La última reunión del Banco Central Europeo se llevará a cabo en el contexto de tensiones políticas, incertidumbre económica, y volatilidad del mercado. Lo más probable es que el BCE adopte una posición "silenciosa" con respecto a las perspectivas de la política monetaria. La epidemia de protestas de "chalecos amarillos" ya no se limita a Francia. Literalmente hoy, los manifestantes bloquearon una de las carreteras más importantes de Polonia al organizar un mitin no autorizado. Por cierto, la "revolución" francesa todavía no está disminuyendo. Según la prensa europea, mañana en París, se celebrará una votación sobre un voto de no confianza en el gobierno francés.
En Gran Bretaña, se considerará un tema similar hoy. Aproximadamente a las 20:00, el parlamento británico votará para emitir un voto de no confianza en la primera ministra Theresa May. 316 diputados del Partido Conservador deberían participar en la votación. Si la mayoría de ellos vota en contra de la actual primera ministra, los conservadores tendrán que elegir un nuevo líder. La ley reservará un período de tres meses para esto. Habiendo perdido el estatus de líder del Partido Conservador, Theresa May perderá el cargo de primera ministra, respectivamente. También hay un inconveniente. Si los conservadores lo apoyan, entonces recibirá inmunidad anual de tales votos. Muchos representantes del Tory ya han expresado su apoyo a May (según datos preliminares, unos cien diputados), pero la intriga en este asunto continúa, al igual que en la cuestión de las perspectivas de Brexit.
La primera ministra británica ahora intenta, sin éxito, convencer a sus colegas europeos de que deben proporcionar a Londres garantías sobre el momento del backstop. Aparentemente, este tema ya se discutirá en la cumbre de la UE, que comenzará su trabajo mañana. El destino del Brexit "blando" depende en gran medida de la posición de Bruselas, porque el problema de la frontera irlandesa es un obstáculo clave para muchos parlamentarios británicos. Aquí, debe recordarse que el 20 de diciembre, los diputados se van de vacaciones prolongadas (hasta el 7 de enero), por lo que si los miembros de la Alianza no aceptan la solución de compromiso adecuada, la consideración de este tema se pospondrá a mediados de enero.
Naturalmente, un grado tan alto de incertidumbre ejercerá una fuerte presión sobre los miembros del BCE. Asimismo, además de los problemas anteriores, también está la pregunta italiana, que también se cuelga en el aire. La epopeya del presupuesto se acompaña de numerosos rumores que a menudo se contradicen. Literalmente esta mañana en la prensa, hubo información de que Roma no está lista para cambiar significativamente los parámetros de su presupuesto. Sin embargo, en la segunda mitad del día, apareció un interior diferente, supuestamente los italianos acordaron reducir el déficit presupuestario al dos por ciento. Si se confirma esta información, es muy probable que la Comisión Europea esté de acuerdo con el proyecto de presupuesto italiano y el conflicto de un mes de duración se resolverá. Aquí, vale la pena señalar que durante las últimas semanas, dichas señales (falsas) han ingresado al mercado más de una vez. Por lo tanto, es demasiado pronto para hablar de resolver el problema italiano.
Resumiendo el año, los miembros del BCE no podrán ignorar el hecho de desacelerar los indicadores macroeconómicos clave. Permítame recordarle que el índice de precios al consumidor cayó a dos por ciento, con un pronóstico de crecimiento a 2.1 por ciento. La inflación subyacente, excluyendo la energía volátil y los precios de los alimentos, regresó a uno por ciento, aunque los expertos confiaban en que el indicador se mantendría en el nivel de octubre, es decir, alrededor de 1.1%.
La inflación alemana también decepcionó a los operadores. El índice de precios al consumidor ha estado cayendo allí por segundo mes consecutivo, alcanzando una décima de un porcentaje en noviembre. Alemania es considerada la "locomotora" de la economía europea, por lo que estas cifras son una señal muy alarmante. La tasa de desempleo en la eurozona también "defraudó". La cifra se mantuvo en el nivel de los dos meses anteriores, es decir, en torno al 8,1%. Y aunque la dinámica negativa es mínima, la tendencia en sí es preocupante, especialmente a luz de la desaceleración del PIB de la eurozona y los comentarios de Mario Draghi.
Después de todo, si consideramos la publicación de la inflación en el aspecto del resto de los informes, el panorama general es bastante negativo. Por ejemplo, los índices PMI publicados anteriormente en los países europeos se encuentran en la zona roja, lo que refleja el deterioro de la situación en los sectores de fabricación y servicios. En particular, el PMI manufacturero de la eurozona cayó a mínimos de 30 meses, mientras que el indicador similar alemán actualizó el mínimo anual. Estas cifras son consistentes con la desaceleración del crecimiento económico en la eurozona, que se registró en el tercer trimestre de este año. El crecimiento del PIB en la eurozona desaceleró a mínimos de cuatro años.
Dado lo anterior, los miembros del BCE de mañana pueden sonar más retóricos sobre las perspectivas de la política monetaria el próximo año. No se excluye que el regulador transfiera la fecha aproximada del aumento de la tasa para 2020. En este caso, el euro estará bajo presión en todo el mercado. Sin embargo, tal escenario es bastante improbable. El regulador europeo ahora no necesita una volatilidad excesiva en los mercados. Lo más probable es que el BCE adopte una posición cautelosa y "tácita" con respecto a las perspectivas de la política monetaria.
Por lo tanto, el escenario básico de la reunión de mañana incluye varios elementos. Primero, el regulador terminará "oficialmente" el programa de incentivos. En segundo lugar, el BCE reducirá levemente sus pronósticos de crecimiento, pero al mismo tiempo declara que los riesgos en la economía de la eurozona están "equilibrados". En tercer lugar, hablará sobre la reinversión y las perspectivas de una nueva ronda de TLTRO. En general, si Mario Draghi no "transfiere" la fecha de aumento de la tasa aproximada a 2020, el regulador puede respaldar la moneda europea, principalmente porque el mercado inicialmente no espera ninguna nota "agresiva" del BCE en el contexto de los recientes acontecimientos políticos.
