ไม่ว่าเรื่องดีหรือร้าย มนุษย์ก็สามารถเคยชินได้ทั้งนั้น ตลาดก็เช่นกันที่เริ่มปรับตัวเข้ากับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ดัชนีหุ้นยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง และสโลแกนเก่าอย่าง TACO (“Trump Always Chickens Out”) ก็ถูกแทนที่ด้วยมุกใหม่ NACHO — “Not a Chance Hormuz Opens” นักลงทุนในปัจจุบันตั้งสมมติฐานกันแล้วว่า เส้นเลือดใหญ่ด้านน้ำมันของโลกอย่างช่องแคบฮอร์มุซคงจะไม่กลับมาเปิดได้ จนกว่าความเสียหายทางเศรษฐกิจจากการปิดกั้นจะรุนแรงถึงระดับวิกฤต ถึงอย่างนั้น มุมมองดังกล่าวก็ยังไม่สามารถหยุดยั้งดัชนี S&P 500 ได้

นักลงทุนรายย่อยเชื่อมั่นว่าผลประกอบการระดับบล็อกบัสเตอร์ของบรรษัทขนาดใหญ่จะช่วยรองรับแรงกระแทกจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ ตามข้อมูลของ JP Morgan เม็ดเงินไหลเข้ากองทุนที่เน้นหุ้นกลุ่มชิปเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งปีในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 8 พฤษภาคม ส่งผลให้ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ปรับตัวขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่

ผลการเคลื่อนไหวของดัชนี Philadelphia Semiconductor Index

ยิ่ง S&P 500 ปรับตัวสูงขึ้นมากเท่าไร กระทิงยิ่งเข้าตลาดมากขึ้นเท่านั้น HSBC ปรับเพิ่มเป้าหมายปลายปี 2026 ของดัชนีกว้างจาก 7,500 เป็น 7,650 ขณะที่ CFRA ปรับเพิ่มเป้าหมายจาก 7,400 เป็น 7,575 มุมมองที่เชิงรุกที่สุดมาจาก Yardeni Research ซึ่งคาดว่าดัชนีจะอยู่ที่ 8,250 จากเดิมที่คาดไว้ 7,700 ปัจจัยขับเคลื่อนที่ถูกระบุ ได้แก่ บรรยากาศความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นเกี่ยวกับเทคโนโลยี AI การนำ AI มาใช้ในภาคเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ การค้า และอัตราดอกเบี้ยที่ผ่อนคลายลง

Citi ให้ความเห็นว่ากำไรของบริษัทยักษ์ใหญ่กลุ่มเทคโนโลยีเป็นเครื่องยนต์หลักที่อยู่เบื้องหลังความแข็งแกร่งของ S&P 500 ดัชนีกว้างปรับเพิ่มขึ้น 8.4% นับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ Nasdaq 100 ปรับเพิ่มขึ้น 16% โดยได้แรงหนุนอย่างมากจากการซื้อหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในปริมาณสูง

พลวัตการปรับประมาณการกำไรของสหรัฐฯ เทียบกับยุโรป

ภาคเทคโนโลยีมีสัดส่วน 37% ของดัชนี S&P 500 เมื่อเทียบกับเพียง 6.3% ของดัชนี EuroStoxx 600 ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่บริษัทในสหรัฐฯ ทำกำไรจริงออกมาสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้มากกว่าผู้ออกหุ้นในยุโรป ส่งผลให้เงินทุนไหลจากโลกเก่าไปสู่โลกใหม่ ซึ่งเป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนสำคัญของภาวะตลาดขาขึ้นในวงกว้าง

ขณะนี้ตลาดกำลังเผชิญกับบททดสอบจากตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯ เดือนเมษายน โดยคาดว่า CPI จะเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 3.6% ซึ่งจะเพิ่มโอกาสที่อัตราดอกเบี้ย Fed funds จะปรับสูงขึ้น ปัจจุบันตลาดกำลังกำหนดราคาโดยให้น้ำหนักความเป็นไปได้ราว 30% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี 2026 และประมาณ 50% ภายในเดือนเมษายน 2027 นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นมีแนวโน้มจะดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สูงขึ้น และเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ประเด็นสำคัญคือ ตลาดหุ้นจะรับมือกับภาระนี้ได้หรือไม่

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาขึ้นยังคงเดินหน้าต่อไปสู่โซนแนวต้านที่เกิดจากการบรรจบกันของระดับ 7,435 และ 7,460 หากไม่สามารถทะลุผ่านโซนดังกล่าวได้ มีแนวโน้มสูงที่จะเกิดการย่อตัวลง ซึ่งมักจะกลายเป็นโอกาส “ซื้อเมื่อย่อตัว” ตามสไตล์ของนักเก็งกำไร