週三晚間，EUR/USD 貨幣對幾乎沒有波動，在 5 分鐘以上的時間框架上，對聯準會會議也沒有出現任何有意義的反應。當然，理論上應該要有點反應，但當一天的總波動只有 56 點時，又能說什麼呢？歐元只是小幅走高——高到在 4 小時圖上不拿放大鏡幾乎看不出來。實質上，週三歐元的局勢完全沒有改變。它依然在低位徘徊，卻沒有任何明確或具說服力的理由。與英鎊之間的相關性目前幾乎不存在，所以沒必要對「英鎊大致頂住美元走強，而歐元卻沒有」這件事感到意外。英鎊偶爾會走強，並維持在其日線的橫盤區間內；相較之下，歐元已經連跌兩個月，在日線圖上處於一個雖屬修正性、卻相當頑固的下行趨勢中。

在我們看來，這種局面只說明了一件事：市場正在系統性地消化所有有利於美元的因素。而當這些因素消化完畢後，市場又會回頭去「補價位」，把那些本來支撐歐元的因素重新反映進價格。我們可以接受像是法國或義大利的騷亂會成為拋售歐元的理由——但不至於連續兩個月都拿這個當理由。我們也可以承認聯準會的貨幣政策比歐洲央行更具影響力，但聯準會在這段期間只升息過一次，而美元卻已經連漲兩個月。依我們的看法，如今歐元幾乎完全任由投機客擺布——甚至不排除歐洲央行本身理論上可能透過外匯干預來壓低本幣。在任何情況下，過去兩個月歐元的走勢，都與邏輯、基本面或宏觀經濟毫無關聯。

地緣政治因素大概也難以解釋歐元的跌勢。如果地緣政治緊張情勢真的在升高，為何英鎊沒有同步下跌？別忘了，英國央行很可能在下週進行本輪的首次升息。如果歐元與英鎊同樣被視為「風險貨幣」，那麼理論上更合理的情況應該是英鎊出現異常走弱，而不是歐元率先崩跌。

昨天，歐元區召開了歐洲央行會議。央行如市場預期維持三大利率不變，這再次幾乎沒有引起交易員任何情緒波動。整體感覺就像是市場已經不太在意基本面或宏觀數據公布——這也更加強了我們的看法：歐元疲弱的根源並不在於新聞或報告，而是市場本身的動態。

甚至連重要的美國經濟數據也未能撼動歐元。美國第三季 GDP 年化季增率達 3.4%，優於預期，而核心 PCE 通膨率加速至 3.1%，符合預期。就這兩項數據來看，美元都有充足理由走強。但美元已經連漲兩個月，幾乎沒有像樣的停頓或回調，因此下一段上漲是何時啟動，其實已經沒那麼重要；更關鍵的是，市場顯然強烈傾向於持續拋售 EUR/USD——而且總能找到這麼做的理由。就目前來看，我們仍看不出交易員有急於了結美元多單獲利了結的跡象。

截至10月30日，EUR/USD在過去5個交易日的平均波動率為56點，我們將其歸類為「中等」波動。我們預計該貨幣對在週五將在1.1106與1.1218之間波動。較高階的線性回歸通道已經轉向向下，顯示出另一輪趨勢變化。CCI指標五次進入超賣區，並形成了四次看漲背離，提示這一不合邏輯的跌勢可能接近尾聲。然而，到目前為止，市場對這些技術信號的反應仍然偏弱。

最近支撐位：

S1 – 1.1108

S2 – 1.0986

S3 – 1.0864

最近阻力位：

R1 – 1.1230

R2 – 1.1353

R3 – 1.1475

交易建議：

EUR/USD 仍維持下行走勢，但我們依然將這一跌勢視為在新一輪升勢前的修正。從全球層面來看，基本面整體對美元仍不利，但在2026年，先是地緣政治，之後是聯準會偏鷹派的立場，為美元提供了強勁的支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標指向1.1108與1.0986；而當價格位於移動平均線上方時，做多更為合適，目標指向1.1230與1.1353。

圖示說明：

• 線性回歸通道用於判斷當前趨勢方向；若兩條通道指向相同方向，代表當前趨勢較為強勁。
• 移動平均線（參數 20,0，平滑）用來界定短期走勢傾向，以及當前適合採取的交易方向。
• Murray 水準為行情推進與修正的目標價位。
• 波動率水準（紅線）根據當前波動指標顯示，未來24小時內該貨幣對可能運行的價格區間。
• CCI 指標進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，預示趨勢可能即將向相反方向反轉。