Европейская статистика не смогла сегодня порадовать быков пары евро/доллар однозначно-позитивными цифрами. Многие плюсы сегодняшних релизов были перечёркнуты данными по росту европейского ВВП – данный показатель в квартальном исчислении замедлился до 0,3%, в годовом выражении – до 2,1% (эксперты ожидали рост до 0,4% и 2,2% соответственно). Однако данное обстоятельство не помешало быкам eur/usd сохранить оптимизм, и пара смогла протестировать 17-ю фигуру.
Безусловно, разочаровывающие данные по росту европейской экономики сдержали северный импульс пары. Но трейдеры всё же акцентировали внимание на положительной динамике инфляции в еврозоне. Индекс потребительских цен растёт третий месяц подряд, и в июле смог достичь шестилетнего максимума – 2,1%, хотя общий прогноз был несколько скромнее – 2%.
Базовая инфляция также реабилитировала себя: напомню, что июньский показатель был пересмотрен в сторону ухудшения (до 0,9%), однако в этом месяце индикатор оказался лучше ожиданий – 1,1%. Традиционно порадовали и данные по рынку труда – в целом по Европе уровень безработицы спустился на ещё одну ступеньку вниз (до 8,3%), в Германии данный индикатор остался на рекордно низком уровне 5,2% (хотя количество безработных сократилось на меньшее количество, чем ожидалось ранее).
Такая динамика ключевых макроэкономических показателей говорит о том, что Европейский Центробанк будет и дальше придерживаться своего курса по нормализации денежно-кредитной политики: QE окончательно свернут в декабре, а в следующем году (вероятнее всего, во втором полугодии) регулятор повысит процентную ставку. Это при условии, что текущая тенденция сохранится – хотя бы в самых минимальных проявлениях.
Структура ИПЦ показывает, что максимальный рост инфляции был зафиксирован в сфере энергоресурсов (на 9,4 %, по сравнению с 8% в июне), что в свою очередь говорит о том, что если нефтяной рынок будет держаться на текущих позициях, европейская инфляция будет иметь «надёжный тыл». Здесь стоит напомнить, что «чёрное золото» постепенно восстанавливается, торгуясь в области 75 долларов. В августе, когда санкции США в отношении Ирана вступят в силу, данная тенденция может получить продолжение, положительно влияя на динамику европейской инфляции.
Среди всех опубликованных сегодня данных больше всего настораживает объём ВВП еврозоны. С одной стороны, проблема носит системный характер – во втором квартале никто из стран-членов Альянса не смог перешагнуть отметку 0,6%, тогда как в первом квартале некоторые из них демонстрировали более сильную динамику. Напомню, что Еврокомиссия ещё весной снизила свой прогноз по экономическому росту в этом году из-за «факторов риска внешнего характера».
Речь, безусловно, идёт о протекционизме Трампа, который на тот момент активно угрожал Европе введением новых пошлин на ввоз европейских автомобилей. По мнению специалистов, «накал страстей» в отношениях между США и ЕС в первом квартале этого года поспособствовал тому, что производители начали сокращать свои экспортные поставки. На данный момент Вашингтон и Брюссель заключили «торговое перемирие», и соответствующие рабочие группы начали разрабатывать механизм взаимовыгодной торговли.
Поэтому, несмотря на относительно слабые цифры ВВП за второй квартал, о масштабном спаде говорить пока рано. Тем более что внутренний спрос продолжает расти, свидетельством чему служат сильные данные по росту инфляции и потребительской активности. Такие взаимоисключающие тенденции нехарактерны для периода стагнации, поэтому в третьем квартале европейская экономика может «наверстать упущенное», особенно если сделка между США и Евросоюзом всё же будет заключена. К слову, специалисты Еврокомиссии в свои прогнозах также отмечали, что во втором полугодии экономический рост в ЕС ускорится на фоне снижения безработицы, роста потребительской активности и снижения долговых обязательств домохозяйств.
Другими словами, рынок не придал особого значения замедлению европейской экономики, и данная позиция во многом оправдана. В контексте последних событий намного значимее для евро была инфляция, которая показала хороший результат.
Но всё это вовсе не означает, что сейчас необходимо открывать длинные позиции по паре eur/usd – слишком велик убыток.
Ведь не стоит забывать, что завтра состоится очередное заседание ФРС, где регулятор оценит текущие тенденции. Несмотря на замедление индекса потребительских цен (в месячном выражении) и основного индекса расходов на личное потребление, Федрезерв может вдохновить долларовых быков «ястребиным» настроем. Пресс-конференции Джерома Пауэлла в этот раз не будет, поэтому трейдерам придётся делать соответствующие выводы лишь из текста сопроводительного заявления.
Федрезерв может повторить основные черты позиции Пауэлла, озвученные им в Конгрессе США. Тогда он полностью проигнорировал рост безработицы и слабые цифры по средней заработной плате, заявив о том, что Федрезерв и дальше будет ужесточать монетарную политику. Если ФРС завтра также нивелирует опасения долларовых быков, гринбек вернёт пару eur/usd к основанию 16-й фигуры. Вероятность такого сценария исключать нельзя, и не только из-за фундаментальных факторов. Технически пара не преодолела верхнюю линию Bollinger Bands на дневном графике (1.1760), поэтому ценовой откат к июльскому минимуму вполне вероятен.
