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Back Fundamental analysis
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Kevin Warsh 可能會發現自己陷入困境
如果聯準會週三所公布的所有資訊都屬實,第一輪緊縮最早將在九月開始。我不明白為什麼特別是九月,尤其是在通膨已經超出目標水準 2.2% 的情況下,但市場共識仍認為會是在九月。在我看來,現在到九月之間可能發生很多事情,Kevin Warsh 也可能在這段時間內改變 FOMC
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如果聯準會週三所公布的所有資訊都屬實,第一輪緊縮最早將在九月開始。我不明白為什麼特別是九月,尤其是在通膨已經超出目標水準 2.2% 的情況下,但市場共識仍認為會是在九月。在我看來,現在到九月之間可能發生很多事情,Kevin Warsh 也可能在這段時間內改變 FOMC 的決策方法,以實現 Donald Trump 所希望的最鴿派政策。我認為,Warsh 推行的所有變革,都是為了改變貨幣政策的操作方式,並使之與白宮的立場保持一致的策略之一部分。讓我們來想想,如果聯準會在國會選舉之前開始升息,白宮會做何反應。升息自動意味著經濟將放緩,消費與經濟活動將減弱,而由於借貸成本上升,投資也會受到抑制。汽車貸款、房貸以及任何其他消費貸款的成本都將提高。而這發生在一個幾乎人人手上都有信用卡、靠信用生活的國家。必須了解的是,在美國,信用是經濟哲學的一部分。美國人花費多年時間建立良好的信用紀錄,好讓自己之後能取得新的、更大的貸款。如果所有貸款都變得更昂貴,那麼在選舉前,美國民眾的不滿情緒可能會進一步升級。美國消費者已經忍受了數個月燃料價格比平常高出 1.5 倍的不愉快經歷。此外,高油價正在推升消費品與服務的成本。去年,白宮毫不眨眼地從所有美國人身上,針對進口商品收取了 1,500 億到 3,000 億美元的費用。因此,聯準會政策的收緊,對共和黨在期中選舉前來說,又是在棺材上釘上的一枚釘子。基於這個原因,我認為 Warsh 面臨一項極為複雜的任務:在高通膨的情況下仍維持利率不變。舉例來說,他可以透過某種「重新定義名目」的方式來行事。近期,Donald Trump 表示他對當前的通膨水準完全滿意,甚至認為這是「絕佳」的。那麼,為何新的 Fed 主席不能推動將通膨目標率調高到 4% 呢?Warsh 昨晚所談到的物價穩定,其實也可以有不同的詮釋。一年維持 4% 的穩定物價成長,或許就能成為 Fed 的新目標。我認為,市場有些過度解讀,過早預期在年底前會有兩次升息。EUR/USD 的波浪形態:根據對 EUR/USD 的分析,我的結論是:該品種在較長期的趨勢中仍位於上升波段,而在短期內則處於可能即將結束的下降波段。在我看來,目前是考慮建立多頭部位的不錯時機,但在 C 浪之中,該貨幣對仍有可能跌破 1.14 一帶。如果這項假設正確,那麼再多等待一下會更為妥當。我也認為,市場將會把 ECB 正在收緊政策,以及中東地緣政治衝突已告一段落等因素一併納入考量。GBP/USD 的波浪形態:GBP/USD 的波浪結構已變得更為清晰。目前,該品種已經走出了三浪下跌,而 EUR/USD 則已形成五浪。因此,英鎊可能僅止於構築一個修正結構,之後兩個貨幣對都有機會開始形成新的上升趨勢波段。此刻這仍只是一項假設,但屬於機率不小的情境。如果這一判斷正確,該品種將開始上行,目標大致位於 1.35 一帶及更高水準。目前市場參與者擁有相當不錯的買入機會。我的分析核心原則:波浪結構應該儘量簡單、清晰。過於複雜的結構難以交易,而且往往容易產生變化。如果對市場走勢沒有把握,最好不要進場。市場方向永遠不可能有 100% 的確定性——也永遠不會有。務必記得使用保護性的 Stop Loss 訂單。波浪分析可以與其他類型的分析方法與交易策略相結合運用。
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Chin Zhao,
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