EUR/USD memulai November dengan penguatan: pada hari Senin euro naik sekitar 0,5% ke 1,1237 setelah menutup pekan lalu di 1,1160. Ini merupakan kenaikan yang cukup signifikan setelah pasangan ini menyentuh level terendah dalam setahun di 1,1104 pada 29 Oktober. Namun, apakah ini menandakan pembalikan tren? Jika dilihat dari kondisi fundamental, belum: kenaikan ini lebih disebabkan oleh turunnya harga minyak dan penutupan posisi menjelang pemilihan umum di AS, sementara masalah utama euro masih tetap ada.
Apa yang menopang euro pada hari Senin?
Faktor utamanya adalah minyak. Brent turun sekitar 3% ke level $110 per barel setelah pembicaraan yang dimediasi Qatar antara Iran dan AS berlanjut. Laporan media menyebutkan Presiden AS Donald Trump berjanji tidak akan melakukan serangan sebelum pemilu paruh waktu, meskipun ia tidak menutup kemungkinan tindakan setelahnya. Bagi zona euro, yang mengimpor sebagian besar energinya, harga minyak yang lebih rendah mengurangi ancaman stagflasi.
Alasan kedua adalah posisi pasar. Menjelang pemungutan suara, para investor besar memangkas posisi beli dolar, dan imbal hasil US Treasury sedikit turun. Pelaku pasar memandang ini lebih sebagai rebound taktis akibat penutupan posisi daripada perubahan tren. AMINA Bank mencatat hedge funds mengalami kerugian besar pada Oktober, sehingga ruang pasar untuk menyerap kejutan menjadi terbatas.
Data zona euro: lebih baik dari perkiraan, tapi belum ada titik balik
Data terbaru bervariasi tetapi secara umum sejalan dengan perkiraan. PDB zona euro tumbuh 0,4% pada kuartal III dibandingkan ekspektasi 0,2%, sementara tingkat pengangguran bertahan di 6,5%. Inflasi Jerman melambat ke 2,8% pada Oktober dari 3,3%—di bawah ekspektasi—terutama berkat pemotongan sementara pajak bahan bakar. Inflasi inti di Jerman turun menjadi 2,1%.
Gambaran antarnegara tidak seragam. Ekonomi Prancis menyusut 0,1% pada kuartal III, Italia mencatat pertumbuhan nol, dan inflasi Italia melonjak menjadi 5,4% pada Oktober. Perlambatan inflasi Jerman mengurangi argumen untuk kenaikan suku bunga ECB pada Desember, yang membatasi dukungan bagi euro.
Prancis: Fitch menurunkan outlook
Pada hari Jumat Fitch merevisi prospek sovereign Prancis dari stabil menjadi negatif. Moody's sebelumnya sudah mempertahankan prospek negatif. Spread antara imbal hasil obligasi 10 tahun Prancis dan Jerman melebar 9 basis poin menjadi 165 di tengah protes yang berkelanjutan, dan imbal hasil 10 tahun Prancis diperdagangkan di sekitar 4,97%. Utang publik Prancis berada di 119% dari PDB, anggaran 2027 belum disahkan, dan kandidat dari partai-partai kecil memimpin jajak pendapat menjelang pemilihan presiden musim semi.
ECB: Ketidakpastian berlanjut
Pada 29 Oktober ECB mempertahankan suku bunga deposit di 2,50% dan mencatat bahwa kondisi keuangan telah mengetat. Presiden ECB Christine Lagarde mengumumkan akan mengundurkan diri pada 7 Februari 2027; penggantinya belum ditunjuk. Pasar masih mengharapkan kenaikan suku bunga ECB pada Desember, tetapi perlambatan inflasi Jerman dan kenaikan imbal hasil Prancis membuat ekspektasi tersebut menjadi kurang jelas.
