無限增長是不可能的。在連續七個星期的油價反彈後，原油終於迎來了回調。需求回歸黑金市場的座駕位置，這種放緩拋出了持牛市的投資者恐慌。中國的一系列令人失望的宏觀數據導致人民銀行降息。然而，這種擴張並沒有像投資者預期的那樣積極。北京對人民幣走弱感到擔憂，市場則因為貨幣刺激不足而擔憂。最終，布蘭特原油出現反彈。

主要原油品種的每週動態

沙特阿拉伯和俄罗斯通过减产和减少出口来推高油价，在7月和8月引发了北海原油迅猛上涨。然而，夏季结束时，投资者意识到这种“多头”驱动因素在期货价格中已经被充分考虑。与此同时，德黑兰打算通过北土耳其伊拉克管道恢复45万桶/日的石油出口，这缓解了OPEC+减产的影响。

同时，人们对亚洲需求感到担忧。这种担忧不仅来自中国。俄罗斯原油进口量在7月份首次下降了9个月，而从沙特阿拉伯的供应下降至近2.5年来的最低水平。这种动态趋势加上中国的问题引发了对国际能源署最近预测的石油需求在2023年将达到创纪录水平的可信度的质疑。

Brent和WTI的动态

同样令人担忧的消息来自美国，美联储打算将联邦基金利率保持在5.5%的水平，至少要到2024年3月。甚至可能进一步提高利率。国债收益率飞速上涨，达到了10年来的最高水平，美元坚挺。如果投资者开始担忧中国、印度和美国对原油的需求，那将是一个大问题。布伦特原油可能会大幅回落。

然而，在我看来，并没有关于北海区的上升趋势改变的话题。来自亚特兰大联邦储备银行的先导指标表明，美国国内生产总值在第三季度将增长5.8％。这是过去20年来的最佳表现，除了疫情后的复苏时期。美国经济稳步增长，再加上通胀率从9.1％下降到3.2％，为美国股市创造了一个金发公主般的时刻。股票市场的上涨将被视为全球风险偏好的提高，这将支持油价。

我相信，北京的刺激措施迟早会显现出效果。在欧洲经济能够避免陷入衰退的情况下，这使得看涨油价的信心得以保持。

从技术上讲，布伦特原油日线图的回撤始于1-2-3图案和锤子线的实现。我们要关注短期空头目标为每桶84美元、83.1美元和82.1美元，并在这些支撑水平反弹后转为中期多头。