นักเทรดเกือบจะละทิ้งการคาดการณ์ที่ว่า Federal Reserve จะลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อสิ้นเดือนนี้ หลังจากอัตราการว่างงานของสหรัฐลดลงมากกว่าที่คาดในเดือนธันวาคม

ผลจากการขายออกของหลักทรัพย์คลังระยะสั้นทำให้ผลตอบแทนสองปีเพิ่มขึ้นถึงเกือบห้าเบสิสพอยต์ และทำให้ถึงระดับสูงสุดในปีนี้ นักค้าในตลาดพันธบัตรยังคงคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในปี 2026 โดยการลดครั้งแรกคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงกลางปี

ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนรัฐบาลกลางตอนนี้แสดงความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยปลายเดือนมกราคมน้อยกว่า 5% หนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้าที่จะมีการประกาศข้อมูลการจ้างงาน ความน่าจะเป็นนั้นถูกคาดประมาณ 30% การเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ครั้งนี้สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่ว่า Fed จะไม่รีบไปลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะเห็นหลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ความคาดหวังเกี่ยวกับการดำเนินการของ Fed ในอนาคตได้เปลี่ยนแปลงไป เช่นนักค้าคาดว่าการลดครั้งแรกจะไม่เกิดขึ้นก่อนเดือนมีนาคม และจำนวนครั้งในการลดอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีจะน้อยกว่าที่คาดหวังไว้ก่อนหน้านี้

นี่อาจส่งผลให้มีการตั้งราคาใหม่ของสินทรัพย์และมีผลต่อการตัดสินใจการลงทุนในภาคส่วนต่าง ๆ ของเศรษฐกิจ

ในขณะเดียวกัน สิ่งสำคัญคือตระหนักว่าตลาดการเงินยังคงมีการเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอและข้อมูลใหม่อาจเปลี่ยนแปลงอารมณ์ได้อย่างรวดเร็ว

Morgan Stanley, Barclays, และ Citigroup ได้เลื่อนการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ไปยังช่วงอืกย่าง—ประมาณต้นฤดูร้อนปีนี้ ซึ่งองค์กรเหล่านี้ยังคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยทั้งสิ้น 50 เบสิสพอยต์ในปีนี้ ถึงแม้การเติบโตของการจ้างงานจะต่ำกว่าที่คาด

ควรสังเกตว่าข้อมูลตลาดแรงงานในวันศุกร์เป็นครั้งแรกที่อนุญาตให้มีการประเมินวัตถุประสงค์เกี่ยวกับแนวโน้มการจ้างงานรวม หลังจากการปิดตัวบางส่วนของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเวลา 6 สัปดาห์ ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม ถึง 12 พฤศจิกายน 2025 ซึ่งทำให้การตีพิมพ์รายงานการจ้างงานสำหรับเดือนกันยายน ตุลาคม และพฤศจิกายน ล่าช้า

ข้อโต้แย้งในการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ต่อไป คาดว่าจะขึ้นอยู่กับพัฒนาการสถานการณ์ในตลาดแรงงานในเดือนข้างหน้า

แม้ว่าในที่ประชุมครั้งล่าสุด ธนาคารกลางจะลดระดับเป้าหมายลงจากสภาพตลาดแรงงานที่อ่อนแอ แต่เจ้าหน้าที่บางส่วนยังคงกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจยังคงเกินเป้าหมาย ความกังวลนั้นเชื่อว่ามีผลจำกัดการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป

ในขณะเดียวกัน นักค้าก็ยังไม่แน่ใจถึงความถูกต้องตามกฎหมายของการเรียกเก็บภาษีที่ประธานาธิบดี Donald Trump ได้กำหนดไว้ หลังจากศาลสูงสุดได้เลื่อนการตัดสินคดีในวันศุกร์

น่าสังเกตว่าในวันที่ 5 พฤศจิกายน ศาลตามที่มีการนำเสนอข้อโต้แย้งได้แสดงความสงสัยว่า Mr. Trump มีอำนาจในการเรียกเก็บภาษีภายใต้กฎหมายปี 1977 ที่ให้อำนาจฉุกเฉินพิเศษแก่ประธานาธิบดีหรือไม่ คดีนี้ตอนนี้อยู่ในศาลสูงสุด ซึ่งเป็นศาลสุดท้าย หากมีการตัดสินให้ยกเลิกการเรียกเก็บภาษีจะทำให้เกิดความกังวลด้านงบประมาณขึ้นใหม่ ซึ่งเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนในระยะยาวและทำให้กราฟเส้นผลตอบแทนมีการสัมพันธ์ที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญระบุว่าผลกระทบต่อตลาดอาจจำกัดเนื่องจากรัฐบาลยังมีความสามารถในการดำเนินเส้นทางอื่น ๆ เพื่อฟื้นฟูการเรียกเก็บภาษีหลายประการ

เกี่ยวกับภาพเทคนิคปัจจุบันของ EUR/USD ผู้ซื้อควรพิจารณากลับมายืนที่ระดับ 1.1680 ซึ่งจะเป็นโอกาสให้เล็งไปทดสอบที่ 1.1705 จากนั้นการสูงขึ้นไปที่ 1.1725 เป็นไปได้ แต่การทำเช่นนั้นโดยไม่มีการสนับสนุนจากผู้เล่นสำคัญจะค่อนข้างยาก เป้าหมายที่ไกลที่สุดจะอยู่ที่ระดับสูงที่ 1.1740 ในกรณีการลดลง ผมคาดว่าความสนใจในการซื้อที่สำคัญตั้งแต่ 1.1640 ถ้าไม่มีการสนใจที่นั่น ควรรอให้มีการอัปเดตของต่ำที่ 1.1619 หรือเปิดตำแหน่งยาวตั้งแต่ 1.1591

สำหรับ GBP/USD ผู้ซื้อจะต้องจับแนวต้านที่ใกล้ที่สุดที่ 1.3435 การทำดังกล่าวจะทำให้นำไปสู่การเคลื่อนไปทาง 1.3460 ซึ่งเหนือการทะลุจะทำได้ยากมาก เป้าหมายที่ขยายได้อยู่ในพื้นที่ราว 1.3488 หากคู่เงินลดลง แบร์จะพยายามยึดการควบคุมที่ 1.3403 หากทำสำเร็จ การทะลุของช่วงนั้นจะทำให้เกิดแรงกดดันดังต่อไปนี้ต่อตำแหน่งขาขึ้น และสามารถดึงดัน GBP/USD ลงไปที่ 1.3373 พร้อมกับโอกาสที่จะต่อไปยัง 1.3341