多年来，黄金一直被视为一种安全的资产，人们购买黄金是为了分散投资组合，并为包括通胀在内的各种风险提供保险。然而，2020-2021年证明了这一方法存在许多缺陷。去年，在美联储(Fed)的巨额货币激励措施的推动下，黄金价格创下历史新高。今年，由于美联储(Central Bank)的反对，金价出现了下跌趋势。它的行为就像一种风险资产，而且在不久的将来可能还会继续这样做。

事实上，主导市场的观点是，美国经济的好消息对金价和股指都是坏消息。如果9月非农就业人口增长接近或超过路透专家预期的48.8万人，美联储很可能最早在11月开始缩减1,200亿美元的量化宽松计划。当这种情况在2013-2014年发生时，这种贵金属绝望地下跌，最终跌至每盎司1050美元。历史会重演，迫使投资者在标普500指数修正期间卖出xau美元。

在经济衰退最严重的时候也发生了类似的事情:2020年3月，股指将黄金拖入了深渊，因为投资者希望维持股票头寸，因此将黄金从投资组合中剔除，以获得现金回报。

黄金和标准普尔500指数的动态

未来12个月黄金会发生什么变化?首先，你需要明白，摆脱货币激励是一个客观现实。美国的量化宽松政策将在2022年年中成为历史，就像它的前任一样。另一个问题是，美联储是否会像投资者目前认为的那样，在明年不止一次上调联邦基金利率，并采取2-3次货币限制措施?这在很大程度上将取决于通胀在高水平上维持多久。与消费者价格指数(cpi) 8月从多年高位回落相反，克利夫兰联邦储备委员会(Cleveland Fed)修正后的平均通胀率继续上升。

如果个人消费价格指数(PCE)居高不下是严重的，而且会持续很长一段时间，那么美联储将被迫采取积极行动，而不是在黄金上签署死刑判决。另一件事是，如果美国爆发滞胀，中央银行将束手无策。非常规货币政策工具的回归将使黄金起死回生。

短期内，黄金/美元的走势将取决于美国劳动力市场的强弱。与此同时，我们不应该关注失业率——失业率的下降最近发出了错误的信号，因为只有那些正在找工作的美国人在计算中被考虑在内——而应该关注就业。正如杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)最近指出的，美联储不需要一份非常强劲的9月份报告，就能在11月份开始缩减量化宽松。

从技术上讲，突破1735美元和1720美元的支撑位将增加AB=CD模式(目标位为161.8%)的风险，并将成为形成黄金空头头寸的基础。

黄金,每日图表