La nueva semana de negociación comenzó muy bien para el dólar. Los futuros del índice del dólar (DXY) están cayendo al comienzo de la sesión europea de hoy, precediendo a un plano durante la sesión asiática. En el momento de escribir este artículo, cotizan cerca de 104,47, continuando su caída por segundo día consecutivo después de alcanzar un nuevo máximo desde enero de 2003 en 105,06 el viernes.
Sin embargo, todavía es demasiado pronto para hablar de un debilitamiento del dólar. El índice DXY ha estado cayendo hasta ahora solo debido al fortalecimiento del euro (su participación en el DXY es de aproximadamente 57,6%). Al momento de escribir este artículo, el EUR/USD cotiza cerca de 1,0432, 25 pips por encima del precio de apertura de hoy.
Sin embargo, la caída del dólar comenzó el pasado viernes. Quizás fue la fijación de algunas de las muchas posiciones largas en dólares al final de la semana, o quizás los inversionistas se alarmaron por las estadísticas macro recibidas la semana pasada de EE. UU., que mostraban indicadores de inflación con valores más débiles de lo esperado.
Así, el índice de precios de consumo (IPC) de abril aumentó un +0,3% (+8,3% en términos interanuales), superando la previsión de crecimiento en un +0,2% y un +8,1%, respectivamente. Aunque el crecimiento fue mejor de lo esperado, se desaceleró de +1,2% y +8,5%, respectivamente, en marzo. Según otro informe de la Oficina de Estadísticas Laborales, también publicado la semana pasada, el Índice de Precios al Productor (IPP) cayó del 11,5 % al 11,0 % en abril (en términos anuales). El índice de precios al productor subyacente (IPP subyacente) cayó de 9,6% a 8,8% en abril (en términos anuales). Los datos resultaron ser peores que las expectativas del mercado (10,7% y 8,9%, respectivamente), pero todavía inferiores al mes anterior.
Los datos sugieren que la política más agresiva de la Fed hasta ahora está dando resultados positivos. La inflación en los EE. UU. continúa aumentando, pero a un ritmo más lento.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reafirmó recientemente que la tarea principal del banco central es recuperar el control de la inflación. Si el desempeño económico está en línea con las expectativas, entonces considera apropiado subir las tasas de interés en 50 puntos básicos en las próximas dos reuniones. Sin embargo, Powell también trajo algo de intriga y les dio a los participantes del mercado algo para pensar al decir que "si las cosas salen mejor de lo que esperamos, entonces estamos preparados para hacer menos. Si salen peor de lo que esperábamos, entonces estamos preparado para hacer más".
Al mismo tiempo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, confirmó la semana pasada que el Programa de Compra de Activos (APP) debería completarse a principios del tercer trimestre. Su opinión fue confirmada por las declaraciones de otros representantes de la dirección del BCE. Por ejemplo, el vicepresidente del Banco Central Europeo, Luis de Guindos, dijo que "es probable que la inflación se mantenga en el rango de 4% a 5% a fin de año en la eurozona" y "el programa de compra de deuda, el programa de compra de activos ( APP) probablemente terminará en julio".
Los economistas ahora asumen que el BCE terminará el programa de compra de activos en junio y aumentará la tasa de depósito (de -0,25% a 0%) en el cuarto trimestre de 2022. Al mismo tiempo, creen que debido al débil crecimiento del PIB y moderadas presiones inflacionistas, la escala del aumento de la tasa será pequeña, por debajo de las expectativas más agresivas del mercado de que el Banco Central Europeo aumentará la tasa de los depósitos en 200 puntos básicos para fines de 2023. Además, la situación y el conflicto militar en Ucrania aumenta significativamente los riesgos de restaurar la economía europea, mientras que la UE introduce nuevas y duras medidas restrictivas contra Rusia. En primer lugar, esto se refiere a los portadores de energía rusos, de los cuales la economía europea depende en gran medida, y algunos países europeos dependen al 100%.
"Los riesgos para los pronósticos dependen de la situación en Ucrania y los precios de la energía", dijo hoy la Comisión Europea.
A pesar de que la volatilidad en el EUR/USD seguirá siendo bastante alta, mientras que varias intervenciones verbales y declaraciones de representantes de la dirección del BCE sacudirán las cotizaciones del euro, en general, todavía hay un fuerte impulso bajista que seguirá empujando hacia la paridad con el dólar.
"La economía de la UE está entrando en un período problemático", dijo hoy el portavoz de la Comisión Europea, Dombrovskis, "y la incertidumbre y los riesgos para las perspectivas de la eurozona siguen siendo altos".
Mañana (a las 09:00 GMT) se publicará el informe de Eurostat con la 2ª estimación del PIB de la Eurozona para el 1er trimestre. Según la 2.ª estimación, se espera un crecimiento del PIB de la zona euro en el 1.er trimestre de 2022 del +0,2 % (+5,0 % en términos anuales). Coincide con la primera estimación, que resultó ligeramente peor que la previsión de crecimiento en un +0,3% (+5,1% en términos anuales).
Si los datos resultan ser más débiles que el pronóstico y/o los valores anteriores, entonces el euro puede caer. Los datos mejores de lo esperado pueden fortalecer el euro a corto plazo, aunque la recuperación total de la economía europea, incluso a los niveles anteriores a la crisis, aún está lejos.
En general, se espera que mañana sea un día de negociación muy volátil, principalmente para el dólar y el euro. Las actualizaciones sobre las ventas minoristas en EE. UU. se publicarán a las 12:30 (GMT), seguidas de discursos de Christine Lagarde y Jerome Powell a las 17:00 y 18:00. Si hacen declaraciones inesperadas sobre las perspectivas de la política monetaria de la Fed o el BCE, entonces la volatilidad en las cotizaciones del EUR/USD puede aumentar significativamente.
Mientras tanto, todo está a favor de una mayor caída de este par de divisas. Una ruptura en la zona por debajo de los recientes mínimos locales y de varios años cerca de la marca de 1,0350 puede abrir el camino para una mayor caída y, como dicen, será fácil llegar a la marca de 1.0000.
