El aumento del 1,3% de las ventas minoristas de EE. UU. en octubre desanimó las conversaciones sobre una rápida desaceleración de la inflación. Los funcionarios de la Fed comentaron activamente los datos anteriormente, mencionando posibles cambios en la política monetaria, lo que enfrió el ardor de los optimistas. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que "una suspensión no está sobre la mesa en este momento, ni siquiera es parte de la discusión, sino que se trata de reducir el ritmo". En cuanto a dónde deberían ir las tasas, Daly dijo "en algún lugar entre 4,75 y 5,25" y dijo que la tasa de desempleo podría tener que aumentar a 4,5-5,0%.
La jefa de la Fed de Kansas, Esther George, también dijo que el verdadero desafío para la Fed es no detenerse demasiado pronto, citando la experiencia de los años 70 y 80. Dijo que el flujo ha cambiado en las cadenas de suministro, pero la principal fuerza impulsora ahora es el mercado laboral. También advirtió que la inflación no puede reducirse sin una desaceleración real, por lo que es posible que la economía tenga que experimentar una recesión para lograrlo.
En cuanto a otros miembros de la Fed, el jefe de la Fed de Nueva York, John Williams, llamó la atención sobre los riesgos para la economía y la necesidad de estabilizar la economía, mientras que Christopher Waller expresó su opinión personal de que el ritmo de las subidas de tipos se puede frenar, pero todo dependerá de los datos entrantes.
Dado que el próximo informe de inflación se publicará solo un mes después, es poco probable que el dólar vuelva a colapsar, especialmente si la Fed no da señales de reversión de tasas. En cambio, podría estabilizarse en los niveles actuales, luego de intentar reanudar el crecimiento.
USD/CAD
El IPC de Canadá se mantuvo estable en octubre en 6,9% a/a, con un aumento mensual de 0,7%, en línea con las expectativas. El promedio de los tres indicadores de inflación básica del Banco de Canadá subió a 5,4% a/a, todavía muy por encima de la meta. La contribución del sector servicios a la inflación se ha desacelerado y, si los precios de las materias primas se mantienen estables, la inflación podría comenzar a revertirse.
Los precios de la vivienda y los pasajes aéreos también están cayendo rápidamente, y hay menos razones para endurecer la política monetaria. Esta es la razón por la cual la posición corta neta en CAD aumentó durante la semana del informe en 80 millones a -1,38 mil millones. La presión bajista permanece, pero no hay una dinámica activa. El precio de liquidación también está tratando de descender, lo que da motivos para esperar una corrección más profunda.
Dado que la inflación en Canadá se está desacelerando casi en sincronía con la de EE. UU., es poco probable que el USD/CAD se revierta. La ventaja está actualmente con el dólar, en el que es posible una caída a 1,3000/70. Pero si la economía muestra signos de acercarse a la recesión, la situación podría revertirse y el par formará un mínimo local por encima de 1,3232, y luego reanudará el crecimiento a 1,3976.
USD/JPY
Se publicó la primera estimación preliminar del PIB para el tercer trimestre. Sin embargo, fue mucho más bajo en comparación con el anterior. El déficit comercial también sigue creciendo, principalmente debido a los altos precios de las materias primas y la debilidad del yen.
El jefe del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, realizó una conferencia de prensa anteriormente, durante la cual destacó la estabilidad del tipo de cambio del yen. Esta es la primera señal de recuperación, pero hasta ahora no se han anunciado pasos reales para cambiar la política de objetivos de rendimiento. En cualquier caso, es poco probable que se reanude el debilitamiento activo del yen.
En cuanto al posicionamiento, las posiciones cortas netas en JPY se mantuvieron prácticamente sin cambios en -6.460 millones. La presión bajista es obvia y el precio estimado sigue bajando. Es poco probable que una corrección sea prolongada.
Aunque la desaceleración de la inflación en EE. UU. y otra intervención del Banco de Japón permitieron que el yen se corrigiera a 139,40/90, es poco probable que se produzca una caída más profunda, especialmente en el entorno actual. Tal escenario ocurrirá solo cuando haya otra intervención del Banco de Japón y una fuerte señal de la Reserva Federal de que el crecimiento de la tasa se desacelerará.
Esto significa que el yen puede haber tocado fondo y comenzará a cotizar lateralmente alrededor de 137,65. Es poco probable que supere 151,92, ya que estará limitado por 144,80/145/50.
