Pada hari Senin, emas (XAU/USD) kembali mencatat penurunan tajam, memperbarui level terendah bulan September dan turun ke kisaran yang terakhir kali terlihat pada 5 Agustus, yakni sekitar $4.152 di tengah latar belakang fundamental yang negatif. Setelah Federal Reserve AS menunjukkan sikap hawkish di awal bulan, meningkatnya kekhawatiran terhadap inflasi yang dipicu oleh kenaikan harga minyak menjaga imbal hasil Treasury AS di level tertinggi dalam beberapa tahun. Hal ini, pada gilirannya, dianggap sebagai faktor utama yang mendorong arus keluar modal dari emas.

Pada pertengahan September 2026, Federal Reserve menaikkan suku bunga acuannya untuk pertama kalinya dalam tiga tahun dan mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun berjalan. Selain itu, para pejabat The Fed cenderung ke arah kebijakan moneter yang lebih ketat mengingat risiko inflasi yang terkait dengan kenaikan harga energi. Menurut alat FedWatch dari CME Group, pelaku pasar saat ini memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga Federal Reserve pada Oktober sekitar 68%.

Strategis OCBC mencatat bahwa "data ekonomi AS yang tangguh, harga energi yang tinggi, dan kekhawatiran inflasi yang terus berlanjut terus mendorong kenaikan imbal hasil Treasury," yang mendukung dolar AS dan menekan aset-aset yang sensitif terhadap perubahan suku bunga. Mereka juga menyoroti retorika hawkish The Fed, dengan mengutip pernyataan Presiden Fed New York John Williams dan Presiden Fed Cleveland Beth Hammack, yang "memperingatkan bahwa risiko percepatan inflasi masih ada." Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker mencatat bahwa pengetatan kebijakan yang moderat lebih lanjut mungkin diperlukan jika inflasi tidak melambat. Hal ini tercermin dalam penetapan harga pasar saat ini, yang "mengimplikasikan sekitar 70% probabilitas bahwa suku bunga akan kembali dinaikkan sebesar 25 basis poin pada Oktober," menunjukkan meningkatnya keyakinan pasar bahwa upaya The Fed memerangi inflasi belum berakhir.

Selain itu, ketidakpastian geopolitik turut menopang dolar AS dan memberikan tekanan tambahan pada aset komoditas. Dalam konteks perkembangan terkini seputar krisis di Timur Tengah, Presiden AS Donald Trump pada hari Sabtu menolak proposal Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz dan menghentikan permusuhan dengan syarat tuntutan mereka dipenuhi. Pada hari Minggu, Trump menambahkan bahwa serangan militer tambahan terhadap Iran dapat dilakukan sebelum pemilu paruh waktu AS.

Sementara itu, kelompok Houthi terus menyerang Arab Saudi, sementara pasukan pemerintah Yaman meningkatkan serangan mereka terhadap kelompok yang didukung Iran tersebut dengan melakukan serangkaian operasi udara dan darat. Hal ini meningkatkan kekhawatiran akan konflik regional berskala besar dan mendorong pelaku pasar memasukkan premi risiko geopolitik ke dalam harga. Faktor ini mendukung harga minyak dan memperkuat dolar AS sebagai aset safe haven, yang menciptakan kondisi bagi penurunan lebih lanjut harga emas.

Untuk peluang trading yang lebih baik, perhatian perlu diarahkan pada pidato para anggota Federal Open Market Committee (FOMC). Pernyataan mereka, bersama dengan berita geopolitik yang masuk, akan menentukan dinamika dolar AS dan XAU/USD. Pekan ini, pelaku pasar juga akan mencermati Indeks Harga Personal Consumption Expenditures (PCE) AS dan estimasi final PDB kuartal kedua, yang keduanya akan dirilis pada hari Rabu. Selain itu, laporan utama pasar tenaga kerja AS, Nonfarm Payrolls (NFP), akan dirilis pada hari Jumat. Laporan ini dapat memengaruhi ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve dan memberikan momentum baru bagi pasar.

Dari sudut pandang teknikal, indikator oscillator berada di wilayah negatif, mengonfirmasi keunggulan penjual di pasar. Jika penurunan berlanjut, pasangan ini kemungkinan akan menemukan support di level psikologis $4.100. Rata-rata pergerakan penting akan terus bertindak sebagai resistance, dan yang terdekat adalah EMA 200 hari.