投顯得緊張：Alphabet 下跌 1.1%，Amazon 下跌 0.4%，而 Microsoft 則收高 1.5%。

集中風險

目前 S&P 500 盈餘成長中，有三分之一來自兩家公司，這次階段性反彈並未消除指數所面臨的結構性核心隱憂。美股正同時承受來自兩個方向的壓力：

投資人質疑龐大 AI 基礎設施支出的獲利能力
中東局勢升溫，推升能源通膨

迄今為止，華爾街的漲勢主要建立在對第三季企業財報的樂觀預期上。但進一步檢視便會發現，S&P 500 存在一項危險弱點──預期盈餘高度集中於極少數成分股。根據華爾街分析師估算，S&P 500 第三季整體企業盈餘預計將成長 30%。其中逾三分之一的增幅僅來自兩家公司──Nvidia 與 Micron。若將樣本擴大至前十大企業（包括 Broadcom 與 Meta Platforms 等），可見這十家公司就貢獻了指數預期盈餘成長的三分之二。

科技板塊以外的主要正面貢獻，主要來自油氣巨頭，這些公司直接受惠於碳氫化合物價格飆升。而其餘約 490 檔 S&P 成分股的財務數據成長則溫和許多──平均約 10%。對於已邁入連續第五個多頭年的市場而言，這樣的增速尚屬可觀，但同時也凸顯出：一旦領漲股出現失誤，整體指數的基礎有多麼脆弱。

利率考驗

投資人很清楚，大型科技股的超額利潤不可能永遠呈指數型成長。AI 基礎設施建設越來越依賴舉債融資。在此背景下，美國公債殖利率長時間維持高檔，直接壓縮企業利潤──債務利息支出上升，擠壓淨利。第三季財報季被視為釐清關鍵問題的一次檢驗：AI 資本支出是否在產生實質現金流？抑或資產管理人應積極下調科技巨頭在投組中的權重？

10 月最後一週，被視為對 S&P 500 穩定性風險最高的區間。交易員聚焦於幾家重量級企業的財報──Microsoft、Alphabet 與 Amazon。這些財報公布時間恰逢多家主要央行開會，其中最受關注的是聯準會。若 Fed 主席 Kevin Warsh 釋出任何鷹派訊號，都可能引發債市新一波拋售，推高公債殖利率，並直接衝擊科技股估值。

Bank of America 策略團隊評估，「風險趨避」模式很可能一路延續至 12 月。S&P 500 的上漲空間，正受到多重逆風嚴重掣肘：

對過熱的 AI 基礎設施概念股獲利了結與資金流出
中東衝突推升大宗商品的高地緣政治風險溢價
市場必須重新反映聯準會可能恢復收緊政策的定價需求

另一項令市場神經緊繃的因素，是即將到來的美國期中選舉。華爾街對民主黨勝選的前景抱持憂慮。若國會立法權轉向在野黨主導，將阻礙現任政府推動減稅與放鬆監管的計畫，帶來新的監管障礙，並加大對企業盈餘成長的壓力。

10 月 27 日

10 月 27 日，17:00 / 美國——9 月新屋銷售 / 前值：64.3 萬戶 / 實際：68.4 萬戶 / 預期：65.0 萬戶 / USDX（6 種貨幣美元指數）——下跌 8 月份美國單戶新屋銷售強勁躍升 6.4%，儘管房貸利率走高，仍創下年初以來新高。主力推動來自中西部地區，當地簽約量暴增近 85%，加上南部溫和成長，完全抵消東北與西部買盤疲弱的影響。整體待售新屋庫存為 8.5 個月的供給水準，房屋中位數售價小幅升至 393,700 美元。9 月報告顯示，初級房市需求明顯降溫，銷售增速放緩將對美元形成壓力。

10 月 27 日，17:00 / 美國——10 月 Richmond Fed 製造業指數（領先）/ 前值：4 / 實際：-2 / 預期：1 / USDX（6 種貨幣美元指數）——上漲