AS: pemilu dan pasar tenaga kerja
Pada 28 Oktober, The Fed mempertahankan suku bunga di kisaran 3,75–4,00% dengan dua suara yang mendukung kenaikan. PDB AS kuartal III tumbuh 3,4% (disetahunkan); indeks biaya tenaga kerja naik 3,4% dari tahun ke tahun. Pasar masih menilai probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada pertemuan 8–9 Desember lebih tinggi.
Minggu ini fokus pasar tertuju pada dua peristiwa. Tanggal 3 November adalah pemilu sela. Proyeksi memberikan Partai Demokrat peluang besar untuk memenangkan DPR, sementara perebutan kursi Senat lebih tidak pasti. Standard Chartered memperingatkan bahwa jajak pendapat menunjukkan sentimen anti-petahana yang kuat, namun hal itu tidak selalu berujung pada hasil pemilu yang sejalan. Pada 6 November, laporan ketenagakerjaan AS untuk Oktober akan dirilis: data yang kuat akan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada Desember.
Perbedaan suku bunga
Selisih antara batas atas suku bunga The Fed (4,00%) dan suku bunga deposito ECB (2,50%) adalah 150 basis poin. Jika The Fed menaikkan suku bunga pada Desember sementara ECB menahan diri di tengah melambatnya inflasi Jerman, selisih tersebut dapat melebar menjadi 175 basis poin. Penguatan euro saat ini tidak mengubah faktor ini.
Faktor yang dapat mengubah situasi
Yang mendukung euro:
- penurunan harga minyak yang berlanjut dan kemajuan dalam pembicaraan di Timur Tengah;
- hasil pemilu AS yang meningkatkan ketidakpastian fiskal dan melemahkan dolar;
- laporan ketenagakerjaan AS yang lemah pada 6 November sehingga menurunkan peluang pengetatan kebijakan oleh The Fed;
- pengesahan anggaran Prancis.
Yang merugikan euro:
- data ketenagakerjaan atau inflasi AS yang kuat;
- kembali memanasnya konflik dan aksi mogok di Timur Tengah setelah pemilu disertai kenaikan harga minyak;
- memburuknya kondisi di Prancis dan melebarnya spread;
- ECB menunda kenaikan suku bunga Desember di tengah melambatnya inflasi.
Gambaran teknikal: koreksi naik menuju area resistance.
Pada grafik harian, pasangan mata uang ini masih berada dalam tren turun: harga berada di bawah EMA 50 (1,1323), EMA 100 (1,1411), dan EMA 200 (1,1482). Pada grafik mingguan, harga berada di bawah EMA 200 mingguan (1,1268). Kenaikan saat ini merupakan koreksi yang meredakan kondisi jenuh jual. Resistance kunci berada di zona 1,1268–1,1272, tempat EMA 200 mingguan dan EMA 200 empat jam bertemu dan yang menandai batas atas rentang pergerakan bulan Oktober. Support berada di 1,1171–1,1181, kemudian level terendah tahun ini di 1,1104.
Kesimpulan
Penguatan euro pada hari Senin merupakan jeda, bukan pembalikan tren. Pergerakan ini didorong oleh penurunan harga minyak dan penutupan posisi menjelang pemungutan suara, sementara tekanan utama ke bawah tetap ada: dua outlook negatif Prancis, ketidakpastian kepemimpinan ECB, dan perbedaan suku bunga yang menguntungkan dolar.
Membeli euro dari level saat ini berarti bertaruh pada pelemahan minyak yang berlanjut dan data AS yang mengecewakan. Menjual euro berarti mengabaikan fakta bahwa pasangan ini belum mencapai area resistance kuat dan bahwa pelaku pasar sedang menutup posisi menjelang pemilu.
Minggu yang penting: pemilu sela AS pada 3 November dan laporan ketenagakerjaan AS pada 6 November. Jika koreksi mencapai 1,1268–1,1272 dan data kuat dari AS mengonfirmasi jalur kebijakan hawkish The Fed, tekanan terhadap euro akan berlanjut. Sampai saat itu—tunggu dan saksikan.
Materi ini bersifat informatif dan analitis dan bukan merupakan nasihat investasi individual.
