Los funcionarios de los principales bancos centrales del mundo, la Fed y el BCE se obstinan en hablar de la naturaleza temporal de la inflación, a pesar de que las evidencias indican lo contrario. Puede que tengan razón en algo, a saber, en que las presiones inflacionistas disminuirán en 2022. Sin embargo, es poco probable que sea correcto llamar a la aceleración de la inflación a lo largo del año, transitoria.

Jerome Powell sigue asegurando a los mercados que la actual subida de precios se debe a las interrupciones de la cadena de suministro y a las tendencias del mercado laboral. Sin embargo, la propia herramienta para estimar la inflación subyacente del Banco Central señala la resistencia del componente mensual de la inflación, que alcanza el 4,2%.

Este valor se contradice de hecho con los comentarios de la Fed y con la opinión de que la inflación lleva mucho tiempo por debajo del objetivo del 2% del regulador. El componente de precios de la métrica se ha situado probablemente cerca del 2% desde el inicio de la crisis y ha empezado a subir con fuerza desde este año. De ahí que la estabilización de la tasa de inflación media a largo plazo en el 2% no requiera un periodo de mayor presión sobre los precios.

El repunte de la inflación es un dolor para el país y para el propio Powell, que podría no ser reelegido para su próximo mandato al frente de la Fed. La reelección del presidente, cabe decir, llega en un momento muy desagradable y difícil. Sin embargo, existe otra cara de la moneda, según la cual lo que está ocurriendo, por el contrario, jugará a favor de Powell. Puede seguir equivocándose con la inflación, argumentando su carácter temporal. Por su parte, Lael Brainard, verdadera rival de Powell y única representante demócrata en la Junta de Gobernadores del regulador, se destaca por su actitud aún más suave hacia la política monetaria. En su opinión, hay que mantener las tasas lo más bajas posible durante el mayor tiempo posible.

La inflación no sólo afecta a la candidatura de Powell, sino también al rating de Joe Biden. En un mundo racional, el candidato ideal para dirigir el Banco Central sería un halcón o un financiero que pudiera hacer frente a los vientos políticos. Dado que el mundo estadounidense no es en absoluto racional en estos momentos, la opción ideal e indolora es volver a nombrar a Powell.

Dos de los altos cargos de la Fed con una posición moderada en cuanto a la política monetaria aconsejaron en la víspera a los mercados a que fueran pacientes y no esperaran una subida de las tasas de interés con demasiada rapidez. En primer lugar, debe completarse la reducción de los estímulos y sólo entonces se aclarará la situación de la inflación. Subir las tasas demasiado pronto no detendrá el aumento de los precios, sino que perjudicará al mercado laboral.

De momento, los mercados están obsesionados con el índice de precios al consumo, que se disparó un 6,2% interanual. Es el ritmo más rápido en tres décadas. Cada vez se confía más en que el escenario en el que la Fed se ve obligada a endurecer la política monetaria más rápido de lo que se pensaba inicialmente se hará realidad. Por ello, los operadores apuestan por un mayor fortalecimiento del dólar.

Según los datos de la Fed de San Luis, las expectativas de inflación en el país subieron el lunes por la noche a sus niveles más altos desde marzo del 2005. La fuerte subida del índice se prolonga desde finales de septiembre y ya ha alcanzado el 2,76%, alimentando aún más las expectativas de los inversores de una subida de las tasas.

¿Significa esto que la cotización refleja plenamente el potencial alcista? No. Con ligeras correcciones a la baja y un impulso desde el exterior, el dólar seguirá subiendo tranquilamente hacia una nueva cumbre.

El lunes, después de realizar un rebote, el índice del dólar pudo volver a subir gracias a las declaraciones de la directora del BCE, Christine Lagarde. La presidenta dejó claro que no habrá una subida de tasas el próximo año. Tampoco ha cambiado nada en cuanto a la inflación. El banco central sigue considerando que es temporal. Eso parece un veredicto para el euro euro.

En otras palabras, Lagarde se ha llevado la última esperanza de los toros del euro para restablecer la moneda europea.

El dólar está ganando en este fondo. Aunque el martes se produzca de nuevo un retroceso correctivo, el índice de la divisa estadounidense seguirá siendo positivo, al menos mientras se cotice por encima de 92,15.

Si se produce un nuevo retroceso en la corrección, el índice debería recibir un fuerte apoyo en torno al máximo de octubre de 94,50.

La atención se centra hoy en los datos del PIB de la Eurozona correspondientes al tercer trimestre. Se espera que la economía crezca un 3,7% interanual.

En Estados Unidos se publicará el informe de ventas al por menor correspondiente al mes de octubre. Al examinar estas cifras, los inversores tratarán de entender cómo afecta la inflación a la actividad de los consumidores. Si los resultados del informe no provocan una fuerte caída de los rendimientos de los bonos del gobierno de los Estados Unidos, es probable que el dólar se mantenga firme y, por lo tanto, el par EUR/USD no tiene posibilidades de recuperarse.

El soporte más cercano se encuentra en 1,1360. El cierre de la sesión de la mañana por debajo de esta marca reforzará el sentimiento bajista hacia 1,1300