美聯儲第五聯邦儲備區製造業商業活動在 9 月份六個月來首度跌入收縮區間。指數降至 -2 點，伴隨實際出貨與新訂單同步下滑，未完成訂單積壓進一步減少。唯一的正面訊號是就業分項出現局部回升，然而管理層在投資與庫存上的謹慎態度，壓低了未來六個月的營商景氣預期。分析師預期該活動指標在 10 月將重返正值區域，區域製造活動回暖的預期將支撐美元走強。

10 月 27 日，23:30 / 美國——API 原油庫存 / 前值：-1,112 萬桶 / 實際：-493 萬桶 / 預期：— / Brent——波動加劇

American Petroleum Institute 最新產業報告顯示，美國商業原油庫存持續大幅去庫存：截至 10 月 16 日當週，原油庫存減少近 500 萬桶，同時汽油與餾分油庫存亦同步下降。另一個收緊供給的因素，是國內日產量減少了 30 萬桶，而 Cushing 樞紐則錄得小幅流入。由於缺乏官方預測，加上成品油庫存大幅下降與關鍵交割地點原油累庫的反差，本次報告可能加劇 Brent 期貨波動。

10 月 28 日，03:30 / 澳洲——9 月消費者物價指數（CPI）/ 前值：3.5% / 實際：4.0% / 預期：4.2% / AUD/USD——上漲

澳洲 8 月消費者通膨率驟升至 4.0%，創三個月新高，遠高於澳洲央行的目標區間。主要推動來自運輸成本，該項目因汽油價格走高及政府暫時燃油稅減免措施結束而飆升至 5.6%；住房相關價格漲幅亦達 5.7%。同時，核心通膨維持在 3.6%，顯示整體消費籃子存在廣泛的物價壓力。9 月數據預期將顯示通膨進一步加速。更強的通膨壓力將強化市場對貨幣政策維持緊縮的預期，並支撐澳元走勢。

10 月 28 日，10:00 / 德國——11 月 GfK 消費者信心指數（領先）/ 前值：-26.8 / 實際：-30.6 / 預期：-31.0 / EUR/USD——下跌

德國消費者信心領先指標跌至晚春以來最低水準。惡化的主要原因，是家庭所得預期大幅下滑 16.7 點，市場憂慮新一輪能源價格上漲。家庭轉向嚴格儲蓄，將儲蓄傾向推升至自 2008 年金融危機以來罕見的高位，儘管對經濟整體狀況的評價尚屬溫和正面，但消費意願幾乎被癱瘓。11 月共識預期該信心指數將進一步下滑，消費者悲觀情緒加深將拖累歐元表現。

10 月 28 日，17:00 / 美國——9 月批發庫存 / 前值：1.4% / 實際：0.5% / 預期：0.4% / USDX（6 種貨幣美元指數）——下跌

8 月美國批發庫存累積明顯放緩，但連續補庫已持續七個月。供給結構出現明顯分化：金屬與汽車零組件庫存增加，被電腦設備庫存下滑所抵銷；耐用期較短商品中，石油產品與藥品庫存流出，則由農產品流入加以補足。專家預期 9 月批發庫存成長將進一步降溫。倉儲周轉放慢與企業謹慎情緒，將對美元造成壓力。

10 月 28 日，16:45 / 17:30 / 加拿大——加拿大央行利率決議與記者會 / 前值：2.25% / 實際：2.25% / 預期：2.50% / USD/CAD——下跌

加拿大央行在 9 月會議上決定將隔夜政策利率維持在 2.25%，與大多數市場預期一致，但隨附聲明的措辭明顯轉向偏緊。央行指出第二季整體經濟活動已有所改善，並強調本國經濟在中東局勢升級所帶來的外部衝擊下展現出韌性。同時，監管機構對通膨風險的擔憂升溫，主要與能源價格長期維持高位、加國公債殖利率上升以及美國可能再度祭出嚴厲貿易措施的威脅有關。雖然核心物價指標仍接近目標水準，貨幣當局已公開指出，一旦物價壓力進一步加劇，不排除採取行動的可能。市場對即將到來的決策已部分反映加拿大監管機構可能升息的情境。對緊縮傾向的預期將為加元提供顯著支撐。

