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Back Fundamental analysis
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現貨 Brent 遠遠領先期貨
一人的戰爭,往往成為另一人的暴利。中東衝突拖得越久,產油國的收益就越可觀。根據 S&P Global 的數據,即期交割的 Brent 原油實際價格已突破每桶
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一人的戰爭,往往成為另一人的暴利。中東衝突拖得越久,產油國的收益就越可觀。根據 S&P Global 的數據,即期交割的 Brent 原油實際價格已突破每桶 141 美元——比 2022 年俄烏衝突爆發之初的水平還要高。這難道還不足以構成提高產量的理由嗎?在期貨市場上,價格明顯較低。不過,對美國生產商而言,WTI 要在每桶 62–70 美元區間,他們才能賺錢。而實際情況是,德州油價已高於每桶 100 美元。期限較長的合約更便宜,這就造成一種「現在不做,以後更難」的局面,讓生產商得以搭上 Donald Trump「drill, baby, drill!」號召的順風車。現貨與期貨油價走勢強勁的需求正推高指標油種的升水。在美國,升水最高達到每桶 18 美元。Saudi Arabia 正以創紀錄的每桶 19.5 美元升水,向亞洲買家銷售其旗艦油種 Arab Light。Riyadh 可以透過管線繞過由 Iran 控制的荷莫茲海峽,而且正積極這麼做;這條替代路線大約可以運輸每日 500 萬桶。美國在理論上可以出口兩倍於此的數量——這一前景肯定會令專注於能源安全的政府感到滿意——但受限於石油基礎設施產能,現實中可行的上限約為每日 500–600 萬桶。Saudi 原油升水的動態OPEC+ 能幫得上石油市場的忙嗎?在這次峰會上,聯盟成員同意自 5 月起將配額提高每日 206,000 桶。然而,實際上這項舉措主要具有象徵意義。考量海灣地區的情況,各成員國不太可能實際大幅提高產量,頂多只能把產量維持在目前水準。IEA 認為,全球供應下滑、物流瓶頸以及霍爾木茲海峽關閉,使得目前的石油危機規模超過 1973 年、1979 年與 2022 年三次危機加總。令人意外的是,油價的上漲速度並沒有像四年前那樣快——或許 Brent 和 WTI 的多頭預期,Trump 總統會像先前一樣,再度延後對伊朗的最後通牒。但如果美國真的攻擊伊朗的能源基礎設施,讓當地的生活陷入地獄般的景況,那麼 North Sea 和 Texas 等級原油價格可能會在瞬間重啟漲勢。從技術面來看,日線圖顯示 Brent 多頭正試圖守在移動均線之上。先前一個 1‑2‑3 反轉形態未能完成,這反映出賣方力量偏弱。要重新確立升勢,必要條件是 North Sea 等級油價重返每桶 114.5 與 117 美元。在那種情境下,油價向上攻向 124 和 130 美元的風險將提高,為建立新的多頭部位提供基礎。
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