Незважаючи на те що вважається, що Скандинавія є місцем народження негативних ставок, схоже, там готові піти на зміну кредитно-грошової політики.
Напередодні відбулося останнє в 2016 році засідання правління Центрального банку Швеції (Riksbank). За підсумками зустрічі ЦБ Швеції пролонгував термін дії програми QE на 2017 рік, а також не став змінювати ставку, яка на сьогоднішній день становить -0,5%.
Разом з тим дане рішення, на відміну від попередніх заходів аналогічного порядку, далося правлінню з великими труднощами. Стефан Інгвес, президент Riksbank, зазначив, що саме його голос схилив всіх членів правління в сторону продовження дії негативних ставок і програми кількісного пом'якшення.
«В очі кидається відсутність єдності в правлінні щодо програми QE. Сенс в тому, що нетрадиційна кредитно-грошова політика в Швеції вичерпала себе і, схоже, добігає кінця. Крім того, це відповідає політиці, яка переважає зараз серед центральних банків більшості країн», - сказав Роберт Берквіст, головний економіст одного з найбільших банків Швеції.
Після більш ніж двох років боротьби з дефляцією шведські фінансисти прийшли до того ж висновку, що і їхні колеги по всьому світу. Банк Японії, наприклад, вирішив відмовитися від друкування грошей. Європейський центральний банк усвідомив необхідність закриття програми. Федеральна резервна система готується до посилення росту ставок після майже нульової ставки, що протрималася майже 10-річчя.
Банкіри зі Швеції все-таки зберегли QE, при цьому скоротивши її масштаби. Вони намагаються підлаштуватися під темпи проведення програми регулятором ЄС для того, щоб зберегти вартість крони на низькому рівні і не допустити повернення інфляції.
Незважаючи на це, пролонгація QE зіткнулася з серйозним опором саме в ЦБ Швеції. Двоє з шести членів правління підтримали її негайне закриття, а третій наполягав на різкому скороченні масштабів, тобто виступав за зниження покупок в два рази.
Інгвес наполіг на прийнятті компромісного рішення. Сума, що виділяється на придбання державних облігацій, знижена з 45 млрд крон до 30 млрд крон. Всі аналітики, крім одного, що прийняли участь в опитуванні Bloomberg, очікували різкого зниження обсягу QE.
Фінансова політика Riksbank піддається все більшій критиці не тільки з боку економістів, але і з боку шведської влади. На думку експертів, збереження вартості крони на низькому рівні робить Швецію біднішими і підсилює загрозу фінансової нестабільності в умовах різко збільшилися боргу споживачів і цін на житло.
У заяві ЦБ Швеції йдеться про те, що піднімається активність в економіці країни створила умови для продовження зростання інфляції, проте ризики, які можуть загрожувати збільшення інфляції, все ще зберігаються. У зв'язку з цим кредитно-грошова політика повинна і надалі бути спрямована на стимулювання економічного зростання.
Економіка Швеції і справді демонструє відмінні показники.
Безробіття падає, вартість житла і борги домогосподарств зберігаються на високих рівнях. Разом з тим інфляція знаходиться нижче 2%, причому значно нижче. Минулого місяця її рівень був зафіксований на позначці 1,4%. Нацвалюта Швеції, яка знаходиться в сильній залежності від експорту, з початку 2013 року знизилася майже на 16%.
Відділ Мінфіну країни, що займається боргом, сказав про свою тривогу з приводу ліквідності на ринку державних облігацій, яка виникла на тлі дій ЦБ Швеції. Фінінститут заявив про те, що ЦБ в умовах вкрай низької вартості запозичень зараз думає над тим, щоб збільшити час на досягнення цільових рівнів інфляції.
Однак Інгвес розсіяв чутки про те, що регулятор готовий до закриття програми QE. Він знову зазначив, що в наступному році ЦБ може ще більше знизити ставку, якщо інфляція буде гірше очікувань.
«Я б не став говорити, що сьогодні вже все ясно і що зараз ми знаємо наші конкретні рішення і вчинки. Однак ми будемо робити все, щоб інфляція досягла 2% », - сказав Інгвес в ході прес-конференції в столиці Швеції.