10 月 28 日 17:30 / 美國 — EIA 原油庫存 / 前值：-855.7 萬桶 / 實際：-306.1 萬桶 / 預測：-30 萬桶 / Brent — 上漲

美國能源資訊署 (EIA) 的每週報告顯示，商業原油庫存再度出現可觀下降：截至 10 月 16 日當週庫存減少逾 300 萬桶，遠優於分析師先前的預估。此變化主要來自汽油庫存大約 300 萬桶的積極去庫存，加上煉油產能利用率小幅提高，完全抵消了庫欣配送樞紐庫存局部回補以及餾分油庫存增加的影響。儘管每日淨進口油氣增加 83.7 萬桶，國內實體市場的供需平衡仍維持緊俏。最新報告中，分析師預期原油庫存下降的趨勢將延續。商業庫存持續被消耗，將為 Brent 價格提供支撐。

10 月 28 日 21:00 / 21:30 / 美國 — FOMC 利率決議與記者會 / 前值：3.75% / 實際：4.00% / 預測：4.00% / USDX（6 種貨幣美元指數）— 上漲

聯準會領導層的發言再次確認監管機構強烈致力於對抗通膨壓力。雖然聯準會主席 Warsh 在 IMF 峰會上避免就即將到來的決策做出明確暗示，但其對總體經濟情勢的評估，已表明在通膨維持在令人不安的高位時，準備維持緊縮的貨幣政策。繼上個月將聯邦基金利率升至 3.75–4.00% 區間——這是自 2023 年以來首次採取此類升息步驟，且獲得委員會成員一致支持——市場持續消化借貸成本將維持在高檔的預期。外界普遍預計即將公布的決議會將利率維持在這一高位不變。鷹派貨幣立場的確認將支撐美元走強。

10 月 29 日

10 月 29 日 02:01 / 英國 — 8 月汽車產量 / 前值：-1.2% / 實際：-10.6% / 預測：-8.0% / GBP/USD — 下跌

英國汽車產業 8 月的數據顯示，乘用車產量出現局部回升，成長 6.1%，一度抵消 7 月的深度衰退。這波增長主要受國內需求以及對美國、日本與澳洲出口增加所帶動；然而，占英國汽車出口逾半比重的關鍵歐洲市場卻下滑 7.4%，對中國的出口亦減少 15%。儘管大型車廠投入了大規模投資，行業協會 SMMT 仍對歐洲在「Made in Europe」計畫下推動的保護主義措施深感憂慮，認為這可能限制英國產品進入歐盟市場。即將出爐的報告預示該產業將延續下行。英國製造商面臨的監管與貿易壁壘升高，將成為壓抑英鎊的負面因素。

10 月 29 日 15:30 / 加拿大 — 8 月薪資 / 前值：3.30% / 實際：3.39% / 預測：3.20% / USD/CAD — 上漲

加拿大平均薪資增長率持續高於約 2.5% 的長期歷史常態。薪資韌性支撐了本國消費需求，部分抵銷了借貸成本走高對家庭預算的衝擊。市場對 8 月報告的共識預期為薪資增速放緩。薪資漲幅降溫將減輕通膨壓力，對加元構成壓力，推動 USD/CAD 走高。

10 月 29 日 15:30 / 美國 — 第三季 GDP（初值）/ 前值：2.5% / 實際：2.2% / 預測：3.2% / USDX（6 種貨幣美元指數）— 上漲

美國經濟在第二季錄得 2.2% 的穩健成長，顯示在民間投資、政府支出與消費活動經過修正後，景氣有所改善。成長的主要動能來自商用不動產與 IT 產業資料中心投資，以及租賃與金融服務，足以彌補倉儲物流與零售表現疲弱的拖累。分析師預期第三季經濟成長將明顯加速。商業活動的廣泛擴張將為美元提供強勁支撐。

10 月 29 日 15:30 / 美國 — 第三季 GDP 平減指數 / 前值：3.7% / 實際：3.6% / 預測：6.4% / USDX（6 種貨幣美元指數）— 上漲

