Поднимающийся с колен доллар и рвущаяся к психологически важной отметке 3% доходность 10-летних казначейских облигаций США сделали из золота мальчика для битья. Драгметалл рухнул к области 4-месячных минимумов, а на рынке обсуждают пророческий прогноз Ларри Кудлоу. При вступлении в должность главного экономического советника президента он рекомендовал покупать американский доллар и продавать золото. К тому моменту, а дело было в середине марта, индекс USD потерял около 8,6%, а котировки XAU/USD, напротив, прибавили 8,8%, так что совет Кудлоу в лучшем случае вызвал недоумение. По факту все вышло иначе. Экономический советник доказал свой профессионализм. Прекрасное начало, Ларри!

Динамика золота и доллара США

Кто-то увидел в успехе сменщика Гэри Коэна случайность (один раз в год и палка стреляет), кто-то – подтверждение теории, что рынками правят люди из Вашингтона, будь то ФРС или американская администрация. Гораздо важнее другое – драгметалл и доллар продолжают ходить парой, хотя и в разных направлениях. И пусть золото традиционно воспринимается в качестве инструмента хеджирования против инфляции, однако всегда нужно учитывать динамику реальных ставок долгового рынка США. Стремительный рост доходности казначейских бондов нанес ничуть не меньший удар по позициям «быков» по XAU/USD, чем восставший из пепла «американец». Драгметалл не в состоянии конкурировать с бондами из-за его неспособности выплачивать дивиденды, поэтому попал в опалу. Запасы крупнейшего в мире специализированного биржевого фонда SPDR Gold Trust снизились до 866,77 т, а котировки XAU/USD рухнули до минимальной отметки с конца декабря.

Золото так же легко скатилось в красную зону с начала года, как бурно стартовало. Что может его спасти? Краткосрочно – отсутствие сигналов от ФРС о четырех повышениях ставки по федеральным фондам в 2018 и разочаровывающая статистики по рынку труда США за апрель. Среднесрочно – восстановление мировой экономики после провального первого квартала. Не стоит удивляться, что актив-убежище будет позитивно реагировать на улучшение глобального аппетита к риску. На самом деле схема «разгон экономики США – увеличение скорости роста глобального ВВП – нормализация денежно-кредитной политики центробанками-конкурентами ФРС» может заново заработать, что приведет к ослаблению доллара и к возврату интереса к золоту.

Инвесторам следует внимательно наблюдать и за способностью доходности 10-летних облигаций США пробить уровень 3%, и закрепиться выше него. Не получится – крупные счета начнут фиксировать прибыль по длинным позициям по американской валюте.

Технически сформированный паттерн «Расширяющийся клин» и трансформация паттерна «Акула» в 5-0 усиливают риски отката в направлении 23,6%, 38,2% и 50% от волны CD. Коррекция, как правило, используется для продаж, однако, если «быкам» по золоту удастся вернуть котировки к сопротивлениям на $1352 и $1359 за унцию, риски восстановления восходящего тренда возрастут.

Золото, дневной график