ในขณะที่ Bitcoin สูญเสียความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ลงทุนและมีการซื้อขายต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เกือบจะหยุดการเพิ่ม Bitcoin ลงในงบดุลของตน ทำให้ตลาดต้องพึ่งพาผู้เล่นรายใหญ่เพียงรายเดียว ตามข้อมูลจาก CryptoQuant บริษัทจดทะเบียนถือครอง Bitcoin อยู่ที่ 1.3 ล้าน BTC คิดเป็นมูลค่า 105 พันล้านดอลลาร์ โดยเพิ่มทุนสำรองขึ้นมา 31% ในช่วง 14 เดือนที่ผ่านมา แต่ 71% ของการเพิ่มขึ้นทั้งหมดนั้นมาจากบริษัทเดียวคือ Strategy ขณะที่บริษัทอื่นทั้งหมดรวมกันมีส่วนช่วยไม่ถึงหนึ่งในสามของการเติบโตดังกล่าว และส่วนแบ่งที่เหลือนั้นก็กำลังหดตัวลงอย่างรวดเร็ว

ขนาดของภาวะชะลอตัวนั้นโดดเด่นมาก ในเดือนกันยายน 2026 หากไม่นับ Strategy บริษัทต่าง ๆ ซื้อเพียง 5,090 BTC เทียบกับ 55,804 BTC ในเดือนกรกฎาคม 2025 ซึ่งคิดเป็นการลดลงถึง 91% ผู้เล่นรายใหม่แทบหายไปจากตลาด: มีบริษัทมหาชนรายใหม่ 23 แห่งที่เริ่มสะสม Bitcoin ในเดือนกันยายน 2025 แต่ตลอดทั้งปี 2026 มีเพียง 11 แห่งเท่านั้นที่ทำเช่นนั้น สิ่งที่น่าสังเกตคือ จากบริษัทมหาชนทั้งหมด 205 แห่ง มีเพียง 50 แห่งที่ซื้อ Bitcoin ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา กระแสของภาคธุรกิจที่เคยผลักดันตลาดให้ร้อนแรงในปี 2025 ตอนนี้กลายเป็นเรื่องในกระจกมองหลังไปแล้ว

ในเวลาเดียวกัน การขายจากบริษัทเหล่านี้กลับเพิ่มขึ้น ในปี 2026 มีเหตุการณ์การขายเกิดขึ้นรายเดือนระหว่าง 8–18 ครั้ง เทียบกับ 1–9 ครั้งในปี 2025 ขณะที่ Strategy เองก็ขายเช่นกัน โดยเทขาย 6,948 BTC ตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม อย่าลืมว่าการขายนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ราคาอยู่ราว ๆ 60,000–65,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นช่วงที่ Fong Le อธิบายแนวทางของบริษัทว่าเป็น "two?sided strategy" และต่อมาบริษัทก็กลับมาซื้ออีกครั้ง ปัจจุบัน Strategy ถือครอง 848,517 BTC มูลค่าราว 69,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าครึ่งหนึ่งของทุนสำรอง Bitcoin ทั้งหมดของภาคธุรกิจ และ Michael Saylor ก็ยังไม่ตัดความเป็นไปได้ที่บริษัทอาจขาย Bitcoin เมื่อใดก็ได้

ทั้งหมดนี้กำลังเปลี่ยนโครงสร้างด้านอุปสงค์ เมื่อผู้ซื้อฝั่งบริษัทเริ่มออกจากตลาด บทบาทของผู้ซื้อส่วนเพิ่มจึงขยับไปอยู่ที่ ETF แต่กระแสเงินเหล่านี้ยังคงผันผวน เมื่อสัปดาห์ที่แล้วมีเงินไหลออกจากกองทุนราว 770 ล้านดอลลาร์ในสองวัน และการตัดสินใจของ Fed เมื่อวันพุธก็ยังปล่อยให้คำถามเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมค้างคาอยู่ มีภาพสะท้อนที่คล้ายกันในตลาด Ethereum ซึ่งผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดอย่าง Bitmine เข้าใกล้เพดานการถือครองที่ประกาศไว้ที่ 5% ของอุปทานแล้ว ในทั้งสองกรณี การพึ่งพาผู้ซื้อเพียงรายเดียวทำให้โครงสร้างตลาดเปราะบาง

ผู้เขียนเชื่อว่ารายงานฉบับนี้เพิ่มแรงกดดันฝั่งขาลงต่อ Bitcoin ในระยะสั้น ตราบใดที่ ETF ยังไม่กลับมามีกระแสเงินไหลเข้าอย่างสม่ำเสมอ และ Strategy ยังเป็นผู้ซื้อฝั่งบริษัทเกือบเพียงรายเดียว การชะลอการซื้อหรือการขายรอบใหม่ใด ๆ ก็ตามของบริษัทจะถูกตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณของความอ่อนแอ ดังนั้นผู้เขียนจึงมองว่าการปรับตัวลงสู่ระดับ 79,000 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้นยังเป็นไปได้ ขณะที่การกลับขึ้นไปที่ 85,000 ดอลลาร์จะมีความเป็นจริงมากขึ้นก็ต่อเมื่ออุปสงค์จากภาคธุรกิจฟื้นตัว หรือ ETF บันทึกกระแสเงินไหลเข้าขนาดใหญ่ต่อเนื่องกันหลายรอบ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและข้อเสนอแนะ

Bitcoin

ตอนนี้ฝ่ายซื้อกำลังมุ่งเป้าการดีดกลับขึ้นไปที่ $81,700 ซึ่งหากทำได้จะเปิดทางขึ้นต่อโดยตรงไปยัง $83,000 และต่อไปบริเวณ $84,500 การทะลุเหนือระดับนี้ได้จะเป็นสัญญาณว่าตลาดกระทิงอาจกลับมาฟื้นตัวอีกครั้ง ด้านล่างคาดว่าจะมีแรงซื้อรองรับอยู่แถว $79,900 หากราคาหลุดต่ำกว่าบริเวณดังกล่าว BTC อาจร่วงลงอย่างรวดเร็วไปแถว $78,500 โดยเป้าหมายถัดไปทางขาลงจะอยู่บริเวณ $76,900

Ethereum

การยืนเหนือระดับ $2,355 ได้อย่างชัดเจนจะเปิดทางตรงไปยัง $2,398 เป้าหมายถัดไปอยู่ที่ $2,455; หากราคาทะลุเหนือระดับนั้นได้ จะเป็นสัญญาณว่าความเชื่อมั่นขาขึ้นแข็งแรงขึ้น และแรงซื้อกลับเข้ามาอีกครั้ง ทางด้านลบ คาดว่าจะมีแรงซื้อแถว $2,305 หากราคากลับลงมาต่ำกว่าบริเวณนั้นอีกครั้ง อาจกดให้ ETH ร่วงลงสู่โซน $2,231 ได้อย่างรวดเร็ว เป้าหมายถัดไปด้านลบจะอยู่แถวๆ $2,184

มีอะไรอยู่บนกราฟบ้าง

• เส้นสีแดงแสดงถึงแนวรับและแนวต้าน ซึ่งเป็นบริเวณที่คาดว่าราคาจะหยุดพักหรือมีปฏิกิริยารุนแรง
• เส้นสีเขียวคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน
• เส้นสีน้ำเงินคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน
• เส้นสีไลม์คือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน

เมื่อราคาทดสอบหรือทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เหล่านี้ มักจะทำให้การเคลื่อนไหวชะลอตัวลง หรือไม่ก็เติมโมเมนตัมใหม่เข้าสู่ตลาด