美國 GDP 平減指數反映出全國生產結構中的物價壓力大幅上升，在大宗商品及中間財價格偏高的背景下，漲幅顯著超越先前時期。這一廣義價格指標的持續上行，證實生產成本上升正積極向消費者與企業轉嫁。市場預期第三季平減指數將大幅攀升。全經濟面價格壓力加劇，將提高貨幣政策持續維持緊縮的可能性，進而支撐美元走強。

10 月 29 日 15:30 / 美國 — 9 月個人收入（月率）/ 前值：0.2% / 實際：0.3% / 預測：0.2% / USDX（6 種貨幣美元指數）— 下跌

8 月個人收入僅小幅成長 0.2%，顯示家庭所得的增速正逐步放緩。增長主要來自私人部門薪酬與政府社會移轉支付，但經通膨調整後的實質可支配所得未見成長，反映家庭購買力停滯。9 月預測顯示收入增長仍將維持低迷。家庭收入動能放緩，將對美元形成壓力。

10 月 29 日 15:30 / 美國 — 9 月個人支出（月率）/ 前值：0.1% / 實際：0.9% / 預測：0.5% / USDX（6 種貨幣美元指數）— 下跌

美國消費支出在 8 月大幅增加近 1910 億美元，創春季以來最強勁的擴張。主要動能來自汽油與能源、日常用品以及餐飲、醫療保健等服務支出增加，即便經物價因素調整後，實質消費仍獲支撐。市場預期 9 月數據將顯示消費動能明顯降溫。家庭支出增速放緩將壓抑美元表現。

10 月 29 日 15:30 / 美國 — 初領失業金人數 / 前值：20 萬 / 實際：19 萬 / 預測：20 萬 / USDX（6 種貨幣美元指數）— 下跌

10 月中旬初領失業金人數降至三個月來低點，證實在企業獲利仍高的背景下，勞動市場保持韌性。儘管中東地緣政治緊張、貿易政策不確定性與能源成本上升等因素存在，雇主在裁員方面仍趨於謹慎，不過續領失業金人數小幅上升，顯示失業者再就業所需時間延長。即將公布的報告預期初領人數將開始回升。勞動市場指標出現早期走弱跡象，將壓力轉向美元。

10 月 29 日 15:30 / 美國 — 9 月個人消費支出 (PCE) 物價指數 / 前值：3.7% / 實際：3.4% / 預測：3.6% / USDX（6 種貨幣美元指數）— 上漲

8 月整體 PCE 通膨維持在前期水準，且低於市場預期。排除波動較大的食品與能源項目的核心 PCE 持穩在 3.0%。然而，自 2021 年以來，聯準會偏好的這項通膨指標已持續高於 2% 目標水準，顯示消費者物價籃子存在結構性僵固。9 月數據預期核心通膨將再度加速。核心指數走高將強化維持貨幣緊縮立場的理由，對美元形成支撐。

10 月 29 日 16:15 / 16:45 / 歐元區 — ECB 利率決議與記者會 / 前值：2.40% / 實際：2.65% / 預測：2.65% / EUR/USD — 上漲

歐洲央行在 9 月的舉措，是自 2023 年以來首次升息，反映區內通膨風險偏向上行。ECB 在未來利率路徑的前瞻指引上刻意避免過度鷹派，以在中東衝突及東歐戰事帶來的地緣政治不確定性下保留政策空間。儘管目前的存款利率被評估為大致中性水準，央行仍重申，將依物價壓力的程度採取行動。市場共識預期即將到來的決策會將政策利率維持在高檔。貨幣聯盟內持續偏緊的金融環境將為歐元提供支撐。

10 月 28 日 17:30 / 加拿大 — 加拿大央行總裁 Tiff Macklem 發表談話 / USD/CAD

10 月 28 日 21:30 / 美國 — 聯準會主席 Kevin Warsh 發表談話 / USDX 10 月 29 日 16:45 / 歐元區 — ECB 總裁 Christine Lagarde 發表談話 / EUR/USD 10 月 29 日 20:50 / 歐元區 — ECB 執行董事會成員 Piero Cipollone 發表談話 / EUR/USD

上述期間亦安排多位主要央行高層發表公開談話。這類發言往往會給匯市帶來波動，因其可能釋放未來政策走向的信